原標題：真美股份招股書存多處“低級錯誤” 董監(jiān)高年薪高達十幾億元還欲IPO？

　　9月30日,肉類休閑食品制造商廣東真美食品股份有限公司(下稱“真美股份”)在創(chuàng)業(yè)板官網(wǎng)披露招股書,擬募資3.53億元,用于沙溪生產(chǎn)基地建設、技術研發(fā)及食品安全檢測中心建設和補充流動資金。

　　財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,真美股份的營業(yè)收入維持在2.5億元至2.6億元之間,業(yè)績增長乏力。與此同時,該公司多款產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率不到80%,新增產(chǎn)能如何消化,也是一個問題。

　　而更讓人驚詫的是,真美股份的招股書中還出現(xiàn)了多處諸如“擬募資金額未標注單位”、“董監(jiān)高年薪均高達十幾億元”等描述性錯誤。連做IPO招股書都不走心,真美股份的上市前景恐怕不那么讓人省心。

　　據(jù)招股書披露,真美股份成立于2005年,2016年完成股改,公司主營業(yè)務為肉類休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品為肉脯、肉丸、肉腸和肉松,2019年的產(chǎn)量分別為 3321噸、405噸、279噸和184 噸。

　　公司收入方面,財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2020年3月底,真美股份的營業(yè)收入分別為2.52億元、2.59億元、2.55億元和0.60億元,同期歸母凈利潤分別為4528萬元、5116萬元、4240萬元和1034萬元。

　　可以看到,真美股份近三年的營業(yè)收入并無太大增長,2018年較2017年略有增加,2019年較2018年有小幅下降；凈利潤方面,2019年較2018年大幅下滑,甚至低于2017年。

　　真美股份認為,公司近幾年營收增長乏力、凈利潤下滑,與上游原材料豬肉價格的上漲有直接關系。據(jù)悉,真美股份的主要產(chǎn)品為肉脯。2017年至2019年,肉脯產(chǎn)品對真美股份的銷售貢獻率超過80%,其中豬肉脯產(chǎn)品的銷售貢獻率約為70%,其余為牛肉脯。

　　招股書顯示,真美股份豬肉脯的價格從2017年的55.30元/千克上漲到2019年的61.30元/千克,同期年銷量從2017年的3169噸降至2019年的2713噸。而在今年第一季度,豬肉脯的價格已漲至66.71元/千克,銷量只有605噸。

　　真美股份表示,2019年豬肉價格的上漲導致豬肉脯類產(chǎn)品的單價上漲、銷量下降,作為公司核心產(chǎn)品,豬肉脯的營收下滑,也導致公司2019年整體營收的下滑。同據(jù)招股書,真美股份的主要原材料中,豬肉采購價格從2018年的15.27元/千克漲至今年一季度的31.07元/千克。如果豬肉價格居高不下,或將進一步影響其整體營收。

　　隨著人均可支配收入增長,讓休閑零食行業(yè)得到了快速發(fā)展。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,我國休閑零食行業(yè)年產(chǎn)值從2014年的1931億元增長至2019年的19925億元,年復合增長率高達16.84%。行業(yè)蓬勃發(fā)展,也催生了大量上市公司。

　　《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),在休閑零食這個細分領域,目前A股已有近20家上市公司,其中不乏【三只松鼠(300783)、股吧】、絕味食品、香飄飄這樣的網(wǎng)紅公司。就在本周五(10月30日),主打烘焙原料的立高食品將被安排過會。

　　招股書中,真美股份把煌上煌、海欣食品、鹽津鋪子和立高食品看做其同行業(yè)可比公司。不過,與這些公司相比,真美股份的營收差距較大。財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,這四家公司的年均營業(yè)收入都超過了10億元,其中煌上煌2019年的營業(yè)收入更突破了20億元。同期,真美股份的營業(yè)收入只有2.5億元左右。

　　值得注意的是,雖然真美股份的營業(yè)收入不及這四家可比同行,但其盈利能力倒也不弱。2017年至2019年,真美股份的凈利潤都在4000萬元以上,這個成績不及煌上煌和鹽津鋪子,與立高食品相當,優(yōu)于2017年虧損2700萬元、2019年盈利683萬元的海欣食品。

　　真美股份把盈利能力較強的原因歸結為毛利率略高于同行業(yè)平均水平和期間費用遠低于同行。財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,同行業(yè)可比公司的平均毛利率約為33.61%,同期真美股份的平均毛利率約為34.71%。與此同時,真美股份的期間費用在營業(yè)收入中的占比大約只有15%,同期可對比公司僅研發(fā)費用率這一項大都接近20%。

　　需要說明的是,真美股份的盈利能力還是基于其業(yè)務模式以ODM(貼牌生產(chǎn))為主達成的。財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,真美股份ODM模式的銷售收入分別為2.03億元、1.94億元和1.80億元,在同期營業(yè)收入中的比重超過七成。真美股份表示,公司目前對自有品牌投入相對不足,自有品牌的知名度與辨識度有待進一步提升。

　　《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn),除公司本身問題外,真美股份的IPO招股書存在不少問題。

　　比如,在招股書第18頁的“募集資金用途”的明細表中,“投資額”和“擬投入募集資金數(shù)額”這兩項,均未注明單位(萬元),顯示為“投資額”42844.95元和“擬投入募集資金數(shù)額”35344.95元,而實際上應該是42844.95萬元和35344.95萬元。

　　又比如,在招股書第67頁,“從發(fā)行人及其關聯(lián)企業(yè)領取收入的情況”中,真美股份董監(jiān)高的薪酬披露中,“2019 年從本公司領取薪酬情況”,注明單位為萬元,結果,莊沛銳(董事長)、劉偉龍(財務總監(jiān))、陳楚銳(核心技術人員)的薪酬分別為19.00億元、13.92億元和15.31億元。實際上,這里的單位應該是元,因為多寫了個萬,讓該公司的高管們都領上了天價年薪。

　　此外,在招股書第68頁,“員工結構情況”中,也出現(xiàn)了“專業(yè)結構分布”和“員工受教育程度”人數(shù)的單位標注不一致的情況。

　　雖有吹毛求疵之嫌,但上述錯誤都可以算作“低級錯誤”。作為一家擬上市公司,真美股份的招股書如此不嚴謹,也難免讓投資者擔心其財務報告是否能保證嚴謹規(guī)范。招股書顯示,真美股份的保薦機構為萬和證券,審計機構為信永中和會計師事務所。對于真美股份的IPO進展,《投資者網(wǎng)》將持續(xù)保持關注。