原標(biāo)題：影視行業(yè)開年第一股 稻草熊娛樂在港交所掛牌上市

　　1月15日,稻草熊娛樂集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“稻草熊娛樂”)在港交所掛牌上市,股票簡(jiǎn)稱為“稻草熊娛樂”,股票代碼為“02125”。本次上市,稻草熊娛樂全球發(fā)售約1.66億股股份,發(fā)行價(jià)格5.88港元/股,募集資金9.73億元。募集資金將主要用于劇集制作、潛在投資并購、儲(chǔ)備IP等。

　　業(yè)界認(rèn)為,作為近年來為數(shù)不多的上市影視企業(yè),稻草熊娛樂憑借內(nèi)在的新媒體基因、平臺(tái)型運(yùn)營模式以及強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì),將持續(xù)從影視行業(yè)復(fù)蘇中受益。本次上市,稻草熊娛樂有望引領(lǐng)影視產(chǎn)業(yè)向縱深化方向發(fā)展,并持續(xù)穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。

　　稻草熊娛樂成立于2014年,是中國主要的劇集制片商及發(fā)行商之一,涵蓋電視劇及網(wǎng)劇的投資、開發(fā)、制作及發(fā)行。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按2019年首輪播映劇集數(shù)目及劇集收入計(jì),稻草熊娛樂市場(chǎng)排名分別為第四和第六。此外,稻草熊娛樂是江蘇省擁有《電視劇制作許可證(甲種)》的劇集制片商之一,而全國只有73家企業(yè)擁有該資質(zhì),其中非國有企業(yè)僅有29家。

　　作為影視行業(yè)頭部公司,稻草熊娛樂的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分亮眼。2017-2019年,稻草熊娛樂收入分別為人民幣5.43億元、6.79億元、7.65億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.7%。2020年上半年,在全球經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情影響的情況下,稻草熊娛樂仍實(shí)現(xiàn)收入5.8億元人民幣；調(diào)整凈利潤(rùn)為7208萬元人民幣,已超過2019年全年。此外,同期毛利率大幅提升至23.4%。

　　據(jù)發(fā)售公告,稻草熊娛樂3家基石投資者雪湖資本、IDG資本及唯品會(huì),合計(jì)共認(rèn)購發(fā)售股份6615.50萬股,約占全球發(fā)售完成后已發(fā)行股本總額的10%。據(jù)了解,近來,雪湖資本對(duì)影視行業(yè)頗為看好,此前曾作為華夏視聽港股上市時(shí)的基石投資者,本次又成為稻草熊娛樂的基石投資者。另外,據(jù)IDG資本官網(wǎng)顯示,其鮮少投資影視公司。本次投資稻草熊娛樂,足見其對(duì)公司成長(zhǎng)性的認(rèn)可。而對(duì)于唯品會(huì)而言,其首次出現(xiàn)在IPO項(xiàng)目中,也不免為市場(chǎng)帶來更大想象空間。

　　據(jù)悉,雪湖資本在接受媒體采訪時(shí)表示,此次作為基石投資人領(lǐng)投稻草熊娛樂IPO,已經(jīng)做好在資本市場(chǎng)長(zhǎng)期陪伴稻草熊娛樂并與其共同發(fā)展的準(zhǔn)備。

　　本次上市對(duì)稻草熊娛樂而言,意義重大。一方面將極大增強(qiáng)集團(tuán)在市場(chǎng)上的形象、品牌及知名度,有利于吸引更多的優(yōu)質(zhì)資源；另一方面依托獨(dú)特的平臺(tái)型模式,公司正處于快速發(fā)展軌道中,上市也將拓寬融資渠道,為后續(xù)發(fā)展提供更強(qiáng)的資金支持。

　　與傳統(tǒng)影視制作公司不同,以新媒體基因起家的稻草熊娛樂,本著為影視行業(yè)服務(wù)的初心,開創(chuàng)平臺(tái)型運(yùn)營模式,向市場(chǎng)參與者提供全方位的IP運(yùn)營服務(wù),加速產(chǎn)能提高與協(xié)同效應(yīng)。

　　在這種模式下,稻草熊娛樂利用自有資金、版權(quán)、銷售發(fā)行等優(yōu)勢(shì)資源,敞開和所有市場(chǎng)中的內(nèi)容、制作型公司合作,并同時(shí)聘請(qǐng)能力突出的品控專家評(píng)估和判斷項(xiàng)目,以確保能夠在市場(chǎng)中選擇到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者。

　　依托于平臺(tái)型運(yùn)營模式,稻草熊娛樂可以最大限度且靈活地選擇、匹配和整合行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資源,產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)從而直接提升產(chǎn)能。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示,從提交項(xiàng)目備案至實(shí)現(xiàn)首輪播映,稻草熊娛樂平均需時(shí)大約17.8個(gè)月,與業(yè)內(nèi)平均22.5個(gè)月的時(shí)間周期相比明顯較低。

　　截至目前,稻草熊娛樂共有32部播映劇集,其中23部由公司發(fā)行,包括自制及買斷劇集。在IP儲(chǔ)備上,稻草熊娛樂也按照平臺(tái)型的思路,交由市場(chǎng)中優(yōu)勢(shì)匹配的團(tuán)隊(duì)去創(chuàng)作。據(jù)招股書披露,公司擁有31部可影視化的優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備,包括6個(gè)原創(chuàng)及25個(gè)改編IP,其中包括馬伯庸的長(zhǎng)篇?dú)v史小說《兩京十五日》,為未來兩年發(fā)展備足彈藥。

　　值得一提的是,這種運(yùn)營模式不僅解決了大部分創(chuàng)作人的痛點(diǎn),還可以確保劇集的順利發(fā)行。而在沒有發(fā)行的后顧之憂后,稻草熊娛樂則根據(jù)網(wǎng)站視頻平臺(tái)的偏好和特定需求進(jìn)行定制,最大限度的以劇本創(chuàng)作為中心,保障劇集質(zhì)量,獲得更高的口碑和觀眾喜愛度。稻草熊娛樂這一前瞻性理念,在持續(xù)保障自身經(jīng)營效益的同時(shí),也進(jìn)一步推動(dòng)了行業(yè)向更縱深的工業(yè)化發(fā)展。

　　從本次募資投向來看,稻草熊娛樂擬將70%的募集資金圍繞其主營業(yè)務(wù)劇集制作,用于包括《公子傾城》《月歌行》《浮圖緣》等預(yù)期于2021年或2022年播映的劇集。另外,公司擬將剩余30%的募集資金均攤于潛在的股權(quán)投資或并購、收購IP、營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

　　目前,稻草熊娛樂收入主要來自于自制劇集播映權(quán)許可、買斷劇集播映權(quán)許可和定制劇集承制服務(wù)。其中,定制劇業(yè)務(wù)逐漸成為稻草熊娛樂的重點(diǎn)發(fā)力方向。稻草熊娛樂在招股書中表示,將通過對(duì)劇集產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游持續(xù)投資與布局,進(jìn)一步增強(qiáng)劇集的開發(fā)、制作及發(fā)行能力。

　　與傳統(tǒng)的自制、買斷劇集后賺取發(fā)行收入的模式不同,稻草熊娛樂通過與頭部網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)深度合作,向其提供全方位的劇集制作服務(wù),得以實(shí)現(xiàn)雙贏。一方面,影視公司根據(jù)網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)需求提供工業(yè)化制作,于劇集制作早期階段減輕營運(yùn)資金壓力并取得制作溢利。另一方面,網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)也可以充分利用外部資源制作網(wǎng)劇,使其內(nèi)容庫更加豐富。

　　在談及與稻草熊娛樂的關(guān)系時(shí),愛奇藝高級(jí)副總裁陳瀟在接受媒體采訪時(shí)表示：“愛奇藝投資稻草熊娛樂,首先是看中其內(nèi)容儲(chǔ)備及長(zhǎng)期的內(nèi)容方向；其次,在制作能力之外稻草熊娛樂還擁有一定的平臺(tái)服務(wù)和資源整合能力,其平臺(tái)型運(yùn)營模式可以服務(wù)更多制作公司；最后,經(jīng)營者和團(tuán)隊(duì)敢于創(chuàng)新,這點(diǎn)和愛奇藝比較契合。”

　　值得一提的是,目前除了愛奇藝之外,稻草熊娛樂也高度重視與其他電視臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)合作,并已開始與愛奇藝之外的其他平臺(tái)開展包括播映權(quán)和定制劇等方面的合作。伴隨著影視行業(yè)景氣度的持續(xù)復(fù)蘇,內(nèi)容、平臺(tái)齊抓的稻草熊娛樂,未來的增長(zhǎng)空間也值得期待。

　　據(jù)稻草熊娛樂招股書顯示,隨著互聯(lián)網(wǎng)(特別是移動(dòng)終端)日益普及,觀眾可以利用閑暇時(shí)間自由觀看劇集。在此情況下,預(yù)測(cè)2024年劇集的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)約1213億元,2019-2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為4.1%。

　　與此同時(shí),乘著互聯(lián)網(wǎng)使用激增的浪潮,網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)(尤其是愛奇藝、優(yōu)酷及騰訊視頻)在過去幾年間迅速吸納龐大用戶群。預(yù)測(cè)網(wǎng)劇市場(chǎng)未來幾年將保持快速增長(zhǎng),2019-2024年的年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為11.1%。

　　目前在平臺(tái)合作方面,稻草熊娛樂和中國五大電視臺(tái)及三大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)都維持著友好合作關(guān)系,也是2019年在這八大平臺(tái)都有發(fā)行劇集的劇集制片商和發(fā)行商。在此機(jī)遇下,擁有強(qiáng)大發(fā)行資源的稻草熊娛樂,以其創(chuàng)新性的運(yùn)營模式和發(fā)展戰(zhàn)略、良好的基本面和穩(wěn)定的經(jīng)營能力,實(shí)力出圈,在疫情沖擊下的影視行業(yè)中凸顯出強(qiáng)有力的投資價(jià)值和品牌優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,隨著影視行業(yè)復(fù)蘇步伐加快,稻草熊娛樂上市后預(yù)計(jì)將面臨更寬闊的行業(yè)成長(zhǎng)空間。此次登陸資本市場(chǎng),在提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí),也有望進(jìn)一步增強(qiáng)其品牌力和硬實(shí)力。