近年來金融行業(yè)快速發(fā)展,尤其是個人信貸體系的完善,個人信用卡發(fā)卡量與持有量大幅增長,這也催生了信用卡金融IT服務(wù)企業(yè)的發(fā)展。近日,在走了一段彎路后,天陽科技憑借著自身在銀行信用卡和信貸等IT業(yè)務(wù)上的積累,提交了招股書,擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　天陽科技在信用卡IT服務(wù)上造詣頗深,國內(nèi)主要大型商業(yè)銀行均與其有合作關(guān)系,天陽科技自身也已成為重要的銀行IT供應(yīng)商。這也是繼艾融軟件后,又一家申報IPO的銀行IT供應(yīng)商。

　　天陽科技成立于2003年,在銀行金融IT企業(yè)中起步較早,不過在其后的發(fā)展中,天陽科技卻走了一段彎路。2009年,創(chuàng)始人團(tuán)隊將公司整體賣于了美國上市公司柯萊特。2014年柯萊特完成了私有化,為了回流資金,欲將天陽科技賣出。因此現(xiàn)任實(shí)控人,天陽科技管理團(tuán)隊核心——?dú)W陽建平將公司買回。為了避免銀行IT服務(wù)同質(zhì)化競爭,在實(shí)控人的帶領(lǐng)下,天陽科技逐漸將業(yè)務(wù)重心放到了銀行快速成長的業(yè)務(wù)——信用卡、信貸的IT服務(wù)上。目前天陽科技已成為國內(nèi)銀行業(yè)重要的信用卡、信貸IT服務(wù)商。

　　業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)移到信用卡、信貸IT服務(wù)后,天陽科技營收與凈利潤快速增長。2016 年-2018 年天陽科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.80億、6.06億與7.82億元,年復(fù)合增長率達(dá)到了43.44%,實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為0.41億、0.56億與0.92億元,年復(fù)合增長率達(dá)到了 50.41%。業(yè)績快速增長的同時,天陽科技團(tuán)隊也迅速擴(kuò)張,2016年—2018年,天陽科技總員工由2016年的1941人增長到2018年的3801人。

　　天陽科技主要客戶為大型商業(yè)銀行,作為乙方的天陽科技,在合作中較為弱勢。這也使得天陽科技存在一定的回款壓力,2016年-2018年,天陽科技應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)在營收中的占比由2016年的66.58%,上漲到2018年的77.24%,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也長期為負(fù)。不過天陽科技應(yīng)收款賬齡多在一年以內(nèi),同時商業(yè)銀行信譽(yù)較好,應(yīng)收款減值風(fēng)險小。

　　資料顯示,天陽科技于2015年在新三板掛牌。2016年為了應(yīng)對當(dāng)年快速增長的債務(wù),幫助企業(yè)突破瓶頸,天陽科技在2016年末進(jìn)行了一次增發(fā),合計募集資金2.66億元。為了體現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展的信心,同時幫助企業(yè)融得足額資金,實(shí)控人歐陽建平為此次定增做了背書,與主要認(rèn)購方鼎暉新趨勢、華?；ヂ?lián)簽署了對賭協(xié)議。若在2019年末天陽科技未能實(shí)現(xiàn)合格上市,鼎暉新趨勢、華?；ヂ?lián)有權(quán)要求實(shí)控人歐陽建平回購鼎暉新趨勢、華?；ヂ?lián)所持有的股份。截至此次申報IPO鼎暉新趨勢、華?；ヂ?lián)分別持有天陽科技發(fā)行前4.75%與2.08%的股份,合計持股比例低,對天陽科技控制權(quán)影響較小。

　　在完成定增獲得現(xiàn)金流后,天陽科技開始通過收購、增資的形式整合業(yè)務(wù)。2016年收購控股了鼎信天威,其后經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,在2018年4月申報IPO前,鼎信天威成為天陽科技的全資子公司；在2016年天陽科技還收購控股了天陽智元,擬借助天陽智元的自動化測試工具,提升天陽科技的專業(yè)測試業(yè)務(wù)的實(shí)施效率,因未能達(dá)到預(yù)期效果,天陽科技在2017年將天陽智元股權(quán)賣出,及時止損；此外,在2017年1月天陽科技收購了做經(jīng)濟(jì)咨詢與軟件服務(wù)的卡洛其。

　　在多次收購后,天陽科技業(yè)績快速增長?！锻顿Y者網(wǎng)》曾向天陽科技天陽科技董秘辦咨詢子公司的經(jīng)營情況,截至發(fā)稿,對方未予回復(fù)。

　　此外,金融IT市場已發(fā)展了數(shù)十年,天陽科技在面對行業(yè)競爭加劇時,也存在凈資產(chǎn)收益率下滑的風(fēng)險。數(shù)據(jù)庫顯示,A股已有銀行IT類企業(yè)中,其凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下滑趨勢,天陽科技也不例外。面對下滑的凈資產(chǎn)收益率,需要天陽科技加速整合現(xiàn)有資源,開拓新業(yè)務(wù),從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展。

　　天陽科技在現(xiàn)任實(shí)控人帶領(lǐng)下,充分整合業(yè)務(wù),營收規(guī)?？焖僭鲩L后闖關(guān)IPO。不過在快速擴(kuò)張之中,天陽科技管理層與投資者也應(yīng)該警惕可能存在的一些風(fēng)險。

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