公司發(fā)布2016 年年報，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.03 億元，同比增長53.99%； 實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.35 億，同比增長50.43%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1.46 億，同比增長37.99%；歸母凈利潤為1.25 億，同比增長55.49%。報告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用都控制良好，兩項(xiàng)費(fèi)用率均小幅下降；綜合毛利率為42.62%， 同比小幅下降1.77 個百分點(diǎn)；16 年年末應(yīng)收賬款為4.64 億，比2015 年末增加1.68 億，占總資產(chǎn)比例為46.03%，應(yīng)收賬款增加主要受業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大影響，但后續(xù)回款效率也需密切跟蹤。

　　配網(wǎng)業(yè)務(wù)驅(qū)動公司營收增長，恒華云平臺羽翼漸豐

　　報告期內(nèi)，公司的配網(wǎng)業(yè)務(wù)成為公司營收增長的重要推動力。我國配網(wǎng)投資進(jìn)入高投入期，預(yù)計(jì) 十三五 期間配網(wǎng)建設(shè)累計(jì)投資不低于 1.7 萬億元，看好公司配網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)將繼續(xù)分享配網(wǎng)建設(shè)提速帶來的紅利。同時， 恒華云服務(wù)平臺研發(fā)取得重要進(jìn)展，已上線的"電+"平臺、在線教育平臺、遙知、協(xié)同設(shè)計(jì)平臺繼續(xù)完善升級，售電運(yùn)營云平臺研發(fā)完成并上線運(yùn)行。目前，云服務(wù)平臺的用戶數(shù)超過50,000 個，其中個人用戶約49,000 個，單位用戶約1,000 個。

　　迎電改契機(jī)，公司積極布局配售電業(yè)務(wù)

　　售電側(cè)改革是新一輪電改的重心，售電側(cè)價值鏈將會發(fā)生顛覆性的改變。公司積極布局，目前已經(jīng)打造了 售電公司一站式解決方案 瞄準(zhǔn)售電服務(wù)市場。同時積極通過參股的方式參與設(shè)立配售電公司完善配售電產(chǎn)業(yè)鏈布局臺，報告期內(nèi)先后在貴陽、中山、咸陽參股成立了配售電公司。

　　17-19年業(yè)績分別為1.02 元/股、1.41 元/股、1.91 元/股

　　預(yù)計(jì)公司17 年EPS 為1.02 元/股，17-19 年凈利潤增速分別為43%、38%、35%，，對應(yīng)PE 分別為36、26、19，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。

　　風(fēng)險提示

　　電網(wǎng)投資受政策影響較大；電改進(jìn)度不及預(yù)期；云端新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。