投資要點8月純電乘用車環(huán)比+29%，回暖明顯，符合預期：根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年8月新能源車產(chǎn)量7.1萬輛，同比減26%，環(huán)比減少3%。乘用車產(chǎn)量6.7萬輛，同比減少21.3%，環(huán)比增長12.5%，其中純電乘用車產(chǎn)量5.59萬輛，環(huán)比增29%，同比下降8%；客車相較上月明顯下滑，完成產(chǎn)量0.26萬輛，同比減少41%，環(huán)比減少80%；專用車產(chǎn)量2048輛，同比減少70%，環(huán)比增加55%。2019年1-8月電動車累計產(chǎn)量75.3萬輛，同比增長35.7%；乘用車累計生產(chǎn)67.85萬輛，同比增41.3%；客車累計生產(chǎn)4.66萬輛，同比增長9.5%；專用車累計生產(chǎn)2.82萬輛，同比下降13%。

　　8月裝機電量為3.47gwh，同比下降17%，環(huán)比減少26%。2019年1-8月累計裝機電量為38.19gwh，累計同比增長65%。1）因7月?lián)屟b透支，8月磷酸鐵鋰環(huán)比降71%：8月鐵鋰裝機電量為0.71gwh，同比下降48%，環(huán)比下降71%，占比21%；2019年1-8月磷酸鐵鋰累計裝機電量10.83gwh，同比增長27%，占比為28%。2）三元環(huán)比回暖明顯：8月三元裝機電量2.64gwh，同比增長4%，環(huán)比增長28%，占比76%；三元2019年1-8月累計裝機電量為24.90gwh，同比增長84%，占比65%；錳酸鋰8月裝機電量為0.01gwh。

　　從電池廠商看，寧德時代8月裝機電量2.35gwh，同比增長59%，環(huán)比降24.8%，單月市占率達到67.6%。其次比亞迪8月裝機電量0.34gwh，同比下降71%，市占率9.6%。第三名為國軒高科，裝機電量0.14gwh，市占率4.1%。

　　從車型來看，客車搶裝結(jié)束，乘用車依舊是電池消納主力。8月乘用車裝機電量為2.83gwh，環(huán)比提升27%，同比下降5%，占比上升至81%；專用車裝機電量0.15gwh，同比下降58%，環(huán)比提升36%，占比下降至4%；客車0.50gwh，同比下降41%，環(huán)比下降79%，占比下降至14%。

　　投資建議：國內(nèi)市場短期排產(chǎn)已恢復至上半年高點，Q4有望迎來沖量，全年銷量預計140萬輛，而2020年預計政策層面將存在放松可能，toB市場仍有增量，而ToC市場20年為拐點，仍維持2020年200萬輛預期。

　　海外方面，各大電動化平臺相繼推出，包括大眾MEB平臺、寶馬、戴姆勒EQC等，新車型ID.3、Taycan訂單量充足，足見消費者對電動車認可，2020年將為海外電動化元年。我們認為MEB及特斯拉供應鏈，包括LG產(chǎn)業(yè)鏈2020年增長確定，重點推薦各環(huán)節(jié)龍頭：電池龍頭（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科）；中游材料龍頭（璞泰來、星源材質(zhì)、新宙邦、科達利、當升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（匯川技術、宏發(fā)股份）；同時推薦股價處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（華友鈷業(yè)，天齊鋰業(yè)）。