零售藥房和PBM在美國醫(yī)藥供應(yīng)鏈處于核心終端美國實行較為徹底的醫(yī)藥分開政策，藥品零售幾乎全部來自于社會化藥房。

　　零售藥店下游連接醫(yī)藥消費者與PBM公司，上游連接醫(yī)藥分銷商或醫(yī)藥制藥商，是傳統(tǒng)的藥品銷售渠道。而藥品福利管理（PBM）公司則充當(dāng)醫(yī)保支付方與藥店以及制藥商協(xié)商的中介服務(wù)商，目的是通過審核處方行為，以節(jié)省醫(yī)藥花費，以此為延伸建立了大量的郵購藥房。零售藥店和PBM設(shè)立的郵購藥房成為美國醫(yī)藥供應(yīng)鏈的核心。

　　控費需求成為行業(yè)變革關(guān)鍵，CVS成為“藥店+PBM”模式典范美國連鎖藥店的運營主要面臨兩方面的挑戰(zhàn)：（1）郵購藥店和超市等廉價便捷渠道的競爭；（2）國家醫(yī)?？刭M以及PBM企業(yè)的議價壓力。CVS在2007年收購Caremark（PBM第二巨頭）之后進入PBM領(lǐng)域，實行“藥店+PBM”并重的發(fā)展策略，這和沃爾格林傾向于專注連鎖藥店業(yè)務(wù)的經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生了較大的分歧。但無論從股價反應(yīng)還是藥店經(jīng)營的表現(xiàn)來看，CVS的“雙線作戰(zhàn)”取得了明顯的優(yōu)勢：（1）CVS收購Caremark后股價快速趕上沃爾格林，并在沃爾格林和ESI談判破裂后，股價迅速大幅反超。（2）CVS的單店營收和單店營業(yè)利潤在收購07年收購Caremark之后均迅速趕上并反超。

　　與PBM公司聯(lián)合，成為連鎖藥店由守反攻的利器。

　　PBM業(yè)務(wù)在新的藥店經(jīng)營環(huán)境下，對藥店業(yè)績增長的貢獻越來越明顯。醫(yī)藥控費的長期需求、電子處方的普及、醫(yī)藥郵購的興起和健康大數(shù)據(jù)的應(yīng)用均推動PBM成為醫(yī)藥零售的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。尤其在在藥店服務(wù)化的大趨勢下，PBM產(chǎn)生的客戶粘性和附帶的天然服務(wù)接口，已成為藥店服務(wù)延伸的重要平臺。

　　以CVS的“MaintenanceChoice”計劃為例，該計劃實現(xiàn)了郵購配送和藥店自取服務(wù)的整合，利用其便捷性優(yōu)勢，CVS/caremark（PBM）的客戶逐步往CVS/pharmacy（醫(yī)藥零售）轉(zhuǎn)移。

　　PBM在電商發(fā)展中有著天然優(yōu)勢，電商服務(wù)化是未來重要趨勢PBM的郵購藥房服務(wù)是美國醫(yī)藥電商的雛形。在此基礎(chǔ)上，ESI（快捷藥方）等獨立PBM和沃爾格林、CVS等連鎖藥店巨頭均為自家的網(wǎng)站和APP等線上渠道臵入了有關(guān)慢病管理的模塊，結(jié)合未來醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)和藥店服務(wù)化的發(fā)展方向，服務(wù)型電商或電商服務(wù)化也將是各大醫(yī)療行業(yè)巨頭發(fā)展布局的重點。在延伸至慢性病管理領(lǐng)域，PBM依靠其大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，有著天然的優(yōu)勢。

　　對中國醫(yī)藥零售業(yè)的啟示：醫(yī)藥分開將逐步實現(xiàn)中國PBM和連鎖藥店的相互滲透盡管在以藥養(yǎng)醫(yī)的背景下，中國的零售藥店在產(chǎn)業(yè)鏈的地位并不突出，而PBM公司合作的對象也只是醫(yī)院終端，更談不上PBM公司代表醫(yī)保支付方向上游采購，但從長期來看，中國醫(yī)藥分開改革將是大勢所趨，零售渠道的處方藥份額持續(xù)提升，這將導(dǎo)致中國PBM布局重點逐步往零售渠道偏移。此外，我們認為隨國內(nèi)PBM和連鎖藥店行業(yè)成熟度的提高和雙方協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，如CVS和Caremark合并組成“藥店+PBM”巨頭一樣，PBM和連鎖藥店相互滲透，并通過股權(quán)合作實行業(yè)務(wù)整合的可能性也在不斷提升。