事件：公司近 日發(fā)布2016 年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53,968.52 萬元，比上年度增長33.73%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4,259.73 萬元，比上年度增長了49.88%；公司2017 年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入12247.9 萬元，同比增長183.47%，歸屬母公司所有者凈利潤147.3 萬元，而去年同期為虧損577 萬元，同比改善明顯。

　　核心觀點：公司是新疆安防領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，聚焦新疆市場的同時積極拓展疆外市場，在疆內(nèi)營收增長22.61%的情況下，疆外市場實現(xiàn)營業(yè)收入19,264.98 萬元，增長達59.83%。隨著新疆安防投資的持續(xù)增加，以及公司對疆外市場拓展力度的增加，公司有望迎來快速增長空間。

　　抓住安防行業(yè)發(fā)展和新疆投資增長雙機遇，迎來高速發(fā)展時機： 公司在新疆地區(qū)多個地區(qū)涉及平安城市、指揮中心、監(jiān)獄等安防領(lǐng)域智能安防信息化建設(shè)，形成了一批典型的項目案例，公司安防軟件產(chǎn)品在上述區(qū)域中應(yīng)用廣泛。根據(jù)有關(guān)規(guī)劃，公安視頻圖像基礎(chǔ)設(shè)備及應(yīng)用系統(tǒng)是是實現(xiàn)全國公安視頻圖像信息資源高度共享、深度挖掘、綜合應(yīng)用的關(guān)鍵項目，"十三五"期間，基本完成視頻圖像基礎(chǔ)設(shè)施及應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)，全面利用各類視頻資料，實現(xiàn)視頻圖像匯聚與共享與解析利用，為相關(guān)部門提供視頻圖像信息綜合服務(wù)，安防行業(yè)在"十三五"又迎來一個高速發(fā)展期，而公司的優(yōu)勢在社會面視頻資源接入?yún)R聚平臺、視頻圖像共享平臺、視頻圖像聯(lián)網(wǎng)平臺、解析系統(tǒng)和視頻圖像資源綜合應(yīng)用平臺等。新疆作為"一帶一路"戰(zhàn)略的橋頭堡，根據(jù)規(guī)劃，2017年固定資產(chǎn)投資將超過1.5萬億，必將顯著提升對智能安防的需求。公司作為本地安防龍頭，有望受益這一機遇。因此，抓住雙機遇，公司將迎來高速發(fā)展的時機。

　　加大研發(fā)投入，夯實成長基礎(chǔ)：報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用總投入1,942.94萬元，占營業(yè)收入比重3.6%，比上年度增長12.43%。公司在智能安防及信息安全領(lǐng)域持續(xù)集中投入研發(fā)，產(chǎn)生了一系列的研發(fā)成果，如"魔力眼"智慧安防平臺系列產(chǎn)品子系統(tǒng)等。截止報告期末， 公司已擁有各類軟件著作權(quán)94項，累計申請與軟件相關(guān)的各類專利21 項。同時，研發(fā)人員達到了139人，占公司員工總數(shù)的34.75%。進一步夯實了公司未來成長基礎(chǔ)。

　　投資建議：我們預(yù)計公司2017 年、2018 年的EPS 分別為0.78 元和1.10 元?；谝陨吓袛啵o予"買入"評級。

　　風險提示：政府投入不及預(yù)期，行業(yè)增長放緩等。