投資要點(diǎn)：

　　1.天驕?zhǔn)菄鴥?nèi)三元正極材料龍頭企業(yè)公司持有深圳天驕70%股權(quán)。天驕技術(shù)帶頭人為國內(nèi)電池材料知名專家王偉東博士，從2006年公司生產(chǎn)三元正極材料。目前天驕的電池材料以NCM為主，少量NCA，下游的客戶主要有比克、深圳迪凱特、浙江天能、威高東升等，都是國內(nèi)著力研發(fā)三元?jiǎng)恿﹄姵氐男律α俊?/p>

　　2.三元技術(shù)路線將成為電動(dòng)車主流國外電動(dòng)汽車主要采用三元技術(shù)路線，特斯拉采用NCA,以寶馬I3、I8為代表的車型采用NCM。國內(nèi)電動(dòng)車從誕生開始，一直傾向于磷酸鐵鋰技術(shù)路線，主要考慮其安全性。目前來看，電動(dòng)車?yán)m(xù)航歷程不足，是制約行業(yè)發(fā)展的一大因素，部分車型企業(yè)為提升續(xù)航里程已經(jīng)開始逐步采用三元材料，我們預(yù)計(jì)2015-2016年將會(huì)有越來越多的車型采用三元技術(shù)路線。

　　3.天驕與巴莫具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性天津巴莫是國內(nèi)知名的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，一直向三星、LG等國際客戶供貨，主要以鈷酸鋰為主，近兩年來也有向天津力神等提供三元材料。深圳天驕與天津巴莫具有較強(qiáng)互補(bǔ)性。

　　4.2015年金鑫礦業(yè)將貢獻(xiàn)利潤(rùn)2013年、2014年金鑫礦業(yè)處于建設(shè)期，2014年下半年小批量出礦。一期85萬噸項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2015年可以達(dá)產(chǎn)。金鑫礦業(yè)的為鋰輝石，好于國內(nèi)的鋰云母、鋰稀土。閩鋒鋰業(yè)氫氧化鋰產(chǎn)能為5000噸，預(yù)計(jì)隨著金鑫礦業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。閩鋒鋰業(yè)的氫氧化鋰主要用于陶瓷玻璃、化工潤(rùn)滑劑、醫(yī)藥等領(lǐng)域，未來將做電池級(jí)鋰鹽，與天驕形成產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)。

　　總之，公司收購天驕、金鑫礦業(yè)、閩鋒鋰業(yè)之后，再次出手購買部分巴莫股權(quán)，布局鋰礦、鋰鹽、正極材料、電解液，志存高遠(yuǎn)。同時(shí)，電動(dòng)車三元技術(shù)路線已定，公司未來電池材料業(yè)務(wù)前景光明。預(yù)計(jì)公司2015年、2016年EPS為0.27元、0.48元，增發(fā)攤薄之后為0.26元、0.46元，攤薄之后PE為46倍、26倍。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。