事件：公司發(fā)布2016年年度報告，2016年1-12 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,612,184.88 萬元，較去年同期增長8.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤41,313.34 萬元，較去年同期增長3.27%；基本每股收益0.15 元，較去年同期增長0.74%。

　　運(yùn)-20 進(jìn)入量產(chǎn)交付階段，未來將貢獻(xiàn)較大業(yè)績彈性。2016 年度，公司按期完成了新一代大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)20 的生產(chǎn)交付任務(wù)。據(jù)新華社報道，運(yùn)-20 已經(jīng)于2016 年7 月6 日正式列裝空軍部隊開始服役。我們認(rèn)為，運(yùn)-20 能夠彌補(bǔ)我國空軍遠(yuǎn)程戰(zhàn)略投送能力的短板，總需求將達(dá)到300 架以上，未來隨著產(chǎn)能的逐步釋放，將為公司帶來較大業(yè)績彈性。根據(jù)“空天一體、攻防兼?zhèn)洹钡膽?zhàn)略要求，我國空軍在提升遠(yuǎn)程投送能力的同時，還需要具備相應(yīng)的遠(yuǎn)程打擊能力。公司作為國內(nèi)唯一的轟炸機(jī)生產(chǎn)商，隨著未來新一代遠(yuǎn)程戰(zhàn)略轟炸機(jī)的研制成功，也將對公司的軍機(jī)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。

　　支線飛機(jī)持續(xù)放量，大飛機(jī)首飛在即，民機(jī)業(yè)務(wù)空間廣闊。截至2016 年底，公司生產(chǎn)的民用支線飛機(jī)新舟60 和新舟600 共獲得國內(nèi)外訂單343 架（含意向訂單183 架），累計交付18 個國家共108 架飛機(jī)。此外，公司作為國產(chǎn)支線客機(jī)ARJ21 前機(jī)身、中機(jī)身、機(jī)翼、前起落架等核心部件的配套單位，以及國產(chǎn)大飛機(jī)C919、AG600 的重要零部件供應(yīng)商，2016 年度交付剎車系統(tǒng)、液壓附件、剎車片等216 套。在國際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)方面，公司2016 年共生產(chǎn)交付波音737 系列飛機(jī)垂尾、波音747 飛機(jī)組合件、空客A319/A320 系列飛機(jī)機(jī)翼等產(chǎn)品共6,055架份部組件。目前ARJ21 已經(jīng)正式進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營階段，C919 和AG600也將在年內(nèi)首飛，民機(jī)業(yè)務(wù)有望為公司打開更為廣闊的成長空間。

　　盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2017-2019 年的凈利潤約為7.71億元、9.39 億元、13.17 億元，EPS 為0.278 元、0.339 元、0.476 元，對應(yīng)PE 為86 倍、71 倍、51 倍，給予“買入”評級。