事 項(xiàng)：

　　公司于7月5日停牌至今，期間公司發(fā)布了2017年上半年業(yè)績報(bào)告并且成功完成了股票增發(fā)。2017年上半年公司繼續(xù)體現(xiàn)出非常好的成長性，業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速增長；并且溢價(jià)25%順利完成了定向增發(fā)，充分體現(xiàn)了投資者對于公司的價(jià)值認(rèn)可以及未來持續(xù)成長能力的堅(jiān)定信心。

　　作為我們密切跟蹤的企業(yè)，增發(fā)完成后我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測，繼續(xù)看好公司在鞏固瓦斯發(fā)電龍頭地位的基礎(chǔ)上，打造分布式能源綜合服務(wù)商的發(fā)展戰(zhàn)略；從公司的成長確定性看，我們?nèi)哉J(rèn)為公司目前估值被顯著低估，具備較強(qiáng)的估值修復(fù)彈性。

　　主要觀點(diǎn)

　　1.中期業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速成長，溢價(jià)增發(fā)順利完成

　　公司于7月5日停牌至今，期間公司發(fā)布了2017年上半年業(yè)績報(bào)告并且成功完成了股票增發(fā)。2017年上半年公司繼續(xù)體現(xiàn)出非常好的成長性，業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速增長；并且溢價(jià)25%順利完成了定向增發(fā)，充分體現(xiàn)了投資者對于公司的價(jià)值認(rèn)可以及未來持續(xù)成長能力的堅(jiān)定信心。

　　2.繼續(xù)鞏固瓦斯發(fā)電龍頭地位

　　作為國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)全國布局的企業(yè)，公司已鎖定的瓦斯發(fā)電資源超過50萬千瓦，是國內(nèi)低濃度瓦斯發(fā)電領(lǐng)域項(xiàng)目儲備最多的公司，具有突出的市場領(lǐng)先優(yōu)勢；在本次增發(fā)順利完成后，公司將快速依靠資本助力，將市場和項(xiàng)目資源優(yōu)勢快速轉(zhuǎn)變?yōu)橛唵温涞?，這將繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大公司自身的行業(yè)龍頭地位，并且助推公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績的快速增長。

　　3.加快分布式光伏、天然氣分布式領(lǐng)域的布局，打造三架馬車

　　公司在繼續(xù)積極發(fā)展煤層氣綜合利用業(yè)務(wù)的同時(shí)，順應(yīng)國家大力發(fā)展分布式能源、智慧能源(600869)、推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化等政策趨勢，結(jié)合自身特點(diǎn)，加快了在分布式光伏發(fā)電、天然氣分布式能源領(lǐng)域的布局，力求“三駕馬車”齊頭并進(jìn)，把揚(yáng)德環(huán)境打造成國內(nèi)最具特色和核心競爭力的“分布式能源綜合服務(wù)商”；增發(fā)的順利完成也有助于公司將前期市場積累的資源布局轉(zhuǎn)化為訂單落地，助推三駕馬車更快前行。大家了解什么是金本位嗎？大家可以了解一下相信會有幫助。

　　4.盈利預(yù)測和投資建議

　　增發(fā)完成后，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)測公司2017-2019年的歸屬母公司凈利潤分別為80百萬元、130百萬元和185百萬元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)公司2017-2019年P(guān)E估值分別為14倍、9倍和6倍。

　　考慮到公司未來3年的成長性，我們認(rèn)為該估值水平明顯低估，具備較強(qiáng)的估值修復(fù)空間；綜合考慮同類企業(yè)的估值水平以及公司業(yè)績的確定性，我們給與公司2018年15倍和2019年10倍的目標(biāo)估值，目標(biāo)價(jià)格為5.3-5.5元?？紤]到公司較強(qiáng)的IPO預(yù)期（從財(cái)務(wù)上判斷）以及堅(jiān)實(shí)基本面的保證，我們認(rèn)為公司未來仍具備較大的估值提升潛力，建議積極關(guān)注。

　　5.風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　安全生產(chǎn)和競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。