相關(guān)事件：

　?。?）2018年3月13日公司發(fā)布公告，公司與中科院微電子研究所、北京海淀科技園建設(shè)股份有限公司、天津濱海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)塘沽海洋高新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會圍繞各方現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展，簽署了《高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園區(qū)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

　?。?）2018年3月14日公司發(fā)布《關(guān)于公司半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)進展情況的公告》，就公司目前半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展情況進行介紹。

　　投資要點：

　　攜手中科院微電子所建立高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園區(qū)，布局5G、毫米波通訊、太赫茲等新興化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

　　光伏單晶硅片同步擴產(chǎn)，預(yù)計2018年底產(chǎn)能將接近隆基股份(601012) ，穩(wěn)居國內(nèi)第二水平。

　　單晶硅片價格進入下降通道，公司通過多舉措降低成本穩(wěn)定毛利率。

　　半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速發(fā)展，成為公司未來主要業(yè)績增量。

　　盈利預(yù)測：2月28日在公司公告的2017年業(yè)績快報中列示2017年公司歸母凈利潤5.59億元，略低于我們的預(yù)期。基于2018年公司單晶硅片出貨量繼續(xù)上升但出廠價格下滑、半導(dǎo)體8英寸硅片產(chǎn)能大幅提升的前提假設(shè)，我們調(diào)整公司2017、2018、2019年EPS預(yù)測值分別為0.21、0.31、0.48元，繼續(xù)維持其“審慎推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險提示：單晶硅片產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；單晶硅片價格下滑超出預(yù)期；中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料公司建設(shè)進度不及預(yù)期；公司半導(dǎo)體硅片銷量不及預(yù)期等。