東北證券--恒順醋業(yè):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,色醋表現(xiàn)亮眼【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期:公司發(fā)布半年報(bào),上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.94億元,同比增長(zhǎng)7.08%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7598.80萬(wàn)元,同比下滑58.03%,主要是去年上半年轉(zhuǎn)讓百盛商城股權(quán)有1.42億元投資收益,高基數(shù)造成今年上半年凈利潤(rùn)大幅下滑;EPS0.1261元;業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　毛利率穩(wěn)步提升:公司上半年銷售毛利率41.53%,同比提升0.48個(gè)百分點(diǎn),其中醬醋調(diào)味品毛利率41.98%,同比提升0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司上半年期間費(fèi)用率28.04%,同比提升2.26個(gè)百分點(diǎn),其中銷售費(fèi)用率同比上升1.64個(gè)百分點(diǎn),主要是上半年銷售促銷費(fèi)增加。管理費(fèi)用率同比上升1.53個(gè)百分點(diǎn),主要是由于公司計(jì)提業(yè)績(jī)激勵(lì)基金600萬(wàn)元。

　　色醋表現(xiàn)亮眼:上半年調(diào)味品實(shí)現(xiàn)收入6.46億元,同比增長(zhǎng)10.23%,其中色醋同比增長(zhǎng)14.27%,表現(xiàn)亮眼。白醋增長(zhǎng)不到10%,料酒11%左右,主要是白醋和料酒產(chǎn)品受更換包裝和調(diào)價(jià)影響增速放緩,導(dǎo)致公司Q2單季度調(diào)味品增速放緩。公司高端產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),3年陳增速超過(guò)50%。隨著料酒新產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)、白醋2萬(wàn)噸的擴(kuò)建完成,將為公司未來(lái)的增長(zhǎng)提供保障。

　　多品類協(xié)同發(fā)展:公司食醋龍頭地位依然穩(wěn)固,在做大傳統(tǒng)的黑醋與白醋產(chǎn)品之外,已明確提出將重點(diǎn)發(fā)展食醋衍生品領(lǐng)域,做長(zhǎng)食醋產(chǎn)業(yè)鏈。公司在料酒行業(yè)已經(jīng)具備了較好的品牌與規(guī)?；A(chǔ),新標(biāo)料酒投產(chǎn)后上半年基本滿產(chǎn),全年預(yù)計(jì)將超500萬(wàn)箱,貢獻(xiàn)超1億元收入。受益于行業(yè)的快速增長(zhǎng),料酒未來(lái)將成為公司一個(gè)可以做大做強(qiáng)的子品類。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.26元、0.31元,對(duì)應(yīng)PE分別為44X、37X。公司是我國(guó)食醋龍頭,市場(chǎng)仍有空間,多品類協(xié)同發(fā)展,長(zhǎng)期有望受益集中度提升,維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新品不達(dá)預(yù)期;食品安全事件。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　光大證券--大東方:業(yè)績(jī)略超預(yù)期,銷售止跌回暖【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　業(yè)績(jī)略超預(yù)期,1H2016凈利潤(rùn)同比增加28.9%。

　　公司公布2016年中報(bào),1H2016實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.36億元,同比增長(zhǎng)2.58%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.50億元,同比增長(zhǎng)28.9%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.26億元,同比增加25.12%,折合EPS為0.24元,業(yè)績(jī)略超預(yù)期。單季度拆分看,2Q2016公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.11億元,同比增長(zhǎng)5.22%,歸屬母公司凈利潤(rùn)6328.92萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)28.91%。

　　毛利率同比降低0.2個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率同比微降。

　　報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分品類看,百貨零售/汽車銷售及服務(wù)/餐飲與食品銷售的營(yíng)業(yè)收入同比分別變化-8.99%/7.38%/1.02%。百貨零售業(yè)態(tài)的營(yíng)業(yè)收入大幅下降的原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低位運(yùn)行,渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈。汽車銷售及服務(wù)的營(yíng)業(yè)收入大幅提高的原因是公司加強(qiáng)商務(wù)政策管控,創(chuàng)新營(yíng)銷舉措,加快新產(chǎn)品的導(dǎo)入等。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為13.15%,同比降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。分品類看,百貨零售/汽車銷售及服務(wù)/餐飲與食品銷售報(bào)告期間毛利率分別為18.72%/6.81%/43.62%,同比變化0.36/-0.05/-0.73個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率方面,1H2016同比降低0.38個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到8.95%,其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.48%/4.99%/0.47%,同比變化0.03/-0.26/-0.16個(gè)百分點(diǎn)。

　　物業(yè)價(jià)值較高,中高端百貨壓力猶存:

　　公司主力百貨近7萬(wàn)平米營(yíng)業(yè)面積,位于無(wú)錫市區(qū)繁華之地,自有物業(yè)價(jià)值較高,對(duì)公司的股價(jià)起到一定的安全邊際。但主力百貨中高端定位,在宏觀經(jīng)濟(jì)不振和三公消費(fèi)壓制下,很難有超預(yù)期的表現(xiàn)。雖然我們認(rèn)為奢侈品寒冬已過(guò),2016年略有回暖,但總體必選消費(fèi)品銷售情況大幅復(fù)蘇可能性短期不大。

　　維持增持評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.50元。

　　我們調(diào)整公司的盈利預(yù)測(cè),2016-2018年全面攤薄后EPS分別為0.37/0.42/0.45元,給予公司未來(lái)六個(gè)月10.5元的目標(biāo)價(jià),對(duì)應(yīng)2016年28X市盈率。公司于2016年8月12日增發(fā)4545.45萬(wàn)股,增發(fā)價(jià)格9.02元,增發(fā)完成后的總股本為5.67億股。公司增發(fā)順利完成將對(duì)未來(lái)一年股價(jià)起到一定程度的支撐,維持增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降,居民消費(fèi)需求的增長(zhǎng)速度低于預(yù)期。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　國(guó)信證券--國(guó)電南瑞:智能電網(wǎng)龍頭,資產(chǎn)注入承諾臨近【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　智能電網(wǎng)龍頭,穩(wěn)定增長(zhǎng)可期

　　公司是智能電網(wǎng)龍頭企業(yè),在變電站自動(dòng)化、繼電保護(hù)、配用電自動(dòng)化等領(lǐng)域,公司都擁有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力并處于國(guó)內(nèi)前列。在電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化領(lǐng)域,國(guó)電南瑞一直處于國(guó)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先地位。未來(lái)高毛利的調(diào)度業(yè)務(wù)仍將維持穩(wěn)定,而受益于電改帶來(lái)的增量配電業(yè)務(wù)的發(fā)展,公司有望在這一領(lǐng)域有所斬獲。

　　電改催生交易平臺(tái)需求,公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯

　　電改后交易平臺(tái)的建設(shè)持續(xù)推進(jìn),因交易平臺(tái)與調(diào)度平臺(tái)之間擁有很強(qiáng)的相關(guān)度及協(xié)同度,而公司在調(diào)度系統(tǒng)方面具有絕對(duì)和壟斷的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,所以公司在交易平臺(tái)方面的競(jìng)爭(zhēng)力也不言而喻。

　　電動(dòng)汽車充電樁業(yè)務(wù)收益行業(yè)需求爆發(fā)

　　電動(dòng)汽車發(fā)展催生充電樁需求,國(guó)網(wǎng)公司也積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召,開始了大規(guī)模建設(shè)充電樁的步伐,預(yù)計(jì)全年投資額在50億以上。公司是國(guó)網(wǎng)旗下優(yōu)質(zhì)的充電設(shè)備供應(yīng)商,國(guó)家電網(wǎng)近三年來(lái)的充電樁設(shè)備招標(biāo)中,公司中標(biāo)份額領(lǐng)先。從2016年初至今,國(guó)網(wǎng)已進(jìn)行兩次充電設(shè)備招標(biāo),公司市場(chǎng)份額排名第一。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　資產(chǎn)注入承諾不兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)注入可期,有望邁進(jìn)千億市值

　　2013年,國(guó)電南瑞向集團(tuán)非公開增發(fā)時(shí),國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)曾經(jīng)承諾將在重組完成后3年內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。目前承諾期臨近,資產(chǎn)注入預(yù)期增強(qiáng)。

　　從歷次資產(chǎn)注入情況來(lái)看,注入資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值都遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)國(guó)電南瑞PE水平,資產(chǎn)注入業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。如承諾的南瑞繼保、中電普瑞和普瑞特高壓能夠按慣例注入,則業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@,公司市值有望向千億市值邁進(jìn)。

　　給予“買入”評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)2016/17/18年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為107.90/121.33/135.11億元,同比增長(zhǎng)分別為11.5%/12.4%/11.4%;凈利潤(rùn)分別為14.77/16.79/19.34/元,同比增長(zhǎng)分別為13.7%/13.7%/15.1%,每股收益分別為0.61/0.69/0.80元,考慮到資質(zhì)注入的可能,我們給予2017年30倍PE,合理估值20.70元。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　中原證券--佰利聯(lián)2016年中報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:行業(yè)景氣復(fù)蘇,公司業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　受益行業(yè)景氣復(fù)蘇,公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2016上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.99億元,同比下滑1.72%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7110.97萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)52.49%。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求以及海外出口快速增長(zhǎng)推動(dòng)下,未來(lái)鈦白粉需求有望保持快速增長(zhǎng),行業(yè)供給則在環(huán)保門檻提升等因素推動(dòng)下繼續(xù)收緊,從而帶來(lái)供需好轉(zhuǎn),推動(dòng)行業(yè)景氣繼續(xù)提升。公司與四川龍蟒完成合并之后,有望打造成為全球鈦白粉巨頭企業(yè),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.27元和0.39元,以8月22日收盤價(jià)14.96元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為55.41倍和38.36倍,考慮并購(gòu)因素,維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　佰利聯(lián)發(fā)布2016年中報(bào)。2016年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.99億元,同比下滑1.72%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9398.26萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)43.78%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7110.97萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)52.49%,扣非后的凈利潤(rùn)為7010.03億元,同比增長(zhǎng)51.05%,基本每股收益0.1元。

　　鈦白粉行業(yè)復(fù)蘇推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2015年底以來(lái),受益于國(guó)內(nèi)外需求增長(zhǎng)和行業(yè)供給側(cè)改革推進(jìn),鈦白粉行業(yè)景氣底部復(fù)蘇。今年上半年鈦白粉價(jià)格實(shí)現(xiàn)七連漲。但由于去年同期價(jià)格較高,上半年鈦白粉均價(jià)同比仍有一定下滑,公司鈦白粉銷售均價(jià)同比下滑約19.5%,導(dǎo)致公司收入小幅下滑。公司銷量則實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)。上半年實(shí)現(xiàn)鈦白粉產(chǎn)量12.22萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.94%,銷量12.79萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)18.65%。

　　受益于鈦精礦、硫酸等原材料價(jià)格下降,公司產(chǎn)品盈利能力有所提升,推動(dòng)了上半年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率24.55%,同比提升5.76個(gè)百分點(diǎn)。其中鈦白粉業(yè)務(wù)毛利率26.63%,同比提升6.74個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來(lái),鈦白粉行業(yè)加速提價(jià),公司二季度毛利率27.05%,同比提升8.30個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比提升9.40個(gè)百分點(diǎn)。

　　供需好轉(zhuǎn),鈦白粉行業(yè)景氣有望持續(xù)上行。今年以來(lái),國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)已經(jīng)歷連續(xù)9輪提價(jià),累計(jì)漲價(jià)幅度超過(guò)30%。受益于產(chǎn)品價(jià)格的上漲,鈦白粉企業(yè)的盈利開始提升,行業(yè)景氣度回暖。未來(lái)行業(yè)供需有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。目前我國(guó)商品房銷售與新開工均呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì),有望帶動(dòng)鈦白粉的國(guó)內(nèi)需求。此外國(guó)內(nèi)外鈦白粉價(jià)差處于高位,在海外鈦白粉企業(yè)持續(xù)提價(jià)以及人民幣貶值趨勢(shì)影響下,我國(guó)鈦白粉競(jìng)爭(zhēng)力有望提升,推動(dòng)出口的快速增長(zhǎng)。

　　供給方面,目前鈦白粉行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程已取得一定進(jìn)展。受近年來(lái)行業(yè)低迷的沖擊,加上環(huán)保壓力的持續(xù)提升,中小企業(yè)已開始陸續(xù)退出。近期《鈦白粉單位產(chǎn)品能耗限額》已發(fā)布,《鈦白粉工業(yè)污染防治技術(shù)政策》亦有望出臺(tái),行業(yè)準(zhǔn)入門檻將大幅提升,進(jìn)一步加深落后產(chǎn)能的淘汰。隨著需求的增長(zhǎng)和產(chǎn)能的收縮,未來(lái)行業(yè)供需格局有望持續(xù)好轉(zhuǎn),推動(dòng)行業(yè)景氣繼續(xù)上行。

　　并購(gòu)龍蟒獲批,打造國(guó)際鈦白粉巨頭:公司定增并購(gòu)行業(yè)龍頭四川龍蟒已獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò),預(yù)計(jì)年內(nèi)有望完成。合并后的佰利聯(lián)擁有硫酸法產(chǎn)能50萬(wàn)噸及氯化法產(chǎn)能6萬(wàn)噸,成為全球第四大鈦白粉企業(yè)。屆時(shí)公司將占全國(guó)總產(chǎn)能的15%,總產(chǎn)量的20%,出口量占全國(guó)的40%以上,在國(guó)內(nèi)及出口市場(chǎng)均擁有充分的話語(yǔ)權(quán)。此外四川龍蟒有充足的釩鈦磁鐵礦資源,擁有60萬(wàn)噸/年以上的鈦精礦采選能力,是業(yè)內(nèi)少數(shù)具有“釩鈦磁鐵礦-鈦精礦-鈦白粉”完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。合并后為公司鈦白粉生產(chǎn)提供部分原材料,有力的提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　氯化法工藝期待進(jìn)一步突破:氯化法工藝產(chǎn)品附加值高,技術(shù)難度大,我國(guó)鈦白粉企業(yè)至今尚未能完全突破,存在巨大的進(jìn)口替代空間。在國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)的不斷努力和成長(zhǎng)下,未來(lái)我國(guó)實(shí)現(xiàn)氯化法工藝的突破是大概率事件。公司6萬(wàn)噸氯化法鈦白粉項(xiàng)目于2015年建設(shè)完成并完成試車,生產(chǎn)逐步趨于穩(wěn)定。公司已成功開發(fā)BLR895、BLR896兩個(gè)型號(hào)的氯化法鈦白粉產(chǎn)品,產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到國(guó)際同行業(yè)先進(jìn)水平,得到了包括PPG、廣東新高麗等國(guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可。隨著氯化法領(lǐng)域的進(jìn)一步突破,公司有望在國(guó)內(nèi)高端鈦白粉領(lǐng)域擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議:不考慮并購(gòu),預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.27元和0.39元,以8月22日收盤價(jià)14.96元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為55.41倍和38.36倍,考慮并購(gòu)因素,維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、氯化法項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　長(zhǎng)城證券--伊之密公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):上半年業(yè)績(jī)回暖,外延并購(gòu)縱橫雙向擴(kuò)展【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS分別為0.35、0.41和0.49元,對(duì)應(yīng)PE為47、40和33倍。公司2016年上半年業(yè)績(jī)回暖,在手訂單充裕將帶動(dòng)增長(zhǎng)新品研發(fā)及推廣的加快,機(jī)器人業(yè)務(wù)將成未來(lái)業(yè)績(jī)支撐。公司縱橫雙向擴(kuò)展投資了伊明模具及海晟金租。我們看好公司未來(lái)發(fā)展,對(duì)其維持推薦評(píng)級(jí)。

　　上半年業(yè)績(jī)回暖,在手訂單充裕將帶動(dòng)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng):公司是國(guó)內(nèi)知名的注塑機(jī)、壓鑄機(jī)專業(yè)制造商,市場(chǎng)份額在國(guó)內(nèi)均居于前列。新發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示,在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的復(fù)蘇的背景下,公司產(chǎn)品作為大部分產(chǎn)品的生產(chǎn)母機(jī),需求量增多,帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)回暖,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.42億元,同比增長(zhǎng)6.11%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5097.58萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)14.04%。

　　其中注塑機(jī)、壓鑄機(jī)及橡膠機(jī)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入4.06、1.84和0.14億元,同比變化+21.84%、-11.76%和-39.53%。公司目前在手訂單充裕,包括重慶伊申特和山東華盛榮鎂業(yè)的冷室壓鑄機(jī)訂單、福建天力衛(wèi)浴的注塑機(jī)訂單,共計(jì)3754.00萬(wàn)元,預(yù)計(jì)將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　加快新品研發(fā)及市場(chǎng)推廣,機(jī)器人業(yè)務(wù)將提供業(yè)績(jī)支撐:報(bào)告期內(nèi),公司為了持續(xù)發(fā)展,主要圍繞注塑機(jī)DP系列大型二板機(jī)、壓鑄機(jī)H系列大型機(jī)、高速包裝K系列產(chǎn)品、醫(yī)療專用機(jī)開發(fā)等,不斷增加研發(fā)費(fèi)用投入,上半年研發(fā)費(fèi)用支出為2816.66萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30.84%。公司新一代A5系列伺服節(jié)能注塑機(jī)、DP系列大型二板式注塑機(jī)等新品陸續(xù)投放市場(chǎng),進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司的機(jī)器人自動(dòng)化產(chǎn)品取得了快速發(fā)展,其研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化豐富了公司產(chǎn)品構(gòu)成,為客戶提供了自動(dòng)化和信息化的解決方案,將為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新的支撐。

　　投資伊明模具及海晟金租,實(shí)現(xiàn)縱橫雙向擴(kuò)展:報(bào)告期內(nèi)公司立足于模壓成型裝備業(yè)務(wù),分別投資了伊明模具51%股權(quán)及海晟金租9%股權(quán),實(shí)現(xiàn)在行業(yè)縱向及橫向的拓展。伊明模具是一家設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售薄壁包裝產(chǎn)品、醫(yī)療包裝類產(chǎn)品等注射成型模具的公司,其與公司原有的高速包裝專用機(jī)器配套組合成高速成型系統(tǒng),為客戶提供系統(tǒng)解決方案,將形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。海晟金租主要面向“三農(nóng)”、中小微企業(yè)開展涉農(nóng)機(jī)械和高端裝備的融資租賃業(yè)務(wù)。該投資拓寬了公司融資渠道,增強(qiáng)了公司抵御單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)整合進(jìn)展不及預(yù)期,機(jī)器人自動(dòng)化業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　長(zhǎng)江證券--贏家財(cái)富網(wǎng):延續(xù)快速增長(zhǎng),加碼人工智能【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　第二季度延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.71億元,同比增長(zhǎng)33.78%,環(huán)比增長(zhǎng)38.49%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.20億元,同比增長(zhǎng)40.51%,環(huán)比增長(zhǎng)53.33%,延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到9.92億元,相比2015年末增長(zhǎng)7.98%,表明C端產(chǎn)品續(xù)費(fèi)率和新用戶購(gòu)買率仍維持在較高水平?？紤]到在市場(chǎng)活躍度短期降低的情況下,個(gè)人投資者參與度不會(huì)明顯降低;產(chǎn)品一次收費(fèi)1-3年并按月確認(rèn)收入的平滑效應(yīng);新產(chǎn)品推出和進(jìn)階產(chǎn)品占比可能的提升。我們認(rèn)為公司C端業(yè)務(wù)有望維持在較穩(wěn)定水平。

　　多業(yè)務(wù)共振。主要為C端產(chǎn)品銷售的增值電信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.58億元,同比增長(zhǎng)73.47%,預(yù)計(jì)為預(yù)收確認(rèn)增加和新產(chǎn)品推出。主要B端業(yè)務(wù)的系統(tǒng)銷售及維護(hù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3568.24萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)56.00%,核心技術(shù)價(jià)值持續(xù)體現(xiàn),機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)目前重點(diǎn)發(fā)力金融終端,主打差異數(shù)據(jù)與高端服務(wù),隨著營(yíng)銷力度的加大和機(jī)構(gòu)終端良好正向反饋的,我們認(rèn)為公司機(jī)構(gòu)版金融終端業(yè)務(wù)有望呈現(xiàn)快速成長(zhǎng)趨勢(shì)。廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6716.39萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)202.02%,預(yù)計(jì)主要得益于多元變現(xiàn)策略持續(xù)推進(jìn)。主要為基金銷售的電子商務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7738.64萬(wàn)元,同比降低19.76%,毛利率逆勢(shì)提高31.04個(gè)百分點(diǎn),表現(xiàn)顯著優(yōu)于類似平臺(tái),預(yù)計(jì)上市份額進(jìn)一步提升。

　　研發(fā)投入加大,加碼大數(shù)據(jù)與人工智能。上半年研發(fā)投入為1.37億元,同比大幅增長(zhǎng)54.99%,主要投入領(lǐng)域?yàn)槿斯ぶ悄?、iFinD金融終端及移動(dòng)端產(chǎn)品研發(fā)。創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面,初步試水的大數(shù)據(jù)基金表現(xiàn)靚麗,后續(xù)依托優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)、量化模型和人工智能算法,有望和基金公司合作推出更多類似產(chǎn)品;在人工智能領(lǐng)域積極布局,目前,人工智能功能已經(jīng)在I問財(cái)、iFind金融數(shù)據(jù)終端等產(chǎn)品上得到了初步應(yīng)用。我們認(rèn)為人工智能+金融市場(chǎng)空間巨大,公司作為較早投資這一領(lǐng)域的先行者和堅(jiān)定的推進(jìn)者,人工智能布局不僅能強(qiáng)化現(xiàn)有的流量?jī)?yōu)勢(shì)和用戶粘性,更有望憑借自身資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐步推出更為成熟的人工智能+金融服務(wù),助力公司再次騰飛。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司C端平臺(tái)擁有海量用戶,多元變現(xiàn)開啟,價(jià)值有望重估;機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主打差異化與高端,快速成長(zhǎng)可期;創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力大數(shù)據(jù)與人工智能,初具成效,積極推進(jìn)助力公司再次騰飛。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為2.00元、2.48元、3.04元,維持“買入”評(píng)級(jí)。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　廣發(fā)證券--天成自控中報(bào)點(diǎn)評(píng):傳統(tǒng)座椅穩(wěn)定增長(zhǎng),乘用車座椅尋求突破【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　天成自控發(fā)布2016年中報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.67億元,同比增長(zhǎng)8.21%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1639萬(wàn)元,同比降低0.61%,業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

　　傳統(tǒng)座椅業(yè)務(wù)銷售穩(wěn)定增長(zhǎng):公司傳統(tǒng)座椅業(yè)務(wù)主要集中于工程機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械、商用車領(lǐng)域,公司通過(guò)深化與下游客戶的戰(zhàn)略合作,這塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展,其中,工程機(jī)械座椅業(yè)務(wù)下滑1.7%,商用車座椅收入增長(zhǎng)7.64%,農(nóng)用機(jī)械座椅收入增長(zhǎng)14.86%?？蛻艉献鞣矫?公司努力提升配套份額,擴(kuò)大新產(chǎn)品合作范疇,與江淮汽車、三一重工、福田雷沃、徐工、約翰迪爾等重點(diǎn)客戶合作得到鞏固與突破。

　　轉(zhuǎn)型乘用車座椅市場(chǎng),業(yè)務(wù)有望逐步放量:公司在乘用車座椅領(lǐng)域,先后與眾泰、新大洋等簽訂了訂貨合同,與眾泰汽車的B11車型和B11B車型座椅簽署配套協(xié)議,與其他國(guó)內(nèi)知名整車品牌主機(jī)廠也展開了多輪技術(shù)和商務(wù)交流,未來(lái)有望取得新的突破。在乘用車座椅市場(chǎng),公司還積極布局兒童安全座椅,目前公司的產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了3C認(rèn)證,并且實(shí)現(xiàn)網(wǎng)店銷售。

　　定增已經(jīng)過(guò)會(huì),靜待批文:目前公司擬定增用于乘用車座椅智能化生產(chǎn)基地建設(shè),目前該事宜已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核,但尚未收到書面批文。隨著定增項(xiàng)目落地,有望推動(dòng)公司在乘用車座椅市場(chǎng)的進(jìn)度。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入為4.57、9.37、12.7億元,EPS分別為0.43、0.91、1.19元,基于公司在座椅行業(yè)的深厚積累,轉(zhuǎn)型乘用車座椅市場(chǎng)廣闊的成長(zhǎng)空間,我們繼續(xù)給予公司“買入” 評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:乘用車市場(chǎng)拓展低于預(yù)期;產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　長(zhǎng)江證券--唐人神:重啟收購(gòu)比利美英偉,高端料競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　唐人神在7月份公布調(diào)整后的定增方案中放棄了對(duì)比利美英偉的收購(gòu),此次簽署《投資合作框架協(xié)議》,使得收購(gòu)比利美英偉將大概率重啟。相對(duì)原定增方案,此次投資合作框架協(xié)議將收購(gòu)股權(quán)比例由90%下調(diào)至50%,但雙方協(xié)議如果比利美英偉2016年-2018年三業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn),唐人神將收購(gòu)比利美英偉股東所持有的剩余49%的股份。

　　比利美英偉是一家以生產(chǎn)豬用預(yù)混料、濃縮料、配合料為主要產(chǎn)品的高科技農(nóng)業(yè)企業(yè),專注研究豬飼料中的關(guān)鍵營(yíng)養(yǎng)、關(guān)鍵組分和關(guān)鍵日糧,以乳豬預(yù)混料、乳豬濃縮料、乳豬教保料及種豬配合飼料為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品,目前擁有比利美英偉、三啟兩大系列品牌,產(chǎn)品70余種,并持有7項(xiàng)專利。2015年比利美英偉年飼料產(chǎn)能15萬(wàn)噸,2014年公司豬飼料內(nèi)部抵消后銷量6.17萬(wàn)噸,其中預(yù)混料和濃縮料合計(jì)銷量3.24噸,占比52.6%,全價(jià)料銷量2.92噸,其中教保料銷售額占比38.86%,其飼料結(jié)構(gòu)中毛利率較高的高端料占比較高。收購(gòu)比利美英偉將加強(qiáng)公司研發(fā)能力和高端料生產(chǎn)能力,使公司產(chǎn)品線進(jìn)一步完善,加強(qiáng)公司在高端料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力,且比利美英偉股東承諾2016年-2018年凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)元、3300萬(wàn)元、3630萬(wàn)元,此次收購(gòu)將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。

　　看好公司未來(lái)發(fā)展,主要基于:1、公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)規(guī)模即將迎來(lái)快速擴(kuò)張。公司通過(guò)并購(gòu)、合資成立輕資產(chǎn)公司及“公司+農(nóng)戶”三種模式發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)2016年生豬出欄45萬(wàn)頭,并未來(lái)3年內(nèi)生豬出欄規(guī)模有望達(dá)100萬(wàn)頭,10年內(nèi)達(dá)600萬(wàn)頭。2、公司飼料銷量將逐步回升,且結(jié)構(gòu)改善明顯。在豬價(jià)維持高位背景下,公司飼料高毛利前端料銷量提升幅度較大。且公司禽料銷量也保持較快增速,預(yù)計(jì)2016年公司飼料總銷量達(dá)310萬(wàn)噸。

　　給予“買入”評(píng)級(jí)。我們看好公司未來(lái)在養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張,預(yù)計(jì)2016、2017年攤薄EPS為0.60、0.77元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:生豬產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期;飼料銷量不及預(yù)期。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　東北證券--山東威達(dá):業(yè)績(jī)大幅提升,德邁科并表轉(zhuǎn)型智能制造初見成效【公司研究】

　　【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　事件:2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.92億元,同比增長(zhǎng)21.76%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)4425.5萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)11.7%。報(bào)告期內(nèi)公司機(jī)械及配件制造實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.71億元,同比增長(zhǎng)21.57%,其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速,實(shí)現(xiàn)銷售收入2.56億元,同比增長(zhǎng)36.08%。

　　德邁科并表,轉(zhuǎn)型智能制造初見成效:報(bào)告期內(nèi),公司加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略,完成了2015年度啟動(dòng)的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目,并購(gòu)了蘇州德邁科電氣有限公司、威海威達(dá)精密鑄造有限公司,增強(qiáng)了公司的持續(xù)盈利能力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。德邁科5月、6月兩個(gè)月業(yè)績(jī)并表,實(shí)現(xiàn)收入5620萬(wàn)元,凈利潤(rùn)597萬(wàn)元,預(yù)計(jì)16年有望超額完成2100萬(wàn)元業(yè)績(jī)承諾。

　　德邁科下游行業(yè)自動(dòng)化升級(jí)需求大,業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng):國(guó)內(nèi)企業(yè)信息化、自動(dòng)化程度不高,只有約5%的企業(yè)達(dá)到完全信息化程度。

　　受國(guó)內(nèi)人工成本上升影響,企業(yè)對(duì)工廠自動(dòng)化的需求將增大。國(guó)內(nèi)智能倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模每年增速20%,到2019年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1080億元。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家80%的自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)普及率,國(guó)內(nèi)普及率僅為20%。

　　智能物流倉(cāng)儲(chǔ)位于智能工廠框架的后端,隨著完成生產(chǎn)線改造的企業(yè)越來(lái)越多,智能倉(cāng)儲(chǔ)將持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　鉆夾頭業(yè)務(wù)平穩(wěn),受益于鋰電池行業(yè),上海拜騁業(yè)績(jī)亮眼:公司傳統(tǒng)主業(yè)鉆夾頭業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),2016年上半年實(shí)現(xiàn)收入2.08億元,同比增長(zhǎng)2.61%。上海拜騁受益于鋰電池行業(yè)高速發(fā)展,2016年上半年實(shí)現(xiàn)收入1.13億元,同比增長(zhǎng)32.47%,未來(lái)幾年預(yù)計(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　投資建議與評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.02億元、1.27億元和1.55億元,EPS為0.24元、0.30元和0.37元,2016-2018年市盈率分別為49倍、39倍和32倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:電動(dòng)工具配件業(yè)務(wù)訂單減少;德邁科業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期;濟(jì)南一機(jī)持續(xù)虧損。 ： 共 10 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10