在A股市場(chǎng)進(jìn)入一季度業(yè)績(jī)披露的窗口期，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)十分敏感，這成為機(jī)構(gòu)資金高位撤離大盤股，并借助新興成長(zhǎng)股調(diào)整洼地避險(xiǎn)的一大因素。顯而易見的是，低估值的大盤股并不等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，缺乏可持續(xù)增長(zhǎng)能力的大盤股的估值泡沫在當(dāng)下業(yè)績(jī)考驗(yàn)后也將面臨挑戰(zhàn)，這也使得業(yè)績(jī)持續(xù)向好的創(chuàng)業(yè)板公司迎來(lái)機(jī)會(huì)。

　　“現(xiàn)在很多人說(shuō)低估值大盤股很安全，但實(shí)際上低估值不等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。”深圳一位基金經(jīng)理如此強(qiáng)調(diào)。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)也有很多種類，能最核心地影響企業(yè)資產(chǎn)定價(jià)的因素才叫真正的風(fēng)險(xiǎn)。而知道風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就知道交易時(shí)點(diǎn)了，風(fēng)險(xiǎn)因素消失的時(shí)候就是買入時(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的時(shí)候就是賣出時(shí)點(diǎn)。

　　對(duì)于大盤股，這位基金經(jīng)理則認(rèn)為：如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，大股票將有機(jī)會(huì)，但也不意味其具備了很大的吸引力。按照某些投資框架，對(duì)這類股票的投資應(yīng)該等到這些公司在全球市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力、有很強(qiáng)的搶占市場(chǎng)份額能力的時(shí)候才值得買，“到那時(shí)可能股價(jià)已經(jīng)漲了一波，但價(jià)值永遠(yuǎn)不嫌貴?！?/p>

　　尤其是中國(guó)南、北車的暴漲帶來(lái)了更多的爭(zhēng)議。在上周五，中國(guó)南車(咨詢 買賣)和中國(guó)北車(咨詢 買賣)再度漲停，兩者合并市值接近萬(wàn)億人民幣，超過(guò)了包括波音、西門子在內(nèi)的全球絕大部分交通設(shè)備制造商的市值。其中的估值泡沫也引發(fā)了諸多市場(chǎng)人士的關(guān)注。顯而易見的是，南北車大漲背后的邏輯是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，需要一些有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)有搶占市場(chǎng)份額的能力，而其正符合了這一條件或者說(shuō)預(yù)期。這一條邏輯看似非常完美，但問題在于其效果還沒有真正體現(xiàn)出來(lái)。

　　因此，在這種背景下，近期南北車的走弱將極大地刺激資金從大盤股高位撤離，這些在大盤股上獲得豐厚收益的資金將更有機(jī)會(huì)去挖掘跌幅具有一定吸引力、業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò)的品種。其中一個(gè)重要的因素是，目前正處于業(yè)績(jī)披露的窗口期，機(jī)構(gòu)投資者在這一階段對(duì)上市公司業(yè)績(jī)十分敏感，而數(shù)據(jù)已經(jīng)再次顯示已經(jīng)完成業(yè)績(jī)一季度預(yù)增的公司主要集中在創(chuàng)業(yè)板和中小板，而大盤股則稍有遜色。

　　而此前有調(diào)查認(rèn)為，個(gè)人投資者偏好大盤藍(lán)籌股，青睞“一帶一路”、國(guó)企改革等主題。并認(rèn)為可能是推動(dòng)大盤藍(lán)籌、基建主題行情的主導(dǎo)性力量。另一方面，由于個(gè)人投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的介入較少，他們帶來(lái)的新增資金對(duì)成長(zhǎng)板塊的支撐較差，這將使得成長(zhǎng)股相對(duì)主板藍(lán)籌而暫時(shí)走弱。但是市場(chǎng)上真正擔(dān)任帶頭大哥是依然是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)投資者不可能沒有認(rèn)識(shí)到只有“互聯(lián)網(wǎng)+”才是真正的大主題，沒有人愿意過(guò)多的聚焦過(guò)去，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，更多的是關(guān)注未來(lái)。相對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，個(gè)人投資者可能對(duì)一些大盤股的行業(yè)趨勢(shì)、公司基本面的認(rèn)識(shí)并沒有機(jī)構(gòu)投資者更專業(yè)，這也使得個(gè)人投資者很難認(rèn)識(shí)到大盤股的估值風(fēng)險(xiǎn)并不低于小盤股。