事件：去年三季度以來，信托行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)；今年以來信托標的表現(xiàn)強勢；愛建集團超額收益顯著。

　　愛建信托是我們重點推薦的標的之一，推薦邏輯：

　　1、信托行業(yè)邏輯：信貸政策偏緊，信托行業(yè)優(yōu)勢相對凸顯；行業(yè)規(guī)模進入19 萬億時代，仍繼續(xù)保持擴張；主動管理結(jié)構(gòu)調(diào)整均為業(yè)績增長提供了良好的可能性。

　　2、公司經(jīng)營重大轉(zhuǎn)折點，可對標安信信托2013 年轉(zhuǎn)型。民營老板，新思路，大格局。民營資本――均瑤集團（“上海企業(yè)100 強”第43位、）入主，意在大金融平臺布局。2016 年7 月，公司通過換屆選舉，任命均瑤集團董事長王均金為公司新任董事長。愛建集團擁有信托、證券、租賃等稀缺性金融牌照，這是對民營資本最有吸引力的地方。其中持股愛建信托比例為99.33%（2015 年凈利5.2 個億；營收9.7億）；持股愛建證券比例去年為11.82%，今年2 月3 日，完成受讓另外28.6%股權(quán)的工商登記，比例達到40.4%（2015 年凈利1.6 億，營收5.4 億）；持股愛建租賃比例為100%；此外還有其它附屬金融業(yè)務(wù)。均瑤集團是上海本地知名民營企業(yè)，均瑤產(chǎn)業(yè)布局豐富，金融資產(chǎn)：包括華瑞租賃（75%股權(quán)）、上海華瑞銀行（30%的股權(quán)，第一大股東，首批的五家民營銀行之一）、上海華瑞金融科技公司（注冊資本1 個億）、金融資產(chǎn)交易平臺“自金網(wǎng)”、征信公司。目前公司正在運作華瑞租賃裝入愛建集團，最新公告進度是在2 月4 日。

　　3、定增補充資本，今年1 月份修改定增方案急速定增落地。從22 億融資額調(diào)整為17 億。隨著資本的到位，信托資本大幅補充，抓住行業(yè)機會。信托行業(yè)性機會來自于：信貸政策收緊，靈活的金融創(chuàng)新能力帶來信托業(yè)務(wù)機會；行業(yè)規(guī)模重回兩位數(shù)增長；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善機會：主動管理占比提升空間很大。公司信托報酬率高于行業(yè)平均水平（1%vs0.5%），享受超額回報。

　　投資建議：評級“買入”，六個月目標價為15.5 元/股。

　　風險提示：資本運作進度可能落后于預(yù)期；轉(zhuǎn)型進度可能不及預(yù)期。