事件：公司近日連續(xù)發(fā)布多個中標公告：（1）12月5日公告，子公司摩詰創(chuàng)新近日與特殊機構(gòu)客戶簽訂了飛機綜合程序訓(xùn)練器等多個訂貨合同，合同金額總計1.22億元人民幣；（2）12月25日公告，子公司摩詰創(chuàng)新與特殊機構(gòu)簽訂裝甲模擬器訂貨合同，金額5289.80萬元；直升機模擬器訂貨合同，金額為2150萬元；（3）12月26日公告，子公司摩詰創(chuàng)新成為中航技"XX部隊XX直升機飛行模擬器研發(fā)采購項目"第01包中標人，中標金額為2520萬元；（4）12月27日公告，子公司海格怡創(chuàng)為中國移動多個項目中標候選人之一，預(yù)計中標合同額總計約7.42億元。（5）1月1日公告，公司與特殊機構(gòu)客戶簽訂訂貨合同，合同金額約為4.48億元，主要項目為通信電臺、衛(wèi)星通信、北斗導(dǎo)航及配套設(shè)備。

　　點評：1、國防軍工訂單密集落地，軍工信息化市場有望回暖。

　　2016年以來，受外部環(huán)境影響，公司無線通信、北斗導(dǎo)航等軍工信息化業(yè)務(wù)有所下滑。隨著軍改逐步塵埃落定，今年四季度以來，公司已經(jīng)與多個特殊機構(gòu)簽訂多個訂貨合同，尤其是子公司摩詰創(chuàng)新自12月以來公告中標訂單累計超過2.2億元，超過2016年全年的1.48億元。作為公司新布局業(yè)務(wù)方向，摩詰創(chuàng)新的飛機綜合程序訓(xùn)練器、飛機虛擬維護訓(xùn)練器、飛機航空理論計算機輔助教學(xué)系統(tǒng)及多功能飛行訓(xùn)練模擬器等多項飛行仿真產(chǎn)品成功填補了國內(nèi)空白。在我國低空開放及其相關(guān)聯(lián)的通航市場廣闊的市場商機下，公司模擬仿真業(yè)務(wù)將具備良好的發(fā)展機遇。

　　近2個多月以來，公司接連簽訂國防軍工重要合同訂單，合計超過7.7億元，累計金額達到2016全年收入的18.7%，在軍改接近尾聲，未來軍工信息化將會是國家重點投入方向的背景下，公司的軍工信息化業(yè)務(wù)有望回暖，公司有望重回良性發(fā)展軌道。

　　2、三大邊際改善，迎接軍工業(yè)務(wù)回暖，奠定未來發(fā)展。

　　1）調(diào)整架構(gòu)：完成對總經(jīng)理、副總總經(jīng)理、總工程師等管理層的換屆，公司治理得以改善；2）戰(zhàn)略聚焦：公告處置海格房地產(chǎn)、河南海格經(jīng)緯信息、北京愛爾達、廣州?？等帢I(yè)等非主業(yè)資產(chǎn)，戰(zhàn)略發(fā)展軍工和軍轉(zhuǎn)民，聚焦"無線通信、北斗導(dǎo)航、泛航空、軟件與信息服務(wù)"四大業(yè)務(wù)；3）大股東增持：7月初，控股股東廣州無線電集團公告擬在未來6個月內(nèi)增持公司股份。

　　投資建議：我們認為，公司業(yè)已完成管理層的更新?lián)Q代以及架構(gòu)調(diào)整，同時近2個月來軍工信息化訂單密集落地，連續(xù)多個季度承壓公司的軍工業(yè)務(wù)有望重啟增長，邊際改善明顯。預(yù)計公司17-19年凈利潤為4.23、5.01和6.45億元，維持"增持"評級。

　　風(fēng)險提示：北斗、衛(wèi)星、通信等軍品訂單延遲，國防信息化緩慢