近日,華文食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華文食品”)披露首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱“招股書(shū)”)。根據(jù)招股書(shū),華文食品主要產(chǎn)品包括“勁仔”風(fēng)味小魚(yú)、風(fēng)味豆干等。華文食品本次發(fā)行計(jì)劃募集資金共1.6億元,用于投入風(fēng)味小魚(yú)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目和品牌推廣及營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　2016年至2018年,華文食品營(yíng)收分別為3.97億元、7.67億元、8.05億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2586萬(wàn)元、7566.19萬(wàn)元、1.15億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.19%、29.61%、33.12%。

　　《投資者網(wǎng)》注意到,目前華文食品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要集中在風(fēng)味小魚(yú)、風(fēng)味豆干兩大類產(chǎn)品。2016年至2018年,華文食品風(fēng)味小魚(yú)和風(fēng)味豆干銷售收入合計(jì)分別為3.89億元、7.58億元、7.93億元,分別占公司營(yíng)業(yè)收入的比重98.11%、98.92%、98.53%。其中又以風(fēng)味小魚(yú)為主要,2016年至2018年,風(fēng)味小魚(yú)銷售收入分別為2.41億元、6.50億元、6.99億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為60.96%、85.18%、87.53%。

　　華文食品表示,若公司未來(lái)研發(fā)能力不足導(dǎo)致不能持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生不利變化導(dǎo)致公司不能為已開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品成功打開(kāi)市場(chǎng),公司有可能面臨較高的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

　　除此之外,《投資者網(wǎng)》還注意到,華文食品存在存貨水平較高的情況。2016年末至2018年末,華文食品存貨余額分別為5，924.21萬(wàn)元、14，809.98萬(wàn)元及17，777.54萬(wàn)元,存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.65次/年、5.18次/年、3.28次/年,與同行業(yè)其它公司相比處于較高水平。

　　華文食品表示,2017年末、2018年末原材料金額較2016年末增幅較大,主要系鳀魚(yú)干庫(kù)存水平大幅增加所致。鳀魚(yú)干是公司風(fēng)味小魚(yú)產(chǎn)品的主要原材料,作為一種常見(jiàn)的小型海洋魚(yú)類,鳀魚(yú)干的市場(chǎng)供給量及采購(gòu)價(jià)格受海洋捕撈政策、周遭海域漁汛期長(zhǎng)短等因素影響。為避免鳀魚(yú)干價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊懠疤岣吖緦?duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力,公司自2017年開(kāi)始主動(dòng)采取提高鳀魚(yú)干庫(kù)存水平的采購(gòu)策略,使得公司2017年末和2018年末的鳀魚(yú)干庫(kù)存水平較2016年相比大幅增加。

　　公司表示,隨著公司生產(chǎn)、銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大,未來(lái)公司的存貨規(guī)模有可能繼續(xù)增加。公司同時(shí)也表示,較大的存貨規(guī)模可能會(huì)影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量,降低資金運(yùn)作效率。

　　《投資者網(wǎng)》注意到,華文食品歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)產(chǎn)品抽樣檢查不合格的情況。2011年,在國(guó)家質(zhì)檢總局公布的膨化食品產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查結(jié)果中,湖南省華文食品有限公司生產(chǎn)的“勁仔”薯1薯2(膨化食品)(生產(chǎn)日期(批號(hào))：2011-06-13)鋁殘留量超標(biāo)。2015年,根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局網(wǎng)站消息,在當(dāng)年國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局抽檢中,湖南省華文食品有限公司生產(chǎn)的香辣小魚(yú)和洛陽(yáng)市華文食品有限公司生產(chǎn)的麻辣小魚(yú)重金屬鎘超標(biāo)。

　　就在今年,“勁仔”品牌食品還遭遇過(guò)一次食品安全投訴。根據(jù)《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》報(bào)道,2019年1月,消費(fèi)者王先生在食用“勁仔”小魚(yú)過(guò)程中在其中發(fā)現(xiàn)蟲(chóng),隨后王先生撥打包裝盒上的消費(fèi)者服務(wù)熱線,無(wú)法接通。

　　對(duì)于食品安全情況,華文食品表示,公司的主要原材料為鳀魚(yú)干、大豆、包裝材料及其他輔料等。上游原材料的質(zhì)量參差不齊,安全問(wèn)題時(shí)有發(fā)生,導(dǎo)致下游食品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品存在潛在的食品安全問(wèn)題。其次,在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,影響原材料質(zhì)量的因素較多,采購(gòu)、運(yùn)輸、入庫(kù)、儲(chǔ)存和領(lǐng)用過(guò)程中均可能存在著因原材料質(zhì)量不合格而引發(fā)食品安全風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī)因素,如因上述因素引發(fā)食品安全問(wèn)題,且公司在生產(chǎn)及銷售出庫(kù)過(guò)程中未能及時(shí)發(fā)現(xiàn),將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

　　《投資者網(wǎng)》注意到,在招股書(shū)中,華文食品表示,公司建立了一套嚴(yán)格的采購(gòu)控制流程、生產(chǎn)管理流程和質(zhì)量管理體系,通過(guò)了HACCP、ISO9001等認(rèn)證體系,產(chǎn)品安全性較高,品質(zhì)穩(wěn)定性較強(qiáng)。不過(guò)按照目前的情況來(lái)看,在食品安全的把控方面,華文食品還需要再接再厲。

　　《投資者網(wǎng)》注意到,目前佳沃(青島)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“佳沃農(nóng)業(yè)”)為華文食品第二大股東,持股比例為19.80%。2016年9月,佳沃集團(tuán)認(rèn)購(gòu)華文有限新增注冊(cè)資本3960.00萬(wàn)元,認(rèn)購(gòu)價(jià)格為3億元。2018年5月,佳沃集團(tuán)又將3，960.00萬(wàn)元股權(quán)以3億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給子公司佳沃農(nóng)業(yè)。根據(jù)招股書(shū),佳沃農(nóng)業(yè)是佳沃集團(tuán)的全資子公司。而佳沃集團(tuán)的控股股東是聯(lián)想控股。截至華文食品招股說(shuō)明書(shū)簽署日,佳沃農(nóng)業(yè)除股權(quán)投資外,未開(kāi)展其他實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　華文食品表示,2016年下半年,公司為尋求進(jìn)一步發(fā)展,引入外部投資者聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)。一方面,公司營(yíng)運(yùn)資金大幅增加；另一方面,佳沃集團(tuán)的增資入股,也使公司和公司產(chǎn)品的知名度提高。

　　《投資者網(wǎng)》注意到,在獲得佳沃集團(tuán)增資的次年,2017年華文食品營(yíng)收、凈利潤(rùn)均較上一年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),分別從3.97億元、0.26億元增長(zhǎng)至7.67億元、0.76億元,增幅分別高達(dá)93.16%、192.58%。

　　除此之外,2017年華文食品的貨幣資金也大幅增長(zhǎng)。2016年至2018年,華文食品貨幣資金為1.39億元、2.77億元、2.86億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為46.09%、62.64%、59.60%。華文食品表示,公司貨幣資金充足的原因除了由于經(jīng)銷模式采取先款后貨的銷售政策,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng),同時(shí)也因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)股東佳沃集團(tuán)增資款陸續(xù)到賬。使公司貨幣資金始終維持較高水平。

　　《投資者網(wǎng)》梳理公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn),目前“聯(lián)想系”在A股已經(jīng)有不少布局,今年4月,聯(lián)想控股持股的第三方支付公司拉卡拉(300773.SZ)成功登陸創(chuàng)業(yè)板。去年3月,聯(lián)想控股孫公司西藏耀旺拿下上市公司【藍(lán)色光標(biāo)(300058)、股吧】(300058.SZ)4411萬(wàn)股股份。2017年,佳沃集團(tuán)入主A股上市公司萬(wàn)福生科(今佳沃股份,證券代碼：300268.SZ)。若華文食品能夠順利上市,則“聯(lián)想系”A股上市公司又可再添一員。

　　值得注意的是,雖然從目前看來(lái),“聯(lián)想系”的加持為華文食品的經(jīng)營(yíng)發(fā)展助力不少,但是公司目前仍存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、食品安全隱患等問(wèn)題,這些問(wèn)題未來(lái)若不能得到有效解決,便會(huì)對(duì)公司的可持續(xù)盈利能力、品牌形象造成不良影響,從而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

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