7月9日,斗魚直播更新了招股說明書,并公布赴美IPO的定價區(qū)間。斗魚計劃發(fā)行67，387，110股美國存托股票(ADS),發(fā)行價區(qū)間為每ADS 11.5至14美元,最大融資規(guī)模約為10.8億美元。

　　據(jù)了解,斗魚早在4月就正式向SEC遞交招股書,原打算在5月16日上市,但之后“一拖再拖”。如今已經(jīng)七月份了,又再次更改招股說明書。

　　更新的斗魚最新版招股書顯示,其一季度營收為14.89億元人民幣,同比增長123.24%；凈利潤為1820萬元,相比去年同期扭虧為盈；調(diào)整后凈利潤3530萬元,相比去年同期也扭虧為盈。

　　值得一提的是,在即將上市前,斗魚臨時更換了交易所,由紐交所換到納斯達克,同時,招股書顯示其聯(lián)席CEO張文明出售近1%的股份,老股東更是合計出售近10%的股份。

　　對此,一位行業(yè)資深人士表示,一般來說,公司上市前夕出現(xiàn)更換交易所,聯(lián)席CEO出售股份以及老股東出售股份,而且出售的股份比例不低,這可能意味著股東對未來公司前景并不十分看好。

　　另一方面,斗魚的主要競爭對手,被稱為“游戲直播第一股”的虎牙于2018年5月在美國紐交所上市。截至7月8日盤后,虎牙市值為54.27億美元。今年虎牙增發(fā)募資將進一步擴充實力,這或?qū)Χ肤~IPO也造成了一定壓力。作為“游戲直播第二股”,斗魚今年一季度剛剛扭虧為盈,虎牙則已連續(xù)六個季度盈利,這些綜合因素都會影響目前市場對斗魚前景的判斷。

　　對此,《投資者網(wǎng)》就上述情況和說法致電斗魚,公司方面則表示,一切以招股說明書為準。

　　游戲直播“兩虎相爭”斗魚對市值更渴望

　　事實上,早在一年多前,斗魚就曾被傳出將在港交所上市,欲爭奪“移動直播第一股”的消息。然而,斗魚未能如愿,其直接對手虎牙捷足先登,成為游戲直播第一股,泛娛樂直播平臺映客則成為港股市場移動直播第一股。虎牙和映客的先后上市,與此前已經(jīng)上市的天鴿互動、YY和陌陌構(gòu)成“上市直播新矩陣”。

　　不過,斗魚沒有死心,從香港資本市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股,上市消息來來回回多次被傳出。這一次是距離上市最近的一次。如果不出意外,斗魚在數(shù)天后就會如愿以償。

　　但上市地點的變化、上市周期的延長、上市時間的推遲,都表明斗魚上市歷經(jīng)波折,在中概股中有著最曲折的上市歷程。即便如此,游戲直播的“兩虎相爭”則似乎不可避免。

　　根據(jù)虎牙和斗魚的公開資料顯示,虎牙營收比斗魚更多,但卻沒有拉開差距,不過虎牙盈利表現(xiàn)更好,一季度凈利潤1.313億元,同比增長94.1%,在非美國通用會計準則下,連續(xù)第6個季度盈利,利潤水平明顯高于斗魚。

　　對斗魚來說,接下來最需要說明資本市場的就是盈利。當下環(huán)境,資本市場最看重兩個指標,一個是盈利,二個是增長能力。

　　從2016年到2018年,斗魚直播營收占比有上升的趨勢,在行業(yè)都意識到“直播依賴癥”問題時,減緩對直播營收的依賴是行業(yè)整體方向,斗魚也不例外。

　　在核心運營指標上：斗魚一季度PC平臺平均月活為1.10億,移動平臺平均月活4910萬,總體平均月活為1.59億,同比增長25.7%?；⒀酪患径绕骄鵐AU和移動端平均MAU分別為1.238億和5390萬,同比增幅分別達33.3%和29.8%。

　　從核心運營指標來看,斗魚和虎牙堪稱針尖對麥芒。斗魚季度平均ARRPU值為226元,較上年同期提升77元,相對于虎牙和YY都比較低：2019年第一季度,YY直播ARPPU值為447.41元,2018年第四季度,虎牙直播單用戶ARPPU值為323.33元,用戶價值挖掘斗魚有提升空間。

　　兩者相比,整體來說,虎牙的盈利能力遠超斗魚,但兩者在營收水平、用戶大盤和增長能力等維度都旗鼓相當。

　　虎牙最新市值55.29億美元。斗魚本次IPO估值幾何有待揭曉。此前,CBInsights的分析師對它的估值為15.1億美元,商業(yè)信息提供商Crunchbase則表示,從該公司的籌資總額來看,估值為11億美元。

　　此前,4月22日斗魚提交的首版招股書顯示,代表最高融資的占位符暫定為5億美元。截至目前斗魚累計完成了6輪融資,總?cè)谫Y額達到了70億元,騰訊共參與4輪融資,其中B輪、C輪均由騰訊領(lǐng)投。

　　不論是從融資金額、此前融資額,以及大股東騰訊的背景來看,斗魚本輪上市后對市值的追求應(yīng)該不會小。換言之,斗魚如何能跳出虎牙估值的對標,獲得更高的估值,才是斗魚團隊及多輪投資者最大的訴求之一。

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