綜合毛利率基本持平，費用率有所下降。公司實現(xiàn)綜合毛利率40.77%，同比減少0.01pct，基本持平，其中臂式平臺毛利率有顯著提升。三費比率為12.78%，同比減少1.25pct。其中管理費用、銷售費用都有明顯下降，匯兌損失導(dǎo)致財務(wù)費用增加較多。

　　積極開拓市場，擴(kuò)產(chǎn)打破產(chǎn)能瓶頸。公司與magni和CMEC積極合作，借助海外公司來拓寬公司在歐美的銷路、提升品牌知名度和認(rèn)可度。公司“年產(chǎn)15000臺智能微型高空作業(yè)平臺技改項目”，預(yù)計2018年6月完工，有望打開新產(chǎn)能空間。另外公司年產(chǎn)3200 臺大型智能高空作業(yè)平臺建設(shè)基地項目持續(xù)推進(jìn)，有望有效提升公司臂式產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　估值與評級：公司是國內(nèi)高空作業(yè)平臺龍頭企業(yè)，在海外積極打開歐美成熟市場，在國內(nèi)享受行業(yè)新興帶來的高增長，我們根據(jù)最新年報預(yù)計公司2018年、2019年EPS分別為2.20元和3.08元，維持“審慎增持”評級。。

　　風(fēng)險提示：海外貿(mào)易風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期，匯兌損失風(fēng)險。