今年6月份,杭州光云科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光云科技”)向上交所遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)書(shū),目前進(jìn)入“已問(wèn)詢”階段。本次公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股,計(jì)劃募集資金余額3.49億元,其中2.63億元投向于光云系列產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目,0.85億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊記者通過(guò)研讀其招股說(shuō)明書(shū),發(fā)現(xiàn)光云科技存在不少問(wèn)題,或?qū)⒊蔀槠涑晒^(guò)會(huì)的阻礙。首先是,光云科技不僅在資金層面上得到阿里支撐,在業(yè)務(wù)上也與之往來(lái)非常密切,由于高度綁定阿里系,公司在其他平臺(tái)上的收入規(guī)模很小,這將使公司面臨單一依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn),且不得不令人懷疑公司的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)獨(dú)立性是否具有保證。其次是,光云科技現(xiàn)金流充裕、不僅手握5億理財(cái)產(chǎn)品,還頻頻分紅,令人猜想公司是否借此科創(chuàng)板的東風(fēng),來(lái)達(dá)到上市圈錢(qián)的目的。此外,光云科技以公司名義無(wú)息借款給員工買(mǎi)房,經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)和律師核查,該借款行為違反了《公司法》的相關(guān)規(guī)定,反映出公司內(nèi)控制度建設(shè)存在缺陷,以及對(duì)相關(guān)法律規(guī)定的認(rèn)知不足。

　　光云科技核心業(yè)務(wù)是基于電子商務(wù)平臺(tái)為電商商家提供SaaS產(chǎn)品,在此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運(yùn)營(yíng)服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品。公司在電商SaaS領(lǐng)域的主要代表產(chǎn)品及服務(wù)包括超級(jí)店長(zhǎng)、快遞助手、超級(jí)快車(chē)、旺店系列等,其他增值產(chǎn)品主要包括快麥電子面單打印機(jī)、超級(jí)快車(chē)人機(jī)、云托管等。

　　2016年-2018年,光云科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.62億元、3.58億元、4.65億元,同期凈利潤(rùn)分別為2112.96萬(wàn)元、8862.69萬(wàn)元、8337.05萬(wàn)元。截至2018年年底,電商SaaS產(chǎn)品收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)61.81%,金額為2.88億元。

　　光云科技的SaaS產(chǎn)品收入主要來(lái)源于阿里巴巴商家服務(wù)市場(chǎng),與阿里收入體量相比,公司在京東、拼多多等其他國(guó)內(nèi)較大的電商平臺(tái)上的收入占比雖持續(xù)提升,但規(guī)模極小。

　　查閱前五大供應(yīng)商名單,阿里系旗下淘寶(中國(guó))軟件有限公司三年均位列光云科技前五大供應(yīng)商之中,而且公司向其采購(gòu)的金額呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì),金額分別為3308.82萬(wàn)元、4085.73萬(wàn)元、6152.94萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本比重分別為28.75%、26.42%、33.14%。除此之外,公司還向阿里巴巴云計(jì)算公司和通信技術(shù)公司采購(gòu)產(chǎn)品,2018年采購(gòu)占比為10.87%?？梢?jiàn),光云科技對(duì)阿里巴巴系供應(yīng)商的業(yè)務(wù)資源依賴(lài)度極高。

　　在光云科技前十名股東名單中,記者發(fā)現(xiàn)阿里系旗下的阿里創(chuàng)投是公司第六大股東,持有4.80%股權(quán)。可以看出,報(bào)告期內(nèi),光云科技與阿里系的關(guān)系匪淺,阿里不僅是公司前十大股東之一,同時(shí)既充當(dāng)主要客戶,又是主要供應(yīng)商,倚靠大樹(shù)的光云科技得以呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但也正因如此,在深度綁定阿里的背后,公司產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)平臺(tái)主要應(yīng)用在阿里平臺(tái),存在單一依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)。不知光云科技在京東、拼多多等其他國(guó)內(nèi)較大的電商平臺(tái)上的收入規(guī)模相對(duì)較小,是否因?yàn)轭櫦砂⒗锏年P(guān)系而放棄其他電商平臺(tái)的合作機(jī)會(huì)。

　　此外,在結(jié)算方式上,阿里巴巴商家服務(wù)市場(chǎng)一次性對(duì)企業(yè)收款,按月與光云科技結(jié)算,阿里在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)地位可見(jiàn)一斑。從應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款情況來(lái)看,光云科技應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占營(yíng)收比重不算大,金額分別為1743.39萬(wàn)元、2037.66萬(wàn)元、2979.63萬(wàn)元,但應(yīng)收賬款余額80%以上是來(lái)自淘寶軟件公司,由此可見(jiàn),公司在面對(duì)阿里系時(shí)缺少一定的話語(yǔ)權(quán)。

　　此次上市,光云科技擬募集資金總額僅為3.49億元,但從現(xiàn)金流、負(fù)債以及賬上現(xiàn)金情況來(lái)看,公司儼然一副不差錢(qián)的樣子。報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直高于凈利潤(rùn),分別為0.69億元、0.99億元、1.05億元,說(shuō)明公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量高,現(xiàn)金回款能力強(qiáng)。

　　與此同時(shí),光云科技賬上貨幣資金雖有所下降,但其他流動(dòng)資產(chǎn)科目顯示,2016-2018年公司持有的理財(cái)產(chǎn)品逐年遞增,分別為1.64億元、4.32億元、5.02億元,當(dāng)期獲得持有理財(cái)產(chǎn)品的投資收益分別為115.20萬(wàn)元、1239.11萬(wàn)元、2105.67萬(wàn)元,合計(jì)為3459.98萬(wàn)元。

　　截至2018年末,公司資產(chǎn)負(fù)債率13.86%、流動(dòng)比率7.3、速動(dòng)比率7.16,也可以顯示出光云科技的資金壓力并不大,短期償債能力較好。此外,光云科技三年里頻頻分紅,2016年現(xiàn)金分紅3000萬(wàn)元、2018年分紅2500萬(wàn)元。

　　結(jié)合上述財(cái)務(wù)指標(biāo),可見(jiàn)光云科技現(xiàn)金流充裕、且手握5億理財(cái)產(chǎn)品。而此次上市,光云科技募集金額不大,明明可以利用自有資金或低息銀行貸款來(lái)解決募投項(xiàng)目問(wèn)題,公司卻在這個(gè)時(shí)點(diǎn)選擇上市。這些不免令人懷疑光云科技上市的動(dòng)機(jī)不純,公司或想利用此次科創(chuàng)板的東風(fēng),來(lái)達(dá)到上市圈錢(qián)的目的。

　　除了以上問(wèn)題之外,光云科技還存在以公司名義無(wú)息借款給員工買(mǎi)房的情況。2016年度,公司為時(shí)任副總經(jīng)理的翁云鶴和嚴(yán)超分別提供免息借款120萬(wàn)元和50萬(wàn)元用于各自家庭住房安置。鑒于嚴(yán)超對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展做出了較大貢獻(xiàn),2017年8月公司決定對(duì)其獎(jiǎng)勵(lì)30萬(wàn)元抵減借款。

　　雖然借款給員工購(gòu)房,這在上市公司中并非先例,但經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)和律師核查,公司對(duì)翁云鶴、嚴(yán)超的借款行為違反了《公司法》的相關(guān)規(guī)定。這直接反映出公司內(nèi)控制度建設(shè)存在缺陷,以及對(duì)相關(guān)法律規(guī)定的認(rèn)知不足。針對(duì)公司未來(lái)如何保證內(nèi)控制度健全有效性等問(wèn)題,記者發(fā)去采訪提綱,但遺憾的是公司并未回復(fù)。