互聯(lián)網(wǎng)1月15日訊(記者蘇楠 葉淺) 日前，一道新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“一道新能”)披露招股書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，保薦券商為國(guó)金證券。

　　據(jù)了解，一道新能專注于高效太陽能電池片、組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并逐步拓展到下游光伏電站領(lǐng)域。本次公司沖擊IPO擬發(fā)行不低于5878.96萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，預(yù)計(jì)融資金額為25億元。

　　值得注意的是， 一道新能成立于2018 年 8 月，至今不足六年，招股書報(bào)告期為三年半，占據(jù)公司成立以來的過半時(shí)間。報(bào)告期內(nèi)，“年輕”的一道新能估值迅速膨脹，兩位創(chuàng)始股東卻先后以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)。

　　一道新能引入的股東中，部分為其提供了巨量訂單，有力支撐了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；同時(shí)為融資及引入戰(zhàn)略股東等，公司實(shí)控人股權(quán)被較大程度稀釋，至上市前后控股比例相對(duì)較低。

　　創(chuàng)始股東“蹊蹺”低價(jià)退出

　　隨著業(yè)績(jī)及資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，一道新能估值迅速膨脹。三年半的報(bào)告期內(nèi)，公司共六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及七次增資，估值由約2.17億元增長(zhǎng)至77.46億元。

　　其中，一道新能報(bào)告期內(nèi)2.17億元的最低估值記錄創(chuàng)于2020年9月7日，彼時(shí)綠發(fā)一道將其所持公司7.86%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給實(shí)控人LIU YONG(劉勇)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款按照出資額及按年化利率6%計(jì)算利息共計(jì)1699.28萬元，即每1元注冊(cè)資本的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.12元。

　　幾天前，隆基樂葉亦曾將其所持一道新能10.35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司副董事長(zhǎng)施思，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款按照出資額及按年化利率10%計(jì)算的利息共計(jì)2358.88萬元，即每1元注冊(cè)資本的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.18元。

　　然而，互聯(lián)網(wǎng)記者注意到，僅三個(gè)月后，2020年12月，一道新能即實(shí)施報(bào)告期內(nèi)第一次增資，睿匯海納以2.33元/注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)公司增資4296.22萬元，增資價(jià)格顯著高于前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。但公司在招股書中并未解釋短期內(nèi)前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及增資價(jià)格差異的原因，及為何前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓采用相應(yīng)價(jià)格計(jì)算方式、公司與相關(guān)股東是否另簽有協(xié)議等。

　　且2020年9月將所持股權(quán)以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓的股東身份較為特殊，均為一道新能創(chuàng)始股東。招股書顯示，2018 年8月6日，劉勇、綠發(fā)一道和隆基樂葉共同出資設(shè)立一道有限，注冊(cè)資本約1.33億元。三者出資比例分別為55%、30%、15%。

　　據(jù)天眼查APP，隆基樂葉為A股上市公司隆基綠能全資子公司。綠發(fā)一道由自然人劉勇100%控股，于2018年7月18日，即一道新能設(shè)立前一個(gè)月成立，2023年7月7日，公司上市前半年內(nèi)已注銷。

　　第一大客戶為第一大股東關(guān)聯(lián)方

　　報(bào)告期內(nèi)一道新能的業(yè)績(jī)強(qiáng)力爆發(fā)始于2022年。招股書顯示，2020年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約7.36億元、18.94億元、86.06億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約0.22億元、-1.47億元、2.03億元。2023年上半年，公司營(yíng)收約為94.54億元，歸母凈利潤(rùn)約為5.81億元，均超2022年全年業(yè)績(jī)。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者了解到，2022年光伏行業(yè)技術(shù)路線更迭，N型電池中TOPCon電池實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，一道新能作為光伏組件供應(yīng)商，在N型TOPCon高效電池技術(shù)領(lǐng)域占有一定優(yōu)勢(shì)。但除技術(shù)因素外，公司近兩年的訂單中，股東關(guān)聯(lián)方支持力度亦較大。

　　本次發(fā)行前，睿匯海納持有一道新能約1.03億股，持股比例約為19.46%。僅從直接持股比例來看，其超越公司實(shí)控人劉勇成為第一大股東。天眼查APP顯示，睿匯海納執(zhí)行事務(wù)合伙人江峽鑫泰(北京)私募基金管理有限公司由三峽資本控股有限責(zé)任公司持股40%。

　　2020年至2022年及2023年上半年，三峽集團(tuán)及其子公司對(duì)一道新能采購金額分別約為0億元、0.77億元、11.56億元、22.89億元。2022年、2023年上半年采購金額增加明顯，三峽集團(tuán)亦于相應(yīng)期間躍升為公司第一大客戶，占當(dāng)期營(yíng)收比例分別為13.43%、24.21%。

　　據(jù)澎湃新聞報(bào)道，實(shí)控人劉勇曾對(duì)一道新能以央企為大股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)作出解釋：“比如當(dāng)我們的股東在投資電站或者持有電站時(shí)，我們自然而然地有了下游渠道。央企將清潔能源作為重點(diǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)在發(fā)展，一道這樣的企業(yè)在下游端發(fā)力，彼此都可以雙線推進(jìn)，發(fā)揮最大優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　此外，多輪融資、快速發(fā)展的一道新能也付出了代價(jià)，實(shí)控人劉勇手中的股權(quán)被多次稀釋。本次發(fā)行前，其與一致行動(dòng)人范凱晨、睿索斯合計(jì)控制公司約29.03%的股份，但其個(gè)人直接或間接控股比例僅約為16.59%，一致行動(dòng)人范凱晨直接或間接控股比例約為12.44%，二者相差不大，均低于第一大股東睿匯海納19.46%的持股比例。

　　一道新能亦曾在招股書中提示實(shí)際控制人控股比例較低的風(fēng)險(xiǎn)，稱如果公司上市后其他股東通過增持股份謀求重大影響甚至獲取公司控制權(quán)，不排除因此導(dǎo)致公司控制結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、降低重大經(jīng)營(yíng)決策效率的情況，進(jìn)而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。

　　對(duì)于一道新能IPO的進(jìn)展，互聯(lián)網(wǎng)記者將持續(xù)關(guān)注。