近日,中國最賺錢高鐵京滬高鐵上市進(jìn)程又有新進(jìn)展。但同時,公司僅僅67名員工管理著1870.8億規(guī)模總資產(chǎn)的情況,也讓市場產(chǎn)生疑問,這究竟是一家資管公司還是高鐵旅客運輸公司？

　　11月6日,京滬高鐵招股書申報稿預(yù)披露更新已完成。此時距離公司正式申報A股IPO才過去兩周。證監(jiān)會對京滬高鐵此前在10月25日披露的招股書申報稿進(jìn)行了反饋,反饋意見達(dá)54條。 反饋意見主要從規(guī)范性、信息披露、財會資料切入,其中一點就是公司定位問題。

　　根據(jù)京滬高鐵招股說明書披露,京滬高鐵公司擁有京滬高鐵鐵路線路、沿線24座高鐵站以及相關(guān)運營設(shè)備等資產(chǎn)。截至2019年9月30日,公司總資產(chǎn)規(guī)模為1870.8億元,員工人數(shù)為67人(含25名借調(diào)人員)。

　　作為對比,上市公司大秦跌路擁有員工99173 人、【廣深鐵路(601333)、股吧】42738 人、鐵龍物流2154人,均遠(yuǎn)多于京滬鐵路。由于公司一開始即采取委托管理模式,除委托管理費用和折舊/能源費用外,其他成本極少,是公司盈利能力較強的一大因素。

　　對此證監(jiān)會要求京滬高鐵說明其定位于資產(chǎn)管理公司還是高鐵旅客運輸公司。據(jù)了解,在最新更新的招股書中,京滬高鐵就上述質(zhì)疑解釋稱：“本公司人均管理資產(chǎn)規(guī)模較大的特點,與采用委托運輸管理模式相適應(yīng),但本公司仍承擔(dān)了運輸過程中的質(zhì)量評定、信息反饋、質(zhì)量改進(jìn)等專業(yè)性工作?！?/p>

　　分析認(rèn)為,公司的經(jīng)營管理模式是將京滬高速鐵路的運輸組織管理、運輸設(shè)施設(shè)備管理、運輸移動設(shè)備管理、運輸安全生產(chǎn)管理、鐵路用地管理等委托京滬高速鐵路沿線的北京局集團(tuán)、濟(jì)南局集團(tuán)、上海局集團(tuán)管理,對其管理工作進(jìn)行監(jiān)督并向其支付委托運輸管理相關(guān)費用。由于京滬高鐵公司將主要的生產(chǎn)經(jīng)營職能委托給三大鐵路局,公司本身承擔(dān)的工作較少,公司的員工數(shù)量也較少。

　　同時,同業(yè)競爭也是證監(jiān)會反饋意見的關(guān)注重點之一。反饋意見要求公司進(jìn)一步詳細(xì)補充論證說明并披露發(fā)行人與京滬二高鐵等其他平行線路,與沿線普鐵及北京局、濟(jì)南局、上海局之間等是否存在同業(yè)競爭。

　　此外,證監(jiān)會還關(guān)注了京滬高鐵67名員工中的25名借調(diào)員工是否簽署了勞動合同?！鞍l(fā)行人正在對借調(diào)人員進(jìn)行清理,對需要留用的員工簽署勞動合同,規(guī)范勞動關(guān)系?！弊C監(jiān)會反饋意見指出,京滬高鐵需補充核查說明勞動用工制度是否完善,采取借調(diào)人員工作是否符合勞動部門相關(guān)規(guī)定,從鐵路系統(tǒng)借調(diào)員工是否存在人員獨立性方面的問題。

　　隨著周三京滬高鐵完成預(yù)披露更新,有分析認(rèn)為這一閃電速度創(chuàng)造了近十年IPO申報到反饋完成的新時間紀(jì)錄。那接下來公司會在什么時候?qū)崿F(xiàn)上會審核呢？

　　有業(yè)內(nèi)人士分析表示,完成更新預(yù)披露以后,隨之而來的就是初審會和發(fā)審會,按照以往速度較快的審核項目預(yù)估,京滬高鐵項目則最快有望于下周末之前實現(xiàn)上會審核。

　　另據(jù)報道,也有投行人士透露京滬高鐵項的前期論證溝通已較為充分,其大概率將加速以更短的時間走完ipo流程,因此其也有可能成為IPO核準(zhǔn)制下最快完成過會乃至下發(fā)批文的項目。

　　值得一提的是,除預(yù)期較快的發(fā)行速度,京滬高鐵項目也創(chuàng)下了多項資本市場IPO項目的罕見之舉,一方面,其發(fā)行規(guī)模為其股本總規(guī)模的15%,突破了當(dāng)下多數(shù)項目不超過10%的天花板,其另一方面,其募投的項目公司本身仍然處于虧損狀態(tài),而這在IPO募投項目中也幾乎尚無先例。

　　京滬高鐵線路全線共設(shè)24 個車站,途經(jīng)北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省,鐵路沿線地區(qū)是運輸最繁忙、運量增長最迅猛的交通走廊。國家統(tǒng)計局2018年數(shù)據(jù)顯示,京滬高速鐵路所經(jīng)省(直轄市)的行政區(qū)域面積約占全國陸地總面積的6.5%,卻擁有全國27.32%的常住人口,并創(chuàng)造了全國35.20%的GDP,具有獨特的區(qū)位優(yōu)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示,京滬高鐵營業(yè)里程約占全國鐵路總營業(yè)里程的1%,全線發(fā)送旅客19197.06 萬人次,占鐵路行業(yè)總發(fā)送旅客人次的5.69%；客運周轉(zhuǎn)量完成885.86 億人公里,占鐵路行業(yè)客運周轉(zhuǎn)量的6.26%。

　　截至2019 年9 月30 日,京滬高速鐵路全線(含本線和跨線)累計開行列車99.19萬列,累計發(fā)送旅客10.85 億人次,有較好社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,京滬高鐵在2018年凈利潤破百億元。2017年至2019年的前三季度營業(yè)收入分別為295.5億元、311.6億元和250億元,凈利潤分別為90.53億元、102億元和95.2億元。

　　據(jù)介紹,京滬高鐵公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運營主體,主營業(yè)務(wù)為高鐵旅客運輸,收取乘客的票價款和其他鐵路運輸企業(yè)列車在京滬高鐵線路運行時,收取相關(guān)接觸網(wǎng)等費用。其中,京滬高鐵委托沿線的北京局集團(tuán)、濟(jì)南局集團(tuán)和上海局集團(tuán)對京滬高速鐵路進(jìn)行運輸管理,并將牽引供電和電力設(shè)施運行維修委托中鐵電氣化局集團(tuán)進(jìn)行管理。

　　此次京滬高鐵的上市申請,意味著鐵路系統(tǒng)提速。中鐵總方面表示,全面啟動京滬高鐵公司上市工作,是鐵路總公司積極推進(jìn)國鐵企業(yè)股份制改造的重要舉措之一,是大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的具體行動。有利于通過資本市場優(yōu)化資源配置,實現(xiàn)鐵路運輸主業(yè)資本擴(kuò)張、高效發(fā)展等。