近日公司發(fā)布公告：公司決定自2018 年起適當上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品價格，平均上調(diào)幅度18%左右。同時，公司公告2017 年度生產(chǎn)茅臺酒基酒約4.27 萬噸，同比增長9%；預計茅臺酒銷量同比增長34%左右；預計實現(xiàn)營業(yè)總收入600 億元以上，同比增長50%左右；預計利潤總額同比增長58%左右（未經(jīng)審計）。

　　17 年業(yè)績超預期，18 年提價時點超預期：公司預計全年銷量增長34%，收入同比增長50%左右，利潤總額同比增長58%左右，超市場預期。同時公司主流產(chǎn)品53 度飛天茅臺出廠價預計將由目前819 元出廠價提高至969 元左右，提價時點早于市場預期。目前公司的一批價在1500元左右，提價前渠道利差接近700 元左右，提價促使渠道利潤合理回歸，提價后渠道利潤仍然豐厚。我們認為公司未來仍有繼續(xù)提價的可能，19-20 年業(yè)績有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

　　高端茅臺酒需求強勁，存在長期提價和放量的空間：公司15 年陳年酒零售價達4800 元/瓶，雞年生肖酒零售價達2800 元/瓶，高端茅臺酒可歸類于奢侈品，市場需求強勁，白酒奢侈品概念加成有利于公司估值的提升。在17年12 月29 日茅臺全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會上，茅臺集團總經(jīng)理李保芳透露18 年茅臺生肖酒及高附加值產(chǎn)品定量1000噸。我們認為公司目前對高端茅臺的銷售秉持謹慎限量政策，謹防過渡炒作，未來存在放量和提價的空間。

　　投資建議：18 年春節(jié)在2 月，旺季時間較往年拉長，預計18 年一季度公司業(yè)績較17 年同期將有顯著提升。公司身為行業(yè)龍頭，具有高端奢侈品概念，同時持續(xù)拓展大眾市場，加大三四線市場覆蓋力度。上調(diào)公司盈利預測，預計公司17-19 年EPS 為21.11/27.69/35.96 元，給予“增持”評級，建議投資者關(guān)注。

　　風險提示：廉政帶來的影響；食品安全事件。