事件

　　（1）我們前期重點獨家推薦的標的，鹿港文化股價于近日帶量突破，股價創(chuàng)出半年新高。（2）近日，公司公告天意影視（以下簡稱"天意"）已完成工商變更，變更后，上市公司持有天意影視96%的股權(quán)。

　　分析

　　1. 我們重申3Q17為公司基本面階段性底部，并4Q17開始基本面將步入上行區(qū)間的觀點。

　　2. 公司基本面漸入佳境：4Q17，天意2017年的重點項目《美好生活》業(yè)績將確認報表,《美好生活》45集，售賣價格為800萬元/集，成本約2億元，投資比例60%，預(yù)估錄得7,000左右的凈利潤，該項目約占天意2017年預(yù)估凈利潤的七成。2018年，天意承諾凈利潤較2017年同比增長20%，且《曹操》開拍。2017年、2018年和2019年天意承諾凈利潤分別不低于1.0億、1.2億和1.5億。

　　3. 后續(xù)天意股份出讓所持現(xiàn)金將加碼二級市場：后續(xù)配套方案有利于呵護二級市場股價，本次出讓45%的股份做價3.95億，公告稱轉(zhuǎn)讓方新余上善若水（吳毅持有上善若水92.32%的股份）和吳毅承諾未來在二級市場通過競價、大宗交易等方式購買不少于5,000萬鹿港文化的股票，如以今日收盤價6.56元/股的價格計，則5,000萬股所需資金為3.28億（占所持現(xiàn)金的83%），我們認為這將對二級市場股價構(gòu)成有力支撐。

　　投資建議

　　我們維持預(yù)估鹿港文化2017年凈利潤為2.5億（其中紡織業(yè)務(wù)9,000萬），2018年凈利潤不低于3.7億（其中紡織業(yè)務(wù)1.0億）。目前股價分別對應(yīng)2017年P(guān)E23.6x和2018年P(guān)E16.0x，重申「買入」的投資建議。

　　風險提示

　　紡織行業(yè)競爭加劇以及匯率變化風險。精品劇收入不及預(yù)期