收入，凈利潤均大幅增長。德美化工發(fā)布2015 年中報(bào)，公司2015 年1-6 月營業(yè)總收入為96745.00 萬元，與去年同期增長70.67%，凈利潤為25170.13 萬元，較去年同期增長438.48%。實(shí)現(xiàn)EPS0.6 元。同時(shí)公司公告預(yù)計(jì)1-9 月業(yè)績增長325%-355%。收入，凈利潤均大幅增長。收入增加70.67%主要系“中煒化工”納入公司合并報(bào)表所致；凈利潤同期增長438.48%主要是處置天原集團(tuán)股權(quán)，投資收益增加所致。

　　農(nóng)牧業(yè)收入、毛利率均大幅改善，平臺建設(shè)不斷深入推進(jìn)。由于豬肉價(jià)格上漲以及公司營銷加大，報(bào)告期內(nèi)公司農(nóng)牧業(yè)收入3260 萬同比增長53.25%，毛利率22.38%同比增長19.66 個百分點(diǎn)。2015 年上半年，公司在務(wù)實(shí)推廣“英農(nóng)生機(jī)莊園”渠道品牌和“英農(nóng)草香豬”產(chǎn)品品牌外，圍繞安全食品平臺，親子家庭活動平臺和兒童產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)平臺三大平臺建設(shè)不斷深入推進(jìn)，逐步打造新的商業(yè)模式。我國最嚴(yán)食品安全法將于10 月1 日開始正式實(shí)施，公司生態(tài)豬肉價(jià)值將有較大提升空間。

　　異辛烷正式投產(chǎn)，未來空間廣闊。報(bào)告期內(nèi)公司異辛烷正式投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)收入4.52億元。隨著政府加大對大氣霧霾的治理力度，并逐步在全國范圍內(nèi)推廣實(shí)施國五標(biāo)準(zhǔn)，異辛烷作為符合國五標(biāo)準(zhǔn)的汽油添加劑，有著良好市場發(fā)展前景。助劑行業(yè)穩(wěn)中略降。由于原油價(jià)格下跌以及下游需求下滑等影響，公司助劑業(yè)務(wù)穩(wěn)中略降，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入4.07 億元，同比下降9.17%，毛利率43.62%，同比上升0.28 個百分點(diǎn)。

　　員工持股計(jì)劃彰顯信心。公司擬實(shí)施員工持股計(jì)劃，員工自籌資金3500 萬，公司自有資金1500 萬，員工持股計(jì)劃實(shí)施彰顯公司對未來發(fā)展信心。

　　維持買入評級，目標(biāo)價(jià)14.40 元。預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.67 元、0.48元、0.55 元，異辛烷投產(chǎn)以及收購小冰火人帶來協(xié)同效應(yīng)，公司業(yè)績將迎來快速增長，考慮到公司生態(tài)豬肉觸網(wǎng)，盈利能力得到極大提升，給予公司16 年P(guān)E30倍，對應(yīng)估值14.40 元。維持買入投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）豬肉價(jià)格持續(xù)低迷； 2）異辛烷行業(yè)需求增長緩慢。