投資要點

　　與軍方簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，打開軍品業(yè)務成長空間：公司公告，與某部隊簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，公司將在高空作業(yè)平臺制造研發(fā)、工程技術交流合作、工程施工技術培訓、高空作業(yè)多功能產品，以及在裝備試用、研發(fā)、人員培訓上和軍方展開合作。公司早在20 1 3年取得中國人民解放軍總裝備部頒發(fā)的裝備承制單位注冊證書，被注冊編入《中國人民解放軍裝備承制單位名錄》。公司在2012年開始為軍方定制直臂式高空作業(yè)平臺，當年實現(xiàn)1461萬元收入；2013年及2014年均有少量銷售。近幾年公司在高端直臂式高空作業(yè)平臺產品成果顯著，本次框架協(xié)議的簽訂或將打開公司高端產品在軍事工程領域的市場空間。

　　加快布局高端產品，卡位優(yōu)勢明顯：公司正積極推進非公開發(fā)行事項，公司未來將投入9.77億元用于大型智能高空作業(yè)平臺建設項目；達產后公司將構建年產3200臺大型智能高空作業(yè)平臺建設基地。而在高空作業(yè)平臺市場，高端臂式作業(yè)平臺替代剪叉式中低端作業(yè)平臺的趨勢尤為明顯；公司利用資金和技術優(yōu)勢加快布局大型智能高空作業(yè)平臺產品，具備先發(fā)優(yōu)勢。

　　產品結構優(yōu)化確保業(yè)績增長的可持續(xù)性：公司今年初以1437.5萬歐元增資意大利 Magni ，持有其20%股權，同時成立鼎力歐洲研發(fā)中心。Magni為歐洲知名的智能伸縮臂高位叉裝車制造商，公司將通過和Magni在技術融合和市場開拓方面的合作，吸收消化歐洲先進的設計理念和工業(yè)生產技術，形成高端產品的自主知識產權，打破目前國外品牌壟斷國內高端市場的局面。

　　投資建議：考慮到軍品業(yè)務將有效提升公司品牌的市場競爭力和影響力，我們預測2016-2018年每股收益分別為1.09、1.50和2.00元。給予“增持一A”投資評級，上調6個月目標價至57.1元，相當于2017年38倍的市盈率。

　　風險提示：新產品研發(fā)進度不達預期、海外經濟不景氣導致訂單減少風險、軍品需求波動導致業(yè)務開展不達預期等。