根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，全國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場將于2017年正式啟動。歲末年初，外界關(guān)注度再次提升。對此，興業(yè)研究表示：2017年將是書寫中國碳金融市場快速發(fā)展歷程的嶄新元年。

　　　　嘗試構(gòu)建“交易平臺聯(lián)盟”

　　隨著我國碳排放權(quán)交易市場試點(diǎn)工作的不斷深入，國內(nèi)已有九個碳交易試點(diǎn)在市場體系構(gòu)建、配額分配和管理、碳排放測量、報告與核查等方面展開了深入探索，為全國碳市場的建設(shè)積累了寶貴經(jīng)驗。

　　但全國碳市場設(shè)一個還是多個交易平臺尚存爭議。興業(yè)研究發(fā)表的《中國碳市場：從地區(qū)試點(diǎn)走向全國統(tǒng)一》報告中指出：一方面，集中交易便于政策調(diào)整，但對交易平臺能力建設(shè)和規(guī)則完善程度提出很高要求；另一方面，分散交易鼓勵優(yōu)勝競爭，激發(fā)交易機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動力，有利于碳市場自身以及碳金融體系的發(fā)展，是目前國際通行的模式，但需保證跨市場的規(guī)則統(tǒng)一。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委和興業(yè)研究綠色金融研究員湯維祺博士在上述報告中表示：“目前，我國已經(jīng)成立了九個碳交易平臺，形成了較為完善的體制機(jī)制和交易系統(tǒng)，未來集中交易的國家碳市場交易平臺很可能會在現(xiàn)有的七個交易平臺中擇優(yōu)產(chǎn)生?！蓖瑫r，針對分散式交易可能出現(xiàn)的問題，他們建議：“地方交易平臺可以嘗試構(gòu)建‘交易平臺聯(lián)盟’等合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)會員資格互認(rèn)，或者借助金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)實(shí)行代理開戶等服務(wù)，優(yōu)化開戶注冊和賬戶管理流程、提高跨市場交易便利度等方式，真正推動全國碳市場的一體化發(fā)展?！?/p>

　　　　推動市場消化剩余配額

　　興業(yè)研究認(rèn)為，配額的初始分配是碳市場的核心要件，從國際市場和國內(nèi)試點(diǎn)經(jīng)驗看，也是決定市場運(yùn)行平穩(wěn)性、有效性以及減排效果的關(guān)鍵要素。目前，我國碳市場實(shí)質(zhì)上形成了相對折中的分配體系，遵循“統(tǒng)一行業(yè)分配標(biāo)準(zhǔn)”、“差異地區(qū)配額總量”、“預(yù)留配額柔性調(diào)整”這三項主要原則，力求兼顧公平與效率。但值得注意的是，理論的分配方式不一定能保證不同地方企業(yè)在交易過程中的公平性。按規(guī)定，地方配額總量扣除免費(fèi)分配部分后，可進(jìn)行有償分配。有償部分的方式和標(biāo)準(zhǔn)由地方確定。因此配額總量分配的地區(qū)偏向性會導(dǎo)致各地區(qū)配額有償分配成本的差異，影響市場的公平性。因此，有必要對有償分配的方式進(jìn)行統(tǒng)一，并允許控排企業(yè)跨地區(qū)參加拍賣。

　　從國際碳市場和國內(nèi)試點(diǎn)經(jīng)驗來看，配額過剩是碳市場交易初期最容易發(fā)生的問題，也是影響碳市場價格平穩(wěn)性的最大隱患。允許碳配額的跨期儲存是平滑各期配額的有效手段，但在試點(diǎn)向全國市場過渡的過程中，需要特別關(guān)注政策銜接的平穩(wěn)性和公平性。魯政委和湯維祺在研究中提到，考慮到不同試點(diǎn)地區(qū)之間、試點(diǎn)地區(qū)與非試點(diǎn)地區(qū)之間，以及同一試點(diǎn)市場不同企業(yè)之間的公平性難以同時保障，因此，由試點(diǎn)市場在接入全國市場之前，分別自行消化試點(diǎn)期間的剩余配額的方式也是一種較為可行的方法。具體可以由試點(diǎn)地區(qū)碳市場主管部門在試點(diǎn)結(jié)束之前按照固定價格回購剩余的配額；回購價格按照一定時間，或者一定成交量對應(yīng)的交易均價確定。回購之初可由全國市場向地方有償分配配額收入進(jìn)行抵補(bǔ)，或者由全國碳市場主管部門以資金或者配額的形式部分進(jìn)行補(bǔ)償。

　　　　逐步放開CCER使用比例限制

　　相關(guān)文件規(guī)定，在碳市場覆蓋范圍之外的“自愿減排項目”實(shí)現(xiàn)的減排量，經(jīng)主管部門核證并在“國家自愿減排交易登記系統(tǒng)”進(jìn)行備案后，可獲得“核證自愿減排量（CCER）”。CCER可以在碳排放配額交易市場上進(jìn)行交易，用以抵消碳市場控排企業(yè)的排放量。碳市場引入CCER的主要作用在于鼓勵碳市場覆蓋范圍之外的企業(yè)進(jìn)行節(jié)能減排，從而延伸碳市場的作用。

　　興業(yè)研究指出，在全國碳市場啟動后，由于所有地區(qū)都將被納入碳市場，因此CCER的地域限制將不復(fù)存在，這在很大程度上降低了CCER對配額市場的沖擊。此外，由于CCER的主要來源為風(fēng)電、光伏、水電和甲烷減排，其中前三項作為電力項目納入了全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍中。在全國碳市場啟動后，納入全國碳市場的電力企業(yè)在投資新能源項目時，可以選擇按照新增產(chǎn)能申請免費(fèi)分配的配額，或者是作為資源減排項目開發(fā)CCER。因此在全國碳市場下，新增配額與CCER之間存在著此消彼長的關(guān)系，市場交易標(biāo)的總供給更加可控。興業(yè)研究預(yù)計，CCER的使用比例限制將可能逐步放開。

　　　引導(dǎo)更多金融機(jī)構(gòu)參與碳金融市場

　　成熟完善的碳金融體系是一個健康的碳市場重要的組成部分。碳金融產(chǎn)品和服務(wù)能夠為交易主體提供風(fēng)險控制的手段，也可促進(jìn)碳資產(chǎn)的形成并優(yōu)化碳資產(chǎn)管理，為基礎(chǔ)性的碳配額現(xiàn)貨市場增加流動性，從而深化碳交易制度的優(yōu)勢，使之成為應(yīng)對氣候變化、減少溫室氣體排放、解決環(huán)境問題的根本性制度安排。

　　碳金融體系在我國碳市場建設(shè)過程中同樣受到重視。2014年起，北京、上海、廣州、深圳、湖北等碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市，先后推出了近20種碳金融產(chǎn)品。但受制于各試點(diǎn)交易體系不完善、相關(guān)政策和交易規(guī)則的諸多不確定性，碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的市場影響力比較有限，可持續(xù)性和可復(fù)制性不足，成為我國碳市場建設(shè)中的一塊明顯短板。因此，魯政委和湯維祺在研究中表示，全國碳市場啟動后，需要重點(diǎn)解決各市場衍生品交易工具整合的問題；針對非標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期以及掉期合約等場外交易的衍生品，也需出臺針對性的監(jiān)管規(guī)則，避免投機(jī)行為放大市場風(fēng)險。

　　隨著全國市場的啟動，我國碳金融體系的市場規(guī)模和流動性都將大幅提高，交易主體和需求種類也將更趨多元化，碳期貨的束縛將消失，可交易的碳金融衍生品有望迎來井噴，全國碳市場將為碳金融體系的發(fā)展提供重大機(jī)遇。

　　此外，金融機(jī)構(gòu)的參與是碳交易市場不可或缺的部分。除國際碳市場中的銀行、基金之外，引入機(jī)構(gòu)和個人投資者不僅能夠提高市場流動性、強(qiáng)化價格發(fā)現(xiàn)功能，還能夠通過開發(fā)碳基金、碳信托等衍生服務(wù)，為企業(yè)參與碳交易提供便利，充分挖掘碳資產(chǎn)的市場價值，從而深化碳配額的基礎(chǔ)市場，構(gòu)建多層次的碳金融體系。

　　興業(yè)研究認(rèn)為，全國市場啟動后，一方面需要統(tǒng)一已有管理規(guī)定、填補(bǔ)空缺的管理規(guī)則，同時還需要推廣有關(guān)機(jī)構(gòu)現(xiàn)有參與碳金融市場、開發(fā)碳金融產(chǎn)品與服務(wù)的經(jīng)驗，引導(dǎo)更多的銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)積極參與，真正推動我國碳市場及碳金融體系深化發(fā)展。

　　　　做好從試點(diǎn)向全國市場過渡的準(zhǔn)備

　　全國碳市場的建設(shè)已歷經(jīng)了長時間的積極探索，且當(dāng)前碳市場的主要運(yùn)行模式是以碳市場試點(diǎn)地區(qū)為中心，探索開展跨區(qū)域碳排放權(quán)交易，建設(shè)區(qū)域性碳市場。

　　目前，我國區(qū)域協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略為區(qū)域性碳市場的建設(shè)提供了基礎(chǔ)條件。環(huán)渤海、京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域不僅是我國重要的經(jīng)濟(jì)增長極，同時也是碳排放的核心區(qū)域，其核心省市也都承擔(dān)了碳交易試點(diǎn)的工作。因此，在統(tǒng)一市場、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一方法、統(tǒng)一監(jiān)管的原則指導(dǎo)下，建立區(qū)域的環(huán)境和氣候聯(lián)合的管理體系、提出跨區(qū)域與市場統(tǒng)一制度與方案設(shè)計，細(xì)化碳資產(chǎn)管理的會計制度、審計制度、稅收制度等，將是下一步建設(shè)區(qū)域碳市場的核心要求。

　　另一方面，不斷擴(kuò)大碳市場的行業(yè)覆蓋范圍、強(qiáng)化減排政策效果，應(yīng)是我國碳市場未來發(fā)展的必由之路。當(dāng)前，上海、深圳、北京在試點(diǎn)碳市場的過程中，已經(jīng)納入了服務(wù)業(yè)以及部分公共建筑設(shè)施，但考慮到全國其他地區(qū)的基礎(chǔ)條件，這些部門尚未納入全國碳市場。對此，魯政委和湯維祺建議，上海、北京、深圳等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為先進(jìn)的地區(qū)，可充分利用試點(diǎn)經(jīng)驗，在完成全國碳市場建設(shè)“規(guī)定動作”之外，適時增加行業(yè)覆蓋范圍，進(jìn)一步研究更加科學(xué)且可復(fù)制、可推廣的排放核算標(biāo)準(zhǔn)及配額分配方案，不僅能夠幫助全國碳市場更快發(fā)展，也有助于本地區(qū)在全國碳市場未來的建設(shè)進(jìn)程中，占據(jù)更主動的地位。

　　本文中部分內(nèi)容節(jié)選自興業(yè)研究發(fā)布的《中國碳市場：從地區(qū)試點(diǎn)走向全國統(tǒng)一》。