近期,天津友發(fā)鋼管集團股份有限公司(以下簡稱“友發(fā)集團”)在上海證監(jiān)會披露首次公開發(fā)行股票招股說明書(以下簡稱“招股書”),擬公開發(fā)行新股數量不超過1.42億股,占發(fā)行后股份總數不低于10%。保薦機構(主承銷商)為【東興證券(601198)、股吧】。

　　友發(fā)集團是由李茂津等人于2011年12月創(chuàng)立的,是一家主要從事焊接鋼管研發(fā)、生產、銷售的企業(yè),公司主營產品包括焊接圓管、鍍鋅圓管、方矩焊管、方矩鍍鋅管、鋼塑復合管和螺旋焊管等,廣泛使用于供水、排水、供氣、供熱、消防工程、鋼結構、建筑工程、裝備制造等領域。

　　據中國鋼結構協(xié)會鋼管分會顯示,2006 年至 2018 年,友發(fā)集團連續(xù)13年焊接鋼管產銷量排名全國第一,并連續(xù) 13 年位列中國企業(yè)500強、中國制造業(yè)企業(yè)500強。2016年至2018年,友發(fā)集團鋼管產量分別為1158.38萬噸、1248.87萬噸、1333.34萬噸；外購數量分別為3.65萬噸、5.12萬噸、8.12萬噸；銷量分別為748.27萬噸、818.69萬噸、882.39萬噸。友發(fā)集團最近三年公司年生產量已達千萬噸,產銷率均超過了99%以上。

　　鋼管產品被譽為工業(yè)的“血管”,是不可或缺的主要鋼材品種。近十年,全球鋼管行業(yè)呈穩(wěn)步增長態(tài)勢,全球能源需求增長、基礎設施建設均為鋼管行業(yè)的增長提供了持續(xù)動力。據世界鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國鋼結構協(xié)會鋼管分會統(tǒng)計,2017年全球生產焊接鋼管7533.30萬噸,中國焊接鋼管總產量為4503萬噸；2018年中國焊接鋼管總產量為4837萬噸。由此簡單計算可知,從全球范圍看,我國為焊接鋼管產量最大的生產國家,生產焊接鋼管產量占全球總產量的60%左右。友發(fā)集團焊接鋼管生產量在全球市場占有率約為17%,在中國的市場占有率約為28%,處于較高水平。

　　目前,友發(fā)集團的產能利用基本已經處于飽和狀態(tài)。2016年至2018年,友發(fā)集團產能利用率分別為91.27%、93.91%、95.80%。此次友發(fā)集團擬上市,計劃公開發(fā)行股票募集資金14億元投資項目為陜西友發(fā)年產 300 萬噸鋼管建設項目,在目前公司主營業(yè)務基礎上擴充產能。

　　年產千萬噸鋼管的友發(fā)集團,業(yè)績表現也可圈可點。2016年至2018年,友發(fā)集團營業(yè)收入分別為197.14億元、313.55億元、377.05億元,已經實現百億營收,且最近三年的營業(yè)收入保持著穩(wěn)健增長態(tài)勢。

　　相較而言,友發(fā)集團的凈利潤出現了小幅波動。2016年至2018年,友發(fā)集團凈利潤分別為4.98億元、5.17億元、4.67億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.97億元、5.14億元、4.41億元。2018年公司歸母凈利潤較上一年同比下降14.20%。

　　《投資者網》查閱友發(fā)集團財務數據發(fā)現,2016年至2018年,公司的營業(yè)成本與期間費用均在逐年增加。2017年、2018年,友發(fā)集團營業(yè)成本分別為303.46億元、366.62億元,較上一年同比增長60.98%、20.81%；期間費用分別為3.07億元、4.06億元,較上一年同比增長57.43%、32.24%。2016年至2018年友發(fā)集團營業(yè)成本與期間費用之和占總營收的比例分別為96.60%、97.76%、98.31%。

　　2016年至2018年,友發(fā)集團的毛利率分別為4.38%、3.22%、2.77%,相比于對標企業(yè)毛利率處于較低水平。招股書顯示,友發(fā)集團的對標上市公司常寶股份(002478.SZ)2018年毛利率為21.97%、【金洲管道(002443)、股吧】(002443.SZ)為13.02%、玉龍股份(601028.SH)為5.10%,均高于友發(fā)集團的毛利率水平。然而,常寶股份、金洲管道、玉龍股份2018年實現營業(yè)收入分別為 53.76 億元、48.08億元、15.23億元,遠低于友發(fā)集團2018年的營業(yè)收入377.05億元。

　　根據招股書,焊接鋼管行業(yè)作為料重工輕的行業(yè),原材料占焊接鋼管總成本90%以上。友發(fā)集團焊接鋼管產品的主要原材料為帶鋼和鋅錠,近年來,國內帶鋼和鋅錠的價格呈現持續(xù)上漲的態(tài)勢,原材料價格的變動在一定程度上影響公司焊接鋼管的利潤率水平。但是,根據鋼管行業(yè)普遍采取的“材料成本+加工費用+合理利潤”定價模式來看,公司主要賺取加工費及合理利潤,原材料漲跌風險由客戶承擔,對公司的生產經營影響并不大。

　　“由千萬噸邁向千億元,做全球鋼管第一雄獅”,這是友發(fā)集團對自己未來十年的期許。友發(fā)集團能否順利登陸資本市場,實現這一遠期目標,《投資者網》將持續(xù)關注。

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