斯達(dá)半導(dǎo)發(fā)行市盈率為22.98，符合目前非科創(chuàng)板上市公司發(fā)行上市的市盈率標(biāo)準(zhǔn)。斯達(dá)半導(dǎo)中簽號公布的時間已經(jīng)出現(xiàn)為1月16日，斯達(dá)半導(dǎo)行業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢如下：

　　　1、行業(yè)競爭格局

　?。?）外國企業(yè)占據(jù)絕大部分市場

　　目前國內(nèi)外 IGBT 市場仍主要由外國企業(yè)占據(jù)，雖然我國 IGBT 市場需求增長迅速，但由于國內(nèi)相關(guān)人才缺乏，工藝基礎(chǔ)薄弱，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化起步較晚， IGBT 模塊至今仍幾乎全部依賴進(jìn)口，市場主要由歐洲、日本及美國企業(yè)占領(lǐng)。同時，國內(nèi)企業(yè)由于芯片供應(yīng)主要源于國外，制約性較強，因此發(fā)展較為緩慢。根據(jù) IHSMarkit 2018 年報告，發(fā)行人 2017 年在 IGBT 模塊全球市場份額占有率國際排名第 10 位，在中國企業(yè)中排名第 1 位，是國內(nèi) IGBT 行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。在 IGBT 行業(yè)，發(fā)行人占全球市場份額比率約為 2.0%，相比排名第一的英飛凌 22.4%的市場份額仍有較大的差距。市場排名前十中的企業(yè)，除了發(fā)行人外，其他均為外國企業(yè)，該行業(yè)仍處于外國企業(yè)壟斷的局勢之中。

　?。?）國內(nèi)企業(yè)正力求突破

　　由于 IGBT 行業(yè)存在技術(shù)門檻較高、人才匱乏、市場開拓難度大、資金投入較大等困難，國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中一直進(jìn)展緩慢。隨著全球制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移，中國已逐漸成為全球最大的 IGBT 市場，IGBT 國產(chǎn)化需求已是刻不容緩。在市場需求的吸引下，一批具備 IGBT 相關(guān)經(jīng)驗的海外華人歸國投身 IGBT 行業(yè)，同時國家大量資金流入 IGBT 行業(yè)，我國 IGBT 產(chǎn)業(yè)化水平有了一定提升，部分企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)。公司作為國內(nèi) IGBT 行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，自主研發(fā)的第二代芯片（國際第六代芯片 FS-Trench）已實現(xiàn)量產(chǎn)，成功打破了國外跨國企業(yè)長期以來對 IGBT 芯片的壟斷。

　　2、斯達(dá)半導(dǎo)行業(yè)發(fā)展趨勢

　　1、IGBT 的市場規(guī)模及供求狀況

　　（1）國內(nèi)外 IGBT 市場規(guī)模持續(xù)上升

　　IGBT 是誕生于 20 世紀(jì) 80 年代的功率半導(dǎo)體分立器件，進(jìn)入工業(yè)應(yīng)用時間較晚，雖然目前占整體功率半導(dǎo)體分立器件市場份額仍然不大，但它代表了未來的發(fā)展方向，市場規(guī)模增長很快。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu) Yole 的報告顯示，全球 IGBT市場規(guī)模在未來幾年時間將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長勢頭，市場規(guī)模至 2018 年將達(dá)到 60 億美元。在新能源、節(jié)能環(huán)?！笆濉币?guī)劃等一系列國家政策措施的支持下，國內(nèi) IGBT 的發(fā)展亦獲得巨大的推動力，市場持續(xù)快速增長。2016 年，國內(nèi) IGBT 市場規(guī)模達(dá) 105.4 億元。根據(jù)集邦咨詢《2019 中國 IGBT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展及市場報告》顯示，2017 年中國 IGBT 市場規(guī)模預(yù)計為 128 億人民幣，2018 年中國 IGBT 市場規(guī)模預(yù)計為 153 億人民幣，相較 2017 年同比增長 19.91%。

　?。?）傳統(tǒng)工業(yè)控制及電源行業(yè)支撐 IGBT 市場穩(wěn)步發(fā)展

　　IGBT 模塊是變頻器、逆變焊機等傳統(tǒng)工業(yè)控制及電源行業(yè)的核心元器件，且已在此領(lǐng)域中得到廣泛應(yīng)用。目前，隨著工業(yè)控制及電源行業(yè)市場的逐步回暖，預(yù)計 IGBT 模塊在此領(lǐng)域的市場規(guī)模亦將得到逐步擴大。

　　1）變頻器行業(yè)

　　IGBT 模塊在變頻器中不僅起到傳統(tǒng)的三極管的作用，亦包含了整流部分的作用?？刂破鳟a(chǎn)生的正弦波信號通過光藕隔離后進(jìn)入 IGBT，IGBT 再根據(jù)信號的變化將 380V（220V）整流后的直流電再次轉(zhuǎn)化為交流電輸出。

　　近年來，我國變頻器行業(yè)的市場規(guī)?？傮w呈上升態(tài)勢。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理，2016 年我國變頻器行業(yè)的市場規(guī)模為 416.77 億元，平均 4 年復(fù)合增長率為 8.74%。2017 年我國變頻器市場規(guī)模約 453.2 億元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)，近年來，變頻器市場中我國自主研發(fā)能力有所提升，特別是高壓變頻器在 2017 年的專利申請數(shù)穩(wěn)定在 160 項以上。同時，在實體經(jīng)濟(jì)的拉動作用下，變頻器已進(jìn)入新能源領(lǐng)域，在冶金、煤炭、石油化工等工業(yè)領(lǐng)域?qū)⒈３址€(wěn)定增長，在城市化率提升的背景下，變頻器在市政、軌道交通等公共事業(yè)領(lǐng)域的需求也會繼續(xù)增長，從而促進(jìn)市場規(guī)模擴大。未來幾年，具有高效節(jié)能功能的高壓變頻器市場將受政策驅(qū)動持續(xù)增長，到 2023 年，高壓變頻器的市場將達(dá)到 175 億元左右。

　　2）逆變焊機行業(yè)

　　逆變式弧焊電源，又稱弧焊逆變器，是一種新型的焊接電源。這種電源一般是將三相工頻（50 赫茲）交流網(wǎng)路電壓，先經(jīng)輸入整流器整流和濾波，變成直流，再通過大功率開關(guān)電子元件（IGBT）的交替開關(guān)作用，逆變成幾千赫茲至幾萬赫茲的中頻交流電壓，同時經(jīng)變壓器降至適合于焊接的幾十伏電壓，后再次整流并經(jīng)電抗濾波輸出相當(dāng)平穩(wěn)的直流焊接電流。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018 年我國電焊機產(chǎn)量為 853.3 萬臺，同比 2017 年增加了 58.46 萬臺。電焊機市場的持續(xù)升溫亦將保證 IGBT 需求量逐步增大。

　?。?）新興行業(yè)加速 IGBT 未來市場

　　1）新能源汽車行業(yè)

　　IGBT 模塊在新能源汽車領(lǐng)域中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是新能源汽車電機控制器、車載空調(diào)、充電樁等設(shè)備的核心元器件。

　　2018 年，新能源汽車產(chǎn)量及銷量分別為 127 萬輛和 125.6 萬輛，同比分別增長 59.9%和 61.7%，產(chǎn)量及銷量連續(xù)三年位居全球第一。2016 年 11 月國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》指出，到 2020 年，新能源汽車實現(xiàn)當(dāng)年產(chǎn)銷 200 萬輛以上，累計產(chǎn)銷超過 500 萬輛，對應(yīng) 2017-2020 年新能源汽車產(chǎn)量每年平均 40%的增速。根據(jù)美國 WardsAuto.com 統(tǒng)計，2017 年全球汽車銷量超過 9000 萬輛，隨著新能源汽車替代率逐步上升，將持續(xù)拉動 IGBT 模塊市場的需求。

　　2）變頻白色家電行業(yè)

　　具有變頻功能的白色家電最核心的部件之一是其內(nèi)部的“變頻器”，而 IGBT 模塊作為變頻器的核心元器件，其高頻開閉合功能能夠帶來以下優(yōu)點：1、較小的導(dǎo)通損耗和開關(guān)損耗；2、出色的 EMI 性能，可通過改變驅(qū)動電阻的大小滿足 EMI 需求的同時保持開關(guān)損耗在合理范圍內(nèi)；3、強大的抗短路能力；4、較小的電壓尖峰（對家電起到保護(hù)作用）。中國作為全球最大的家電市場和生產(chǎn)基地，亦孕育著大規(guī)模的 IGBT 市場。以空調(diào)行業(yè)為例，中國作為全球最大的家電市場和生產(chǎn)基地，亦孕育著大規(guī)模的 IPM 市場。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2018 年家用空調(diào)產(chǎn)量達(dá) 14,952.9 萬臺，銷量達(dá) 15,054.5 萬臺，同比增長 6.24%，其中內(nèi)銷 9,258.7 萬臺，同比增長 4.32%，出口 5,795.9 萬臺，同比增長 9.47%。隨著節(jié)能環(huán)保的大力推行，具有變頻功能的白色家電將具有廣闊的市場前景。變頻白色家電的推廣不僅僅能夠促進(jìn) IGBT 模塊市場的持續(xù)擴張，更能夠給 IGBT 模塊提供穩(wěn)定的市場需求。

　　3）新能源發(fā)電行業(yè)

　　新能源發(fā)電主要以光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電為代表。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2017 年，我國光伏發(fā)電裝機容量繼續(xù)保持快速增長，新增裝機 53.06GW，連續(xù)五年位居世界第一，同比增長 53.6%，根據(jù)中國能源局官網(wǎng)，截至 2019 年 6 月，中國風(fēng)電裝機 193GW，占總裝機容量的 10.5%，光伏裝機 136GW，占總裝機容量的 7.4%。由于新能源發(fā)電輸出的電能不符合電網(wǎng)要求，需通過光伏逆變器或風(fēng)力發(fā)電逆變器將其整流成直流電，再逆變成符合電網(wǎng)要求的交流電后輸入并網(wǎng)。IGBT 模塊是光伏逆變器和風(fēng)力發(fā)電逆變器的核心器件，新能源發(fā)電行業(yè)的迅速發(fā)展將成為 IGBT 模塊行業(yè)持續(xù)增長的又一動力。

　　知識補充：發(fā)行市盈率是指股票發(fā)行價格與股票的每股收益的比例。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。這個收益是在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)的收益。是投資者所必須掌握的一個重要財務(wù)指標(biāo)，亦稱本益比，一般情況下，一只股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險就越小，股票的投資價值就越大；反之則結(jié)論相反。