業(yè)績概要：永興特鋼發(fā)布2016年前三季度業(yè)績報告，公司2016年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入23.14億元，同比下滑11.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2.06億元，同比增長8.75%，EPS為0.57元。其中三季度單季盈利0.73億元，折合EPS為0.20元；去年同期實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89億元，EPS為1.02元，其中三季度單季盈利0.67億元，EPS為0.33元；

　　基本面回暖、產(chǎn)能釋放導(dǎo)致業(yè)績向上：近四季度公司單季凈利分別為0.33億元、0.54億元、0.79億元以及0.73億元，繼二季度之后公司單季盈利繼續(xù)處于景氣區(qū)間。這一方面源于在我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健大背景下下，不銹鋼長材下游領(lǐng)域如交通運(yùn)輸、電力設(shè)備等景氣度回升，帶動公司單品毛利上升、業(yè)績改善；另一方面源于公司自2015年10月啟動的“年產(chǎn)25萬噸高品質(zhì)不銹鋼和特種合金棒線項目”，目前建設(shè)期過半，產(chǎn)能正在逐步釋放當(dāng)中。同時，生產(chǎn)線的更新?lián)Q代提升了公司產(chǎn)品品質(zhì)，線材盤重和直徑等技術(shù)參數(shù)得以改善，奧氏體、鐵素體、馬氏體、雙相不銹鋼以及鎳基高溫合金等多品種高附加值產(chǎn)品的軋制成為公司未來競爭力的集中體現(xiàn)；

　　員工持股計劃彰顯未來發(fā)展信心：公司2015年8月通過實施員工持股計劃在二級市場以均價43.25元/股完成235.81萬股股票購買（2016年6月公司高送轉(zhuǎn)分配方案實施后，攤薄后的員工持股均價達(dá)到24.03元），占公司總股本比例的1.18%，成交總額1.02億元，鎖定期一年。推行員工持股計劃可以綁定高管利益與公司發(fā)展方向保持一致，在促進(jìn)公司治理水平改善的同時，更充分彰顯了高管對未來業(yè)績的增長信心；

　　雙輪驅(qū)動有望推動業(yè)績持續(xù)增長：公司作為不銹鋼棒線材領(lǐng)域的龍頭，不銹無縫管管坯產(chǎn)品市場占有率高達(dá)60%，雙相不銹鋼市場占有率達(dá)到50%，得到下游客戶的廣泛認(rèn)可?？紤]到公司在該領(lǐng)域已經(jīng)取得巨大成功，未來公司業(yè)績的增長一方面在于市場占有率的繼續(xù)擴(kuò)大（公司產(chǎn)能投放高峰期在2017年），另一方面則在于通過外延式并購尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)。今年8月公司發(fā)布公告計劃收購生產(chǎn)新能源汽車鋰電池設(shè)備相關(guān)標(biāo)的，后雖因協(xié)商未果而中止，但正也說明了其外延式發(fā)展訴求強(qiáng)烈，后期公司相關(guān)跨產(chǎn)業(yè)布局依然值得期待；

　　投資建議：永興特鋼是生產(chǎn)和研發(fā)不銹鋼棒線的龍頭企業(yè)，雙相不銹鋼和鍋爐用管在國內(nèi)享有盛譽(yù)，不銹鋼無縫管管坯超高的市場占有率使公司在細(xì)分市場擁有較強(qiáng)的議價能力。我們認(rèn)為公司未來在產(chǎn)能釋放和外延式并購?fù)苿酉缕錁I(yè)績有望持續(xù)增長，預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.74元、1.06元以及1.12元，維持"增持"評級。