本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：大宗內(nèi)參。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

　　1、分短期和中長(zhǎng)期來(lái)看。短期實(shí)際上是一個(gè)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)信心的提振，但由于我們的庫(kù)存壓力較大，短期內(nèi)很難改變這種局面。對(duì)于中長(zhǎng)期來(lái)講，如果說(shuō)堅(jiān)持按照市場(chǎng)化的原則走下去，包括我們現(xiàn)在的供給側(cè)改革堅(jiān)持下去，如果順暢的話對(duì)未來(lái)的整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，包括整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)格局將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的一個(gè)影響。

　　2、現(xiàn)在整體的玉米供需情況，明顯是供大于求，去庫(kù)存的壓力非常大。新季玉米還是產(chǎn)大于需，還會(huì)有大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。

　　3、短期來(lái)看，就是種植收益不佳的農(nóng)戶有改種的需求，但是產(chǎn)業(yè)支配、配套設(shè)施、技術(shù)管理、人才等方面呢都面臨著短板，種植面積大幅調(diào)減的壓力非常大。從供需層面實(shí)際作用到玉米市場(chǎng)，得需要至少兩到三年的時(shí)間，但短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的心態(tài)，這個(gè)操作方面呢可能是一個(gè)提振。

　　4、2017年玉米市場(chǎng)價(jià)格總體上來(lái)講易跌難漲。國(guó)家堅(jiān)持這種去庫(kù)存的思路，和對(duì)國(guó)內(nèi)這種替代品，即在進(jìn)口這種替代品的大量沖擊下，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)難有起色。

　　5、短期內(nèi)我覺(jué)得就是市場(chǎng)的一個(gè)提振吧，畢竟資金，包括券商的資金對(duì)未來(lái)比較看好，對(duì)未來(lái)有一個(gè)很好的預(yù)期。但建議投資者避免這種結(jié)構(gòu)性的突發(fā)行情，中長(zhǎng)期還要參考這種供需今年的一個(gè)改善程度。供應(yīng)寬松的環(huán)境下呢，價(jià)差越大，對(duì)于我們這種投資者呢做多呢就應(yīng)該越來(lái)越謹(jǐn)慎，不要盲目跟漲。

　　6、今年的總體的玉米這種消費(fèi)，不是很樂(lè)觀，總體供大于求的這種基本面的情況下，現(xiàn)貨很難上漲。震蕩性的這種行情，小漲小跌，那么不會(huì)具備大漲大跌的行情，尤其現(xiàn)在供應(yīng)的整體環(huán)境非常寬松，對(duì)于現(xiàn)貨投資者來(lái)講，今年的現(xiàn)貨的機(jī)會(huì)可能很少。

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　　受訪專(zhuān)家

　　馮利臣，創(chuàng)始人，首席分析師。新華社特約經(jīng)濟(jì)分析師，農(nóng)業(yè)部玉米全產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)警分析師，中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家委員會(huì)委員，中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)玉米分會(huì)理事、副秘書(shū)長(zhǎng)、專(zhuān)家委員會(huì)委員，大連商品交易所期貨學(xué)院教委委員，美國(guó)GLG集團(tuán)專(zhuān)家顧問(wèn)。

　　語(yǔ)音速記

　　大宗內(nèi)參：2月5日中央一號(hào)文件發(fā)布，這是新世紀(jì)以來(lái)連續(xù)第14年一號(hào)文件聚焦“三農(nóng)”。這對(duì)玉米將產(chǎn)生什么樣的影響呢？

　　馮利臣：那個(gè)收儲(chǔ)制度改革的深化，市場(chǎng)化調(diào)整逐漸在持續(xù)，玉米市場(chǎng)價(jià)格將進(jìn)一步地貼近市場(chǎng)。供給端結(jié)合供給側(cè)改革，糧食金融市場(chǎng)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，需求端的穩(wěn)定深度生產(chǎn)，發(fā)展規(guī)模高效養(yǎng)殖業(yè)，就是供需動(dòng)態(tài)博弈中的玉米產(chǎn)業(yè)將面臨著挑戰(zhàn)，也存在著很多的機(jī)遇。我想就是說(shuō)對(duì)于未來(lái)玉米整個(gè)政策來(lái)講呢，分短期和中長(zhǎng)期來(lái)看。短期實(shí)際上是一個(gè)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的一個(gè)信心的一個(gè)提振，但是呢由于我們的庫(kù)存壓力比較大，短期內(nèi)很難改變這種局面，但是對(duì)于中長(zhǎng)期來(lái)講，如果說(shuō)堅(jiān)持按照市場(chǎng)化的原則走下去，包括我們現(xiàn)在的供給側(cè)改革堅(jiān)持下去，如果順暢的話對(duì)未來(lái)的整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，包括整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)格局將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的一個(gè)影響。

　　大宗內(nèi)參：目前玉米的供需情況如何？

　　馮利臣：現(xiàn)在整體的玉米供需情況呢，明顯是供大于求，去庫(kù)存的壓力非常大。因?yàn)槿ツ甑叫碌募Z食年度之前呢，我們的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存得有接近2.4億噸，那么去年呢我們統(tǒng)計(jì)新季玉米產(chǎn)量接近2.2億噸，那么整個(gè)按照我們現(xiàn)在的消費(fèi)狀況呢，就是新季玉米還是產(chǎn)大于需，還會(huì)有大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。所以我想當(dāng)前的整體供應(yīng)是非常充裕的，而且我想對(duì)于整體的這種消費(fèi)低迷、供應(yīng)寬松的話，我們現(xiàn)在整體的現(xiàn)貨壓力還是非常大的。

　　大宗內(nèi)參：農(nóng)業(yè)部提出，今年將繼續(xù)壓減玉米種植面積，玉米市場(chǎng)可能產(chǎn)生什么樣的波動(dòng)？

　　馮利臣：短期來(lái)看，就是種植收益不佳的農(nóng)戶有改種的需求，但是產(chǎn)業(yè)支配、配套設(shè)施、技術(shù)管理、人才等方面呢都面臨著短板，種植面積大幅調(diào)減的壓力非常大。從供需層面實(shí)際作用到玉米市場(chǎng)，得需要至少兩到三年的時(shí)間，但短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的心態(tài)，這個(gè)操作方面呢可能是一個(gè)提振，因?yàn)槲矣X(jué)得就是這種供給側(cè)改革，就是調(diào)減面積，因?yàn)楹芏嗟貐^(qū)已經(jīng)調(diào)減不下來(lái)，而且呢農(nóng)民的種植習(xí)慣，包括未來(lái)種什么，農(nóng)民也比較迷茫，那么畢竟玉米呢是旱澇保收的一個(gè)品種，即使價(jià)格下跌，那么再加上國(guó)家的各項(xiàng)補(bǔ)貼，再加上玉米是一個(gè)高產(chǎn)作物，實(shí)際上我覺(jué)得很多農(nóng)民就是說(shuō)還會(huì)更多地去選擇種植玉米。所以我想就是說(shuō)農(nóng)民沒(méi)種呢，那么對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期都有很多不確定性。包括在播種前國(guó)內(nèi)的這種期貨市場(chǎng)，價(jià)格的大幅上漲，都對(duì)遠(yuǎn)期農(nóng)民種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整是非常不利的，如果價(jià)格過(guò)高，那么農(nóng)民可能更多的還會(huì)選擇去種玉米，只有現(xiàn)貨價(jià)格跌得讓農(nóng)民很難接受了，農(nóng)民可能就要被動(dòng)調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，剛才我說(shuō)了，就是說(shuō)我們現(xiàn)在存在這種很多的短板，你讓農(nóng)民去改種，很多農(nóng)民在種植技術(shù)上，包括品種選擇上，都是很難作出判斷的。所以我想輕易我們談播種面積的調(diào)減、種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我覺(jué)得就是說(shuō)要比實(shí)際操作起來(lái)難度呢要比較大，所以我想現(xiàn)在呢就是在調(diào)減面積上，我們現(xiàn)在還是持這種觀望的態(tài)度。對(duì)未來(lái)呢，我想就是說(shuō)讓多年農(nóng)民種玉米的習(xí)慣，去改種其它品種，去強(qiáng)制性調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，都是在實(shí)際操作上都會(huì)面臨著很大的困難。

　　大宗內(nèi)參：您對(duì)2017年玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)預(yù)期如何？

　　馮利臣：總體上來(lái)講易跌難漲，現(xiàn)在呢我想畢竟是當(dāng)年的，2016年的新季玉米畢竟是供應(yīng)是充足的，因?yàn)楝F(xiàn)在總體消費(fèi)和大的整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，沒(méi)有什么太大的起色，按照這種現(xiàn)在的供給側(cè)改革呢，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格跟國(guó)際市場(chǎng)基本上是平衡。如果價(jià)格漲得相對(duì)偏高，那么大量的新農(nóng)可能又會(huì)涌入，而且可能會(huì)存在著一些玉米的被動(dòng)進(jìn)口的數(shù)量可能會(huì)不少，所以我想很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，玉米應(yīng)該是底部一個(gè)現(xiàn)貨呢應(yīng)該是一個(gè)震蕩行情，那么畢竟呢我想國(guó)家堅(jiān)持這種去庫(kù)存的思路，和對(duì)國(guó)內(nèi)這種替代品，就是說(shuō)進(jìn)口這種替代品的大量的沖擊呢，這個(gè)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)難有起色。

　　大宗內(nèi)參：您對(duì)投資者在操作上有什么樣的建議嗎？

　　馮利臣：短期內(nèi)我覺(jué)得就是市場(chǎng)的一個(gè)提振吧，畢竟資金，包括券商的資金對(duì)未來(lái)比較看好，對(duì)未來(lái)有一個(gè)很好的預(yù)期，但是建議投資者避免這種結(jié)構(gòu)性的突發(fā)行情，中長(zhǎng)期還要參考這種供需今年的一個(gè)改善程度，尤其在今年5月份之前，會(huì)因?yàn)檫@種周期性嘛，會(huì)有大量的現(xiàn)貨需要供應(yīng)到市場(chǎng)中來(lái)，短期內(nèi)呢這個(gè)期貨價(jià)格呢又推得很高，現(xiàn)在期現(xiàn)貨這種生存得接近150到200塊錢(qián)，那么這種大量的交割利潤(rùn)呢可能會(huì)導(dǎo)致大量的現(xiàn)貨流入到期貨市場(chǎng)，因?yàn)楸旧砟噩F(xiàn)在的現(xiàn)貨就供應(yīng)得非常充足，不是說(shuō)貨源緊張，也不同于其它供給側(cè)改革的品種，玉米有它產(chǎn)業(yè)的這種特殊性，由于這種期貨價(jià)格的過(guò)高，可能會(huì)導(dǎo)致大量的現(xiàn)貨往期貨市場(chǎng)流，但現(xiàn)貨市場(chǎng)又供應(yīng)非常充足，那么流到期貨市場(chǎng)這點(diǎn)現(xiàn)貨呢又不足以改變市場(chǎng)的供需格局，所以我想就是說(shuō)這種供應(yīng)寬松的環(huán)境下呢，價(jià)差越大，對(duì)于我們這種投資者呢做多呢就應(yīng)該越來(lái)越謹(jǐn)慎，不要盲目地跟漲，畢竟現(xiàn)在玉米的現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力比較大，整體消費(fèi)不暢，那么一些企業(yè)，包括一些收儲(chǔ)企業(yè)賣(mài)到現(xiàn)貨市場(chǎng)，利潤(rùn)非常小，也沒(méi)有什么利潤(rùn)空間，那么可能大家都會(huì)選擇到期貨市場(chǎng)套期保值，如果說(shuō)把這個(gè)頭寸管理好的話，那么在期貨市場(chǎng)還會(huì)有很高的一個(gè)利潤(rùn)的。那么對(duì)于投資者來(lái)講，密切關(guān)注供需基本面的變化，如果價(jià)格虛高，或者是套保利潤(rùn)非常豐厚的時(shí)候，我想還是更多地選擇在期貨市場(chǎng)做一些保值的這些操作吧。

　　大宗內(nèi)參：您認(rèn)為短期可能會(huì)有一個(gè)提振，那2017年長(zhǎng)期來(lái)看可能是“易跌難漲”？

　　馮利臣：對(duì)，因?yàn)榭傮w大的現(xiàn)在的目前市場(chǎng)環(huán)境，就是說(shuō)供給側(cè)改革只是改變了一個(gè)心理預(yù)期，因?yàn)楫吘惯€要我們大量的現(xiàn)貨要到市場(chǎng)中銷(xiāo)售。今年的總體的玉米這種消費(fèi)，又不是很樂(lè)觀，所以我想在總體供大于求的這種基本面的情況下，現(xiàn)貨很難上漲，如果現(xiàn)貨漲得過(guò)高，那么還面臨著臨儲(chǔ)的一個(gè)拍賣(mài)，如果現(xiàn)貨漲得過(guò)高過(guò)急，還顯得這種前期的收儲(chǔ)的貿(mào)易商的一個(gè)現(xiàn)貨中整體的一個(gè)銷(xiāo)售。因?yàn)楫吘宫F(xiàn)在是什么呢，就是雖然我們?cè)跂|北總體售貨量接近了六千萬(wàn)噸，但現(xiàn)在市場(chǎng)的總體消費(fèi)非常差，還有大量的現(xiàn)貨呢留存在這種流通環(huán)節(jié)，如果現(xiàn)貨價(jià)格稍有起動(dòng)的話，那這部分糧源可能會(huì)流到這種現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)。我想就是總體現(xiàn)在供應(yīng)非常寬松的這種環(huán)境下呢，不具備這種大幅上漲的條件，我想畢竟就是震蕩性的這種行情，小漲小跌，那么不會(huì)具備這種大漲大跌的這種行情，尤其現(xiàn)在供應(yīng)的整體的環(huán)境非常寬松，所以我想對(duì)于現(xiàn)貨投資者來(lái)講呢，今年的現(xiàn)貨的機(jī)會(huì)呢可能很少。

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