一輪牛市延續(xù)一年多之后,一些業(yè)績(jī)向好的基金經(jīng)理往往會(huì)考慮離職,他們通常會(huì)選擇自己?jiǎn)胃勺鏊侥?這是每一輪牛市中后期的尋常現(xiàn)象。

　　從2018年底至今,市場(chǎng)開(kāi)啟顯著的結(jié)構(gòu)性行情。盡管大盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)平平,但在顯著的結(jié)構(gòu)性行情中,科技、醫(yī)藥和消費(fèi)等行業(yè)表現(xiàn)搶眼,從2019年初至今,數(shù)百只公募基金的凈值已實(shí)現(xiàn)翻倍,這是典型的結(jié)構(gòu)性牛市。

　　一批把握住了此輪牛市的基金經(jīng)理,受到市場(chǎng)的強(qiáng)力追捧。不少基金經(jīng)理的資產(chǎn)管理規(guī)模,在短短一年時(shí)間內(nèi),就從幾億元迅速提升至過(guò)百億元。管理規(guī)模超百億元的基金經(jīng)理數(shù)量大幅增加,這也是此輪行情中的顯著現(xiàn)象。

　　對(duì)于公募基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō),收入幾乎完全依賴(lài)基金管理費(fèi)。即使是費(fèi)率較高的偏股基金,每年管理費(fèi)收入也僅有資產(chǎn)管理規(guī)模的1.5%。在管理費(fèi)收入中還要給銷(xiāo)售渠道分成,尾隨傭金通常會(huì)有三四成乃至更高,最后到基金經(jīng)理手中的獎(jiǎng)勵(lì)金額,同他們管理基金產(chǎn)品所賺的錢(qián)相比,相差懸殊。

　　對(duì)于私募基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō),除了年化2%的管理費(fèi)收入,還會(huì)有20%的業(yè)績(jī)提成。在牛市中不少基金凈值實(shí)現(xiàn)翻倍,這也意味著基金經(jīng)理會(huì)有非常豐厚的業(yè)績(jī)提成收入。這也是很多明星基金經(jīng)理離職自己做私募的主要原因。

　　通過(guò)一輪牛市帶來(lái)的收入,相當(dāng)于擔(dān)任公募基金經(jīng)理10多年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的收入,這是不少基金經(jīng)理“奔私”的考量因素。當(dāng)然,除了收入方面的因素,追求自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn),或者追求更為自由的生活方式,也是不少基金經(jīng)理“奔私”的重要原因。

　　今年以來(lái),不少機(jī)構(gòu)的投資明星選擇離職創(chuàng)辦私募基金。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)離職的公募基金經(jīng)理已超過(guò)200人。其中,富國(guó)基金前明星基金經(jīng)理于洋加入上海欽沐資產(chǎn),同為富國(guó)基金的投資大咖于江勇則創(chuàng)辦了豐琰投資,東證資管的明星基金經(jīng)理林鵬創(chuàng)辦了和諧匯一,泰康資產(chǎn)前明星基金經(jīng)理余海豐創(chuàng)立了慎知資產(chǎn)。

　　從國(guó)內(nèi)私募基金的發(fā)展歷程看,在2007年的牛市中,一批公募基金經(jīng)理離職創(chuàng)辦私募基金,如今業(yè)內(nèi)知名的淡水泉、星石投資等為其代表；在2015年的牛市中,有超過(guò)100名公募基金經(jīng)理離職“奔私”,包括匯添富基金的齊東超,嘉實(shí)基金的黨開(kāi)宇、劉天君,華安基金的李冠宇等；今年以來(lái)公募基金離職“奔私”,已經(jīng)是業(yè)內(nèi)第三輪“奔私”潮。隨著市場(chǎng)行情的演繹,預(yù)計(jì)還會(huì)有更多基金經(jīng)理離職“奔私”。

　　從公募基金經(jīng)理“奔私”后的發(fā)展現(xiàn)狀看,現(xiàn)實(shí)并非理想中的那么美好。過(guò)去10多年來(lái),數(shù)百名公募基金經(jīng)理選擇棄公奔私,但是真正能做強(qiáng)做大的私募基金屈指可數(shù)。去年5月份,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》,要求參與網(wǎng)下打新的私募基金規(guī)模須連續(xù)兩個(gè)季度均為10億元以上,在全部9720家證券類(lèi)私募中僅有381家達(dá)標(biāo),占比不足4%。

　　從過(guò)去兩輪私募基金行業(yè)的發(fā)展歷程可以看出,大發(fā)展時(shí)期往往也是洗牌加劇期?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是,真正能夠發(fā)展壯大的私募基金只能是少數(shù)。