公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買國政通90%股權(quán)，交易價(jià)格為16.65億，同時(shí)為提高本次交易整合績效，公司擬向不超過5名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過5.54億元。

　　國政通是國內(nèi)身份認(rèn)證與反欺詐行業(yè)龍頭，主要為國內(nèi)銀行、電信以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等客戶提供多數(shù)據(jù)源防欺詐服務(wù)。公司從最初的公安部身份證信息、學(xué)歷學(xué)籍信息的真實(shí)性核驗(yàn)業(yè)務(wù)起家，目前已經(jīng)形成了包含多種數(shù)據(jù)源的防欺詐實(shí)名認(rèn)證產(chǎn)品。公司多年深耕這一細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)前無論在數(shù)據(jù)來源還是客戶渠道等方面相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)形成了顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來在電信、上網(wǎng)實(shí)名制趨勢(shì)的帶動(dòng)下，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍將保持迅速增長。同時(shí)，公司正在積極拓展精準(zhǔn)營銷、政府大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有望打開潛在成長空間。

　　收購國政通，開啟身份認(rèn)證及反欺詐業(yè)務(wù)新版圖，同時(shí)華銘的軌交AFC業(yè)務(wù)有望與國政通形成有效協(xié)同。收購國政通后，華銘能夠可以將AFC系統(tǒng)與國政通對(duì)接，對(duì)閘機(jī)通行人員數(shù)據(jù)進(jìn)行快速身份核查，提升自身在AFC系統(tǒng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)對(duì)于國政通來說，與華銘的合作拓寬了自身的業(yè)務(wù)范圍，增加了多數(shù)據(jù)源防欺詐業(yè)務(wù)的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)業(yè)績承諾，國政通2017年扣非后凈利潤不低于0.85億元，2017與2018累計(jì)凈利潤不低于2.10億元，2017到2019年三年累計(jì)凈利潤不低于3.67億元。不考慮并表因素，預(yù)計(jì)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別為0.33、0.45、0.55億元，分別同比-32%、36%、23%，2017-2019年EPS分別為0.24、0.33、0.40元/股。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國政通業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；雙方業(yè)務(wù)協(xié)同不達(dá)預(yù)期。