公司披露2017年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)相比上年度（8.57億元）增加18億至21億元，即同比增加210%-245%，取區(qū)間中值約28億元，公司Q1、Q2、Q3、Q4分別實(shí)現(xiàn)盈利5.1億元、6.3億元、7.6億元和9億元，業(yè)績(jī)環(huán)比增加明顯，符合預(yù)期。

　　第四單季噸煤售價(jià)環(huán)比提升，2018年煤價(jià)中樞易漲難跌。第四單季長(zhǎng)治地區(qū)（屯留）動(dòng)力煤和噴吹煤車板價(jià)平均分別為715元/噸、1012元/噸，環(huán)比上漲10%和12%。我們預(yù)計(jì)2018年度煤炭新增供給有限（約2%-3%），需求略有增長(zhǎng)（約2%），供需格局依然緊張，價(jià)格中樞易漲難跌。

　　恢復(fù)提取"兩金"，恢復(fù)部分稅收優(yōu)惠政策。自2018年1月1日起，公司擬恢復(fù)提取"礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金"和"煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金"，分別按10元/噸和5元/噸的標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)提，此舉措是為了企業(yè)后續(xù)可持續(xù)發(fā)展提供資金保障，雖然初步計(jì)算可能影響2018年利潤(rùn)約6億元左右，但也折射出公司對(duì)未來盈利能力的信心。根據(jù)公告，公司作為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)（貧瘦煤制噴吹煤技術(shù)）再度享受部分稅收優(yōu)惠政策（15%），這將有力保障公司業(yè)績(jī)的釋放。

　　先進(jìn)產(chǎn)能占比多，開采條件優(yōu)異。潞安旗下先進(jìn)產(chǎn)能居多，合計(jì)3450萬噸，占在產(chǎn)產(chǎn)能比重85%以上，資源稟賦及生產(chǎn)條件非常優(yōu)異，使得公司控制成本的能力非常出色，煤價(jià)高位震蕩運(yùn)行時(shí)期，業(yè)績(jī)釋放能力強(qiáng)。

　　集團(tuán)旗下資產(chǎn)豐富，增持上市公司股份彰顯信心。集團(tuán)旗下現(xiàn)有未上市礦井產(chǎn)能3400多萬噸，包括高河礦、司馬礦、郭莊礦等盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)礦井，山西國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)，集團(tuán)有望加快。根據(jù)公司公告，控股股東潞安集團(tuán)在2017年10月至12月累計(jì)增持了公司股份985萬股（約占總股本0.33%），這彰顯集團(tuán)對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可以及對(duì)未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值：基于公司業(yè)績(jī)釋放能力強(qiáng)以及煤價(jià)中樞不斷上移，我們調(diào)整公司2017/18/19年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為28.2/34.1/36.8億元（前期為26.3/28.6/29.8億元），折合EPS分別是0.94/1.14/1.23元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.8/12.2/11.3倍，公司在冶金煤行業(yè)中低估值優(yōu)勢(shì)明顯，維持"買入"評(píng)級(jí)，給予2018年15XPE，合理估值區(qū)間17元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷；行政性去產(chǎn)能的不確定性；