事件：

　　公司業(yè)績預(yù)告2016年營業(yè)總收入約為22.2億元元，同比增加45%左右，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.1萬元，同比增加40%左右。

　　評論：

　　1、環(huán)衛(wèi)裝備小龍頭 裝備銷售持續(xù)增長

　　環(huán)衛(wèi)裝備小龍頭，市占行業(yè)前三。環(huán)衛(wèi)清潔裝備16年約實現(xiàn)收入12億，垃圾收轉(zhuǎn)約6億，毛利均在30%-35%。目前裝備端在手訂單約為1.5億元，交付周期約為28天。環(huán)衛(wèi)設(shè)備整體市場相對分散，中高端細分領(lǐng)域集中度較高，公司已在全國有所布局，裝備訂單持續(xù)中標，體量較小，約在幾百萬到幾千萬之間，但每周均中標幾單以上，合計金額較大，預(yù)計2017年裝備收入增長25%左右。

　　2、成功切入環(huán)衛(wèi)服務(wù)千億市場，17年收入凈近翻倍

　　公司于15年小試牛刀，16年經(jīng)驗擴展，持續(xù)中標，全年確認環(huán)衛(wèi)服務(wù)約3億（含稅），同比增長9倍，毛利略低于裝備銷售（約25%）。海口龍華項目為首單大型示范性PPP項目，總金額35.1億元，時間15年，年化金額2.34億，16年三、四季度海口4區(qū)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目評比中，公司穩(wěn)居前二（排名較后則扣款懲罰），示范性效應(yīng)明顯，近期還獨家承接?？诟浇l(xiāng)鎮(zhèn)的小型項目，一般環(huán)衛(wèi)項目PPP約1-1.5年才進入平穩(wěn)期，則凈利大概是8-10%。根據(jù)公司在手項目，2017年環(huán)衛(wèi)服務(wù)確定性收入約為5億左右，同比大幅增長75%以上。

　　3、股權(quán)激勵定增長底線 定增增強生產(chǎn)能力

　　股權(quán)激勵定增長底線，2016 年3 月股權(quán)激勵605 萬股，占股本2.27%， 5月20號完成首次授予565 萬股，價格11.97元/股，解鎖條件三年復(fù)合增長28%。定增加碼雙輪驅(qū)動的公司戰(zhàn)略，2016年9月30號公告增發(fā)預(yù)案，擬募集11億元，計劃成立配炮中心，形成公司的環(huán)衛(wèi)裝備池、達到環(huán)衛(wèi)服務(wù)標準模式輸出，并將提升面向全國各區(qū)域的環(huán)衛(wèi)服務(wù)作業(yè)能力。定增11月5號獲得證監(jiān)會受理，按正常進展預(yù)計于2017年4、5月完成發(fā)行工作，明顯增強公司產(chǎn)能及接單能力。

　　4、上調(diào)評級至“強烈推薦”-A

　　本次業(yè)績預(yù)告略高于預(yù)期，公司作為環(huán)衛(wèi)設(shè)備的小龍頭，產(chǎn)品以中高端為主，行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速高于行業(yè)；成功切入環(huán)衛(wèi)服務(wù)千億空間，單體項目較大，收入增長具有爆發(fā)性，17年確認性增長75%以上。公司戰(zhàn)略定位精準清晰，股權(quán)激勵提升管理層積極性，裝備及服務(wù)雙輪驅(qū)動，18年目標收入五五開。我們預(yù)測公司17-18年凈利2.81億元、3.52億元，對應(yīng) PE為28.4倍、22.7倍。公司近期股價調(diào)整到位，基于對公司未來業(yè)績增長的確定性，上調(diào)評級至“強烈推薦”。

　　5、風險提示：環(huán)衛(wèi)PPP項目擴展不達預(yù)期。