原標(biāo)題：券商IPO競速 資本金 “補血”進行時

　　截至2020年年末,A股上市券商已擴充至40家,也就是說,已有近三成的券商在A股市場完成上市。2020年新入編的【中銀證券(601696)、股吧】、中泰證券、國聯(lián)證券、中金公司累計募資197.93億元。

　　截至2021年1月4日,A股上市券商已可預(yù)見42名成員,信達(dá)證券、財達(dá)證券正火速“入編”。

　　時代周報記者統(tǒng)計,2020年共有6家券商登陸A股市場。除中銀證券(601696.SH)、中泰證券(600918.SH)、國聯(lián)證券(601456.SH)、中金公司(601995.SH)等4家券商外,湘財證券借道【哈高科(600095)、股吧】(現(xiàn)湘財股份,600095.SH)、英大證券借道置信電氣(現(xiàn)國網(wǎng)英大,600517.SH)也都實現(xiàn)登陸資本市場夙愿。

　　“資本為王”在2020年被再度強化,券業(yè)達(dá)成共識,眾券商紛紛多渠道“補血”,通過資本市場擴大自身規(guī)模。

　　目前來看,券商IPO在2021年有望繼續(xù)提速,A股市場或迎多名券商新成員。

　　2020年12月28日晚,中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)布公告顯示,此前向上交所遞交信達(dá)證券分拆上市的申請,并已于當(dāng)日接到證監(jiān)會的受理通知。

　　據(jù)中國證監(jiān)會消息,截至2020年12月30日,除信達(dá)證券外,財達(dá)證券已通過發(fā)審會；萬聯(lián)證券首發(fā)申請的審核狀態(tài)顯示為已反饋；東莞證券首發(fā)申請則處預(yù)先披露更新狀態(tài)。

　　如無意外,財達(dá)證券不僅將成為河北首家A股上市券商,更有望成為2021年券商“第一股”。

　　相對而言,東莞證券上市進程較為緩慢。早在2015年6月,東莞證券就已提交IPO申請并獲受理。股東方【錦龍股份(000712)、股吧】(000712.SZ)也曾在2019年年報中表示,公司將積極推進東莞證券的IPO工作。上市愿望遲遲未能達(dá)成。2020年以來,東莞證券投行等業(yè)務(wù)多次遭到監(jiān)管點名,為IPO之路平添波折。

　　“當(dāng)前券商IPO上市已經(jīng)擴展到中小券商,我們堅定地尋求IPO上市。作為新三板掛牌券商,也不排除通過轉(zhuǎn)板等方式上市?！比涨?粵開證券董事長嚴(yán)亦斌曾公開表態(tài)。

　　縱向來看,2020年券商IPO“成績”已屬不俗。據(jù)時代周報記者統(tǒng)計,自1994年首只券商股登陸A股市場以來,除1997年有6家券商在A股上市之外,其余年份券商上市的節(jié)奏均較緩慢。1994年至2017年的23年間,共有29家券商在A股上市。2018年和2019年,券商IPO才逐漸提速,兩年迎來7家上市券商。

　　截至2020年年末,A股上市券商已擴至40家。這意味著已有近三成的券商在A股完成上市。2020年新入編的中銀證券、【中泰證券(600918)、股吧】、國聯(lián)證券、中金公司累計募資197.93億元,僅中金公司募資額就超百億元規(guī)模,達(dá)131.98億元。

　　1月4日,滬上一名公募基金經(jīng)理向時代周報記者表示,2021年券商板塊向好行情不變,而伴隨著券商補充資本金的強烈需求,上市券商數(shù)量也將呈上升趨勢。

　　沖刺IPO不乏中小券商身影?！霸谛袠I(yè)重資本化背景下,能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車的公司經(jīng)營共性在于將資本補充策略演繹極致,以及資本補充給予其反哺收費類業(yè)務(wù)能力較強?！遍L江證券指出。

　　對于上市券商而言,在再融資新規(guī)支持下,募資活力被進一步激發(fā)。時代周報記者不完全統(tǒng)計,2020年至今,有14家券商完成定增或配股,合計募資總額為1025.35億元,其中海通證券定增募集資金200億元,刷新了券商近年定增融資的紀(jì)錄。

　　展望2021年,還有一批合計募資超過420億元的再融資“蓄勢待發(fā)”。天風(fēng)證券(601162.SH)、浙商證券(601878.SH)、西部證券(002673.SZ)共303億元定增方案尚待實施；華安證券(600909.SH)、紅塔證券(601236.SH)共120億元的配股計劃也在推進中。

　　伴隨債券發(fā)行全面實施注冊制落地,券商頻繁發(fā)債融資。

　　時代周報記者據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計,2020年以來,從債券凈融資額來看,券商合計凈融資規(guī)模為3595.86億元,較去年的1589.02億元增長126.29%,實現(xiàn)翻番。

　　券商業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“券商積極發(fā)債補血,一是券商對資本市場未來走勢積極樂觀,有動力補充資本金加速未來業(yè)務(wù)擴張；二是當(dāng)前利率處于較低的階段,流動性相對寬松是券商發(fā)債的好時機?！?/p>

　　具體而言,機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,2020年全年券商發(fā)行公司債規(guī)模8752.81億元,相比2019年的4553億元增長92.24%；而券商短期融資券發(fā)行規(guī)模達(dá)到7983億元,較2019年同比增77.76%。

　　公司債仍是券商2020年融資的主要途徑。

　　據(jù)時代周報記者通過機構(gòu)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計,中信證券(600030.SH)全年發(fā)行25只公司債,合計發(fā)行規(guī)模726億元；華泰證券(601688.SH)合計發(fā)行14只,發(fā)行規(guī)模625億元；中金公司合計發(fā)行18只,發(fā)行規(guī)模495億元。

　　短期融資券方面,中信建投(601066.SH)、招商證券(600999.SH)和中信證券發(fā)行規(guī)模較大。中信建投2020年合計發(fā)行17只,合計規(guī)模685億元；招商證券合計發(fā)行16只,合計規(guī)模620億元；中信證券合計發(fā)行13只,合計規(guī)模610億元。

　　值得一提的是,2020年年末,招商證券等多家頭部券商獲批發(fā)行次級債,2021年將再現(xiàn)“補血”潮。國開證券非銀團隊認(rèn)為,“修訂后的次級債管理規(guī)定優(yōu)化了發(fā)行方式,提升了發(fā)行便捷性?！?/p>

　　發(fā)債迅猛,成為2020全年券商新增借款大幅增加主因之一。時代周報記者梳理各家券商發(fā)債融資的募資用途發(fā)現(xiàn),補充運營資本、發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)等重資本業(yè)務(wù)是券商融資的主要目標(biāo)和重點。

　　對此,國信證券分析師向時代周報記者表示,資本中介和自營業(yè)務(wù)資本消耗型業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力主要依靠穩(wěn)定的長期資金供給,故成為券商融資的主要用途。對證券公司而言,資本金擴大意味著資產(chǎn)規(guī)模更快擴張,實力更快增強。

　　不過,補充資本并非中小券商突圍的絕對“法寶”,券商融資動作頻繁,頭部機構(gòu)融資規(guī)模也在放大,這一定程度上加劇了行業(yè)的“馬太效應(yīng)”。

　　中銀香港金融研究院經(jīng)濟學(xué)家丁孟提醒稱,對于當(dāng)前中小券商而言,比擴大規(guī)模更重要的是提升研究領(lǐng)域等自身業(yè)務(wù)競爭力。