事件

　　12月1日，公司第八屆董事會(huì)第十五次會(huì)議決議，公司全資子公司北京神州數(shù)碼云科信息技術(shù)有限公司與合作方合資成立三家公司，神州數(shù)碼加快"本地化自主可控布局"。

　　點(diǎn)評(píng)

　　全力推進(jìn)自主可控，主人翁精神彰顯。三家新成立的公司分別為神州數(shù)碼云科信息安全有限公司、神州數(shù)碼云科系統(tǒng)科技有限公司和神州數(shù)碼云科數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司。神州云科對三家新成立公司的出資比例均為75%，在與合作方推進(jìn)自主可控業(yè)務(wù)進(jìn)程中，神州云科占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。

　　新成立的三家公司，主要業(yè)務(wù)涵蓋信息安全、一體機(jī)及中高端服務(wù)器、云到端基礎(chǔ)設(shè)施一體化解決方案等重要的自主可控領(lǐng)域。神州數(shù)碼此次與本土公司合作，是對公司自主可控戰(zhàn)略的大力推進(jìn)，未來通過整合"渠道"和"技術(shù)"資源，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的自主可控業(yè)務(wù)成果落地。

　　Oracle合作推進(jìn)本地化自主可控。10月20日，神州數(shù)碼與甲骨文（中國）簽署合作協(xié)議，為中國企業(yè)級(jí)用戶提供由國內(nèi)裝配和銷售的自有品牌產(chǎn)品；神州數(shù)碼將推出基于甲骨文核心技術(shù)的第一款數(shù)據(jù)庫一體機(jī)-"登云數(shù)據(jù)庫一體機(jī)"。我們預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品最快有望在年內(nèi)投放市場。

　　神州數(shù)碼與Oracle的合作是"國內(nèi)渠道"+"國際技術(shù)"的理想合作模式。公司與Oracle的合作，一方面可以利用自有的營銷網(wǎng)絡(luò)，在國產(chǎn)自主可控的大環(huán)境下，開拓更廣闊的市場；另一方面，還可以通過合作的模式，進(jìn)一步消化吸收Oracle的核心技術(shù)，打造屬于自己的核心專有產(chǎn)品。我們認(rèn)為，兩方面效應(yīng)疊加，這將是對公司經(jīng)營業(yè)績及核心技術(shù)的雙重提振。

　　通過渠道優(yōu)勢與合作模式，打開未來成長空間。神州數(shù)碼與多家國際頂尖IT公司積累了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，是國內(nèi)服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫等多線IT產(chǎn)品分銷領(lǐng)域當(dāng)之無愧的領(lǐng)軍企業(yè)。在本地化自主可控業(yè)務(wù)部分，和國內(nèi)頂級(jí)IT 廠商的合作是公司進(jìn)行整體戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。

　　啟動(dòng)"登云"戰(zhàn)略，打造云生態(tài)。2016年6月，神州數(shù)碼收購神州云科51%股權(quán)，在獲得IDC以及ISP牌照后，神州云科有很大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)國外云服務(wù)的本地化運(yùn)維；同時(shí)還可以促使公司原有的傳統(tǒng)IT分銷網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型成為云聚合服務(wù)平臺(tái)，具備更高的客戶粘性和更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)屬性，競爭壁壘大大提高。

　　盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測公司16-18年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入509億、574億、641億，凈利潤4.51億、5.18億、6.04億元，EPS分別為0.69元、0.79元、0.92元，對應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為38.87X、33.85X、29.01X。

　　公司作為國內(nèi)IT分銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，積極布局自主可控業(yè)務(wù)與云計(jì)算。我們給予公司17年45-50倍估值，公司未來市值的合理范圍應(yīng)在225-270億，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42元