主營穩(wěn)定增長，開放平臺不斷突破。公司公布2016 業(yè)績快報(bào)，營收33 億，同比增長33%，歸母凈利潤4.8 億，同比增長13%，營收穩(wěn)定增長主要系語音產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，市場規(guī)模不斷拓展。另外，截止2016 年末，訊飛開放平臺在線日服務(wù)量超30 億人次，合作伙伴達(dá)25 萬家，過去18 個(gè)月總用戶數(shù)（獨(dú)立終端）超9.1 億，以訊飛為中心的人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)構(gòu)建。

　　入圍新一代信息基建和"互聯(lián)網(wǎng)+"重大工程。2 月27 日，國家發(fā)改委公示了2017 年新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程和“互聯(lián)網(wǎng)+”重大工程擬支持項(xiàng)目名單，科大訊飛人工智能云服務(wù)平臺與濰柴動力、漢威電子、四川長虹、中興通訊等相關(guān)項(xiàng)目入圍“互聯(lián)網(wǎng)+”重大工程擬支持項(xiàng)目名單。從訊飛的入圍可以看出，在宏觀層面對于AI 和訊飛的重視，另外，我們認(rèn)為工信部、發(fā)改委等部門還將會繼續(xù)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)稅金融政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，幫扶相關(guān)企業(yè)快速成長。

　　人工智能首次寫入政府工作報(bào)告。3 月5 日上午，總理發(fā)表2017 政府工作報(bào)告，指出要加快培育包括人工智能在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)，而且人工智能被突出明顯，居“新材料”之后，排在信息產(chǎn)業(yè)之首，這是人工智能被首次寫入政府工作報(bào)告。與此同時(shí)，政府報(bào)告的網(wǎng)絡(luò)直播中，首次實(shí)現(xiàn)了同步文字直播，該項(xiàng)技術(shù)也是由科大訊飛獨(dú)家提供。

　　國內(nèi)語音技術(shù)和人工智能的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。訊飛在人工智能行業(yè)已經(jīng)深耕18年，在國際上各項(xiàng)比賽和評比皆名列前茅，以領(lǐng)先的源頭技術(shù)為基礎(chǔ)逐步構(gòu)建人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。從人工智能寫進(jìn)政府工作報(bào)告可以看出，今年將會是人工智能和“互聯(lián)網(wǎng)+”爆發(fā)的一年，人工智能已經(jīng)成為當(dāng)今社會發(fā)展乃至國家戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域之一，作為語音領(lǐng)域的國產(chǎn)代表及全球翹楚，訊飛有望在后續(xù)的競爭中充分受益相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)稅金融政策，帶領(lǐng)中國的語音技術(shù)和人工智能走向全球，實(shí)現(xiàn)智能語音應(yīng)用的爆發(fā)式增長。

　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司2016~2018 年EPS 分別為0.36 元、0.52元和0.66 元，年均復(fù)合增長率26.1%?？紤]到人工智能的發(fā)展前景和公司在人工智能的技術(shù)領(lǐng)先性，以及未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景，我們認(rèn)為公司可享有一定估值溢價(jià)，給予約65 倍的2017 年市盈率，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為34元，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用拓展不達(dá)預(yù)期。