事件：公司公告7 月銷售及近期新增項(xiàng)目情況。

　　當(dāng)月銷售同比增長，環(huán)比回落。公司7 月實(shí)現(xiàn)銷售面積207.7 萬平，比2015年同期增長14.44%，環(huán)比下降36.37%；實(shí)現(xiàn)銷售金額274.4 億元，比去年同期增長15.05%，環(huán)比下降35.28%。由于今年6 月銷售基數(shù)較大，7 月銷售環(huán)比回落，銷售總量依然領(lǐng)跑市場。

　　今年累計(jì)銷售同比保持?jǐn)U大趨勢。1-7 月公司實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售面積1616.6 平，同比增長49.12%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售金額2175.1 億，同比增長62.55%。從銷售均價(jià)看，7 月銷售均價(jià)為1.32 萬元/平，與2015 年1 月1.18 萬元/平銷售價(jià)格相比有所上升。預(yù)計(jì)公司有望完成全年3000 億左右銷售規(guī)模，目前真實(shí)業(yè)績好于市場預(yù)期。

　　土地投資趨穩(wěn)，增加潛力二線城市。7 月新增土地11 宗，新增土地權(quán)益投資71 億，同比2015 年增加304.71%；新增土地權(quán)益面積155.56 萬平，比2015年增加96.10%。2016 年1-7 月，公司累計(jì)新增項(xiàng)目權(quán)益建面1072.42 萬平，新增土地權(quán)益投資641.06 億，分別同比增長65.15%和170.39%。公司今年土地投資穩(wěn)中有升，截至今年7 月累計(jì)土地投資同比繼續(xù)擴(kuò)大。新增土地增加潛力二線城市，如珠海、杭州、蘇州、無錫、煙臺(tái)等。

　　投資建議：給予“暫不評(píng)級(jí)”。雖有股權(quán)爭奪，但目前公司銷售依舊領(lǐng)跑市場?；久媸聦?shí)證明企業(yè)管理層在公司發(fā)展中的努力和貢獻(xiàn)不可否定。預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別是1.88 和2.19 元。按照公司2016 年8 月4 日股價(jià)格19.67 元股價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)2016 和2017 年P(guān)E 為9.51 倍和8.16 倍。我們認(rèn)為如果股權(quán)爭奪最終造成管理層動(dòng)蕩，對(duì)公司中長期發(fā)展構(gòu)成加大不確定性因素。股權(quán)事件未達(dá)成明確結(jié)果之前，暫時(shí)不給于目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)問題引發(fā)管理層動(dòng)蕩。