事項：

　　公司控股股東入港處與天津石化簽訂《天津石化社區(qū)供水移交協(xié)議》，并擬簽訂《委托運營合同》，將天津石化社區(qū)和生活區(qū)供水業(yè)務(wù)委托公司全資子公司濱海水業(yè)運營管理。

　　1）公司及國開發(fā)展基金分別增資900 萬及4300 萬元，投資中福天河智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)運營管理（天津）有限公司，增資后公司、國開基金股權(quán)占比分別為9.3%、46.4%；原股東中福老齡產(chǎn)業(yè)開發(fā)（天津）有限公司股權(quán)占比由100%下降到44.3%；2）公司擬受讓國開發(fā)展基金持有的中福天河的股權(quán)，從2022 到2025 年分四年交割，10 年內(nèi)國開發(fā)展基金獲得現(xiàn)金分紅、回購溢價等投資收益（按照1.2%的年投資收益率計算）。

　　公司擬與南方科技大學工程技術(shù)創(chuàng)新中心聯(lián)合成立“南科大－渤海股份環(huán)境治理聯(lián)合研究院”，在科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、資源整合、技術(shù)咨詢、人才培養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等方面進行合作，建立校企戰(zhàn)略合作長效機制；公司擬向研究院三年累計提供經(jīng)費不少于1000 萬元人民幣用于南科大創(chuàng)新中心進行技術(shù)研發(fā)。

　　評論：

　　水務(wù)主業(yè)穩(wěn)健，拓展中石化水務(wù)運營增厚業(yè)績

　　公司主營業(yè)務(wù)為原水、自來水供水及污水處理，業(yè)務(wù)范圍為天津市濱海新區(qū)及永定新河以北區(qū)域，2014 年公司原水與自來水日供水能力約為166 萬噸，2014 年實際日供水量約為78 萬噸。此次濱海水業(yè)控股子公司安達供水承接石化項目后，新增日供水水量約3萬噸，其中社區(qū)1 萬噸、工業(yè)區(qū)2萬噸，按照天津市居民水價4.9 元/立方米，工業(yè)水價7.85 元/立方米計算，開始供水后將增加公司年營收約7500 萬元，占公司14 年總營業(yè)收入的約10%，將增厚公司經(jīng)營業(yè)績；未來也將有力的推動濱海水業(yè)與天津石化的深度合作。

　　公司與國開基金合作，邁出拓展智慧養(yǎng)老新業(yè)務(wù)第一步，提前布局新型養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐

　　投資項目為中福天河智慧養(yǎng)老服務(wù)示范區(qū)項目。1）該項目位于中新天津生態(tài)城臨海片區(qū)，建筑面積2.65 萬平米，包括養(yǎng)老院及內(nèi)設(shè)醫(yī)療服務(wù)站、護理式養(yǎng)老公寓、老年活動中心、老年健康管理中心、老年營養(yǎng)食堂等硬件設(shè)施，以及智慧養(yǎng)老服務(wù)平臺。2）該項目是中福老齡、天津市天河計算機技術(shù)有限公司、泰達國際心血管病醫(yī)院三方合作，以全國首臺千萬億次超級計算機“天河一號”為支撐，在生態(tài)城共同打造 的“互聯(lián)網(wǎng)+”下智慧養(yǎng)老示范樣本。3）“智慧養(yǎng)老”是利用信息化手段、互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，研發(fā)面向居家老人、社區(qū)的物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與信息平臺，并在此基礎(chǔ)上提供實時、快捷、高效、低成本的物聯(lián)化、互聯(lián)化、智能化的養(yǎng)老服務(wù)。

　　中福天河合作各方將分別整合各自在社區(qū)養(yǎng)老、信息數(shù)據(jù)分析、醫(yī)療健康護理領(lǐng)域的優(yōu)勢資源。1）該項目依托“天河一號”超強運算能力，構(gòu)建“中福-天河智慧養(yǎng)老運營管理系統(tǒng)”，對今后社區(qū)日常養(yǎng)老健康數(shù)據(jù)進行搜集分析，研究養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的技術(shù)特點、社會高端醫(yī)療資源的整合方法、養(yǎng)老運營服務(wù)模式等，應(yīng)用于國內(nèi)新建養(yǎng)老社區(qū)和現(xiàn)有養(yǎng)老社區(qū)的標準化建設(shè)與適老化改造。2）根據(jù)新華網(wǎng)，泰達國際心血管醫(yī)院將參與該社區(qū)內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)的設(shè)計規(guī)劃，并提供人員、技術(shù)管理的支持，建立“中福泰心醫(yī)療綠色通道”和急癥救援方案和流程，對社區(qū)內(nèi)居民開展定期的醫(yī)療咨詢服務(wù)，并提供物聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療技術(shù)支持和醫(yī)療裝備的維護和管理。

　　公司以國開發(fā)展基金入股雙方合資企業(yè)為契機，抓住機遇，參與投資合作，有利于公司開拓新的業(yè)務(wù)板塊，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐，提前布局新型養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，本次合作亦符合我們此前判斷，公司將作為平臺型投資公司，多方位向新興產(chǎn)業(yè)拓展。國開發(fā)展基金以低利率方式為公司提供融資，支持智慧養(yǎng)老項目開展。中福天河正打造全國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)示范基地，探索可借鑒推廣的新型社區(qū)養(yǎng)老模式。根據(jù)天津日報，目前天津生態(tài)城已形成文化創(chuàng)意、互聯(lián)網(wǎng)+高科技、精英配套、冷鏈物流、濱海旅游五大主導產(chǎn)業(yè)的綠色產(chǎn)業(yè)體系，中福養(yǎng)老項目將作為精英配套產(chǎn)業(yè)的支撐要素，進一步完備精英城市配套功能。

　　國家加快發(fā)展養(yǎng)老和健康服務(wù)業(yè)支持政策密集出臺，智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)萬億藍海待挖掘

　　成立南科大－渤海股份環(huán)境治理聯(lián)合研究院，打造水務(wù)環(huán)境及信息技術(shù)大數(shù)據(jù)的融合技術(shù)，增強公司在水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域的核心競爭力

　　盈利預(yù)測與投資評級

　　我們預(yù)計公司15-17 年攤薄后EPS 分別為0.43/0.79/1.04 元，對應(yīng)PE 分別為74/40/31 倍。公司為善于資本運作和積極拓張的地方性國有水務(wù)企業(yè)，不斷擴大業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域及業(yè)務(wù)規(guī)模；且公司將作為平臺型投資公司，多方位向新興產(chǎn)業(yè)拓展；中長期看，國企改革趨勢下有望給公司帶來新的成長動力，是市值小的優(yōu)秀國企改革投資標的，維持“買入”評級。

　　風險因素

　　項目建設(shè)進度低于預(yù)期，智慧養(yǎng)老項目拓展進度低于預(yù)期。