27日上午收盤(pán)，上證指數(shù)上漲1.68%，報(bào)收2911.62點(diǎn)，北上資金凈流入逾60億元，行業(yè)板塊全線(xiàn)飄紅。

　　　　分析人士表示，外部事件反復(fù)，壓制近期指數(shù)走勢(shì)，但A股已逐漸“脫敏”，反脆弱性不斷增強(qiáng)。從8月6日滬指金針探底以來(lái)走勢(shì)看，A股正回歸自身邏輯。

　　在【興業(yè)證券(601377)、股吧】全球首席策略分析師張憶東看來(lái)，A股主要指數(shù)對(duì)外圍利空逐漸脫敏有三大支撐因素：

　　首先，政策面持續(xù)“放大招”，已形成相當(dāng)強(qiáng)的累積效應(yīng)；

　　其次，A股擁有政策對(duì)沖下的強(qiáng)韌基本面；

　　最后，海外長(zhǎng)期資金流入可期。

　　九鼎新材7月18日以來(lái)大漲逾3倍。類(lèi)比之前【東方通信(600776)、股吧】，“相同的市場(chǎng)環(huán)境——乍暖還寒之際，領(lǐng)先大盤(pán)走出獨(dú)立行情”，有先行指標(biāo)意義。

　　同時(shí)，機(jī)構(gòu)介入強(qiáng)勢(shì)股，也引導(dǎo)了市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)。27日上午，華北制藥、和而泰、【中航善達(dá)(000043)、股吧】等近期有機(jī)構(gòu)介入的股票再度紛紛大漲。

　　機(jī)構(gòu)逞強(qiáng)龍虎榜

　　此前，有一些龍虎榜上頻頻出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位的個(gè)股在次日都有不錯(cuò)表現(xiàn)，在市場(chǎng)中逐漸具備溢價(jià)口碑效應(yīng)，引發(fā)追捧。近期這一口碑效應(yīng)的典型代表，則是今年6月上市的新股【卓勝微(300782)、股吧】。

　　7月4日，卓勝微開(kāi)板第二日機(jī)構(gòu)開(kāi)始大舉買(mǎi)入。當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，有四家機(jī)構(gòu)席位上榜，買(mǎi)入金額最大的有14715.97萬(wàn)元，最少的也有4989.11萬(wàn)元。在隨后的7月9日、15日、16日，龍虎榜顯示機(jī)構(gòu)席位仍有買(mǎi)入動(dòng)作。

　　7月4日卓勝微龍虎榜

　　　　7月4日以來(lái)，卓勝微沿著10日線(xiàn)震蕩攀升，即使在8月初指數(shù)下殺過(guò)程中，仍保持獨(dú)立走勢(shì)。

　　　　類(lèi)似的還有【德賽電池(000049)、股吧】。7月25日，該股收出第二個(gè)漲停板。龍虎榜顯示，當(dāng)日有兩家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入，一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出，機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入約2900萬(wàn)元。7月26日兩家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入，合計(jì)約5800萬(wàn)元。從7月25日以來(lái)，該股呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。

　　7月25日德賽電池龍虎榜

　　　　“機(jī)構(gòu)席位逐漸在龍虎榜上打出口碑，成為個(gè)股加分項(xiàng)?！北本┠乘侥既耸勘硎?。

　　26日，機(jī)構(gòu)席位再度現(xiàn)身龍虎榜。華北制藥、和而泰、中航善達(dá)、國(guó)藥一致等近期強(qiáng)勢(shì)股均有機(jī)構(gòu)席位介入。

　　具體看，26日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)，機(jī)構(gòu)買(mǎi)入華北制藥6475.38萬(wàn)元，該股今日開(kāi)盤(pán)不到一分鐘就封住漲停板。

　　8月26日華北制藥龍虎榜

　　　　和而泰26日有兩家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入，分別為11515.16萬(wàn)元、6154.24萬(wàn)元。在8月16日，機(jī)構(gòu)已開(kāi)始買(mǎi)入該股，共計(jì)逾7000萬(wàn)元。值得注意的是，8月21日有19家機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和而泰。27日中午收盤(pán)該股上漲6.81%。

　　8月26日和而泰龍虎榜

　　　　中航善達(dá)26日有三家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入。截至27日午間收盤(pán)，該股上漲6.44%。

     在贏(yíng)家財(cái)富網(wǎng)上也有關(guān)于龍虎榜數(shù)據(jù)的內(nèi)容，可以參考。

　　機(jī)構(gòu)化大勢(shì)所趨

　　今年上半年，滬股通、深股通席位高調(diào)在龍虎榜上密集亮相。頻繁的短線(xiàn)操作，引來(lái)市場(chǎng)上的“真假外資”之爭(zhēng)。有觀(guān)點(diǎn)指出，部分機(jī)構(gòu)席位有可能是其他資金的馬甲，“暴力追漲不是機(jī)構(gòu)的慣有風(fēng)格”。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)席位真假，眼下雖然面臨“安能辨我是雄雌”的局面，但毋庸置疑的是，A股正在經(jīng)歷機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化的過(guò)程。

　　“隨著A股近年不斷開(kāi)放以及本土機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，A股投資者結(jié)構(gòu)正在逐步國(guó)際化、機(jī)構(gòu)化。這也在逐步改變A股的表現(xiàn)特征，值得所有參與者重視?！敝薪鸸局赋?。

　　據(jù)中金公司估算，總市值中個(gè)人投資者持股的比例已經(jīng)從2014年的28%下降到2018年的21%，而“自由流通市值”中個(gè)人投資者持股的比例已經(jīng)從2014年的72%下降到2018年的53%。從持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，A股的“散戶(hù)化”程度已經(jīng)明顯下降。

　　同時(shí)，總市值中機(jī)構(gòu)投資持股的比例已經(jīng)從2014年的11%上升到2018年的19%?！白杂闪魍ㄊ兄怠敝?，機(jī)構(gòu)投資者持股的比例已經(jīng)從2014年的28%上升到2018年的48%。

　　其中，私募基金、保險(xiǎn)、公募基金(剔除保險(xiǎn)、社保、年金等持股)是持股最多的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者類(lèi)別，分別約占自由流通市值的9.2%、9.0%、6.3%。外資通過(guò)QFII和互聯(lián)互通的持股占到自由流通市值的約6.7%。外資、私募基金是2015年以來(lái)最重要的增量資金。

　　2018年底《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布以來(lái)，銀行理財(cái)子公司籌建工作持續(xù)推進(jìn)。這被視為A股機(jī)構(gòu)化的重要推動(dòng)因素之一。基于凈值化的要求，未來(lái)銀行的權(quán)益資產(chǎn)配置占比將會(huì)逐步提升，A股長(zhǎng)期增量資金可觀(guān)。這也有助提高A股機(jī)構(gòu)化水平，優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)。

　　申萬(wàn)宏源策略研究指出，長(zhǎng)期而言，當(dāng)居民理財(cái)資產(chǎn)通過(guò)理財(cái)子公司機(jī)構(gòu)化之后，公募基金的資金來(lái)源也將呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)化特征，資金的期限結(jié)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)化程度及理性程度有助降低市場(chǎng)波動(dòng)率，實(shí)現(xiàn)A股投資者的機(jī)構(gòu)化水平提升。