1、A股市場(chǎng)回顧做空工具來(lái)襲，小盤股終迎回落，帶路概念繼續(xù)引領(lǐng)大盤指數(shù)上行。截止到2015年4月17日，上證指數(shù)收于4287.30點(diǎn)，全周大漲6.27%，深證成指收于14149.34點(diǎn)，全周微漲0.97%。大小盤股出現(xiàn)分化，大盤股強(qiáng)勢(shì)上行，而小盤股則顯著下跌。中證100指數(shù)大漲8.17%，中證500指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指則分別變動(dòng)了0.36%、-0.52%和-3.46%。

　　行業(yè)方面，帶路相關(guān)板塊表現(xiàn)搶眼，機(jī)械、建筑、交運(yùn)的整體漲幅都超過(guò)10%，計(jì)算機(jī)、電子元器件和傳媒等概念板塊則遭遇回調(diào)，整體跌幅均超過(guò)3%。

　　上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊不佳，1季度GDP增速更是創(chuàng)下的近6年以來(lái)新低，但這毫不妨礙大盤再創(chuàng)新高，在帶路概念的帶動(dòng)下，二線藍(lán)籌全面爆發(fā)。上周50和500期貨上市，對(duì)于估值畸高的小盤股來(lái)說(shuō)，500期貨提供了做空工具，因此應(yīng)聲而跌。另外，證監(jiān)會(huì)放開(kāi)一人一戶政策，多賬戶必然導(dǎo)致傭金費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)，券商板塊受此影響表現(xiàn)不佳。

　　2、交易型基金投資策略：好牛借力上新階配置風(fēng)格偏藍(lán)籌好牛借力，再上一級(jí)。又是一個(gè)忙碌的周末。4000點(diǎn)上方投資者神經(jīng)本來(lái)就敏感，偏偏周末連續(xù)出臺(tái)政策，還是多空交織的，“有一種多空搏殺可以不用開(kāi)市，有一種劇烈調(diào)整可以周末完成”，這句調(diào)侃真是這個(gè)周末完美的寫照。3月來(lái)宏觀政策、股市基調(diào)、資金入市全是正面因素，市場(chǎng)快速上漲，上證1個(gè)月漲了1000點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)兩融新政暫不代表全面調(diào)控股市，央行降低存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，力度超預(yù)期，借力政策暖調(diào)，牛市望繼續(xù)上行，再上一級(jí)。本輪牛市背景是管理層借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型，二戰(zhàn)后海內(nèi)外牛市指數(shù)漲10-20倍，終結(jié)于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)力耗竭，中國(guó)轉(zhuǎn)型才開(kāi)始，資產(chǎn)配置搬家才開(kāi)始，長(zhǎng)期看牛途還很長(zhǎng)。牛市的中期調(diào)整多由管理層調(diào)控股市、宏觀政策調(diào)整、海外金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致，相比3月初市場(chǎng)熱度已大幅上升，密切跟蹤股市政策，市場(chǎng)上漲千點(diǎn)后波動(dòng)會(huì)加大?，F(xiàn)階段金融地產(chǎn)等上證50更優(yōu)，降準(zhǔn)再添利好。主題繼續(xù)看好大上海、大環(huán)保。

　　上周央行于公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億元逆回購(gòu)操作，累計(jì)凈回籠資金150億元，連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。資金面繼續(xù)趨松，銀行間7日質(zhì)押式回購(gòu)利率從前周五的3.03%下降到上周五的2.92%。本周公開(kāi)市場(chǎng)共有200億資金待回籠，全部為前期投放逆回購(gòu)，數(shù)量比上周減少300億元。本周債券發(fā)行規(guī)模為2678.30億元，比上周增加約1000億元，其中利率債1210億元，信用債1468.30億元。本周債券到期規(guī)模為3092.59億元，比上周增加約800億元。上周債市迎來(lái)反彈，各券種均有不同程度上行，前期跌幅較大的利率債反彈力度較強(qiáng)。債市反彈的原因在于新公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，尤其是工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，另外，央行再度下調(diào)逆回購(gòu)利率，緩解了市場(chǎng)對(duì)于債市的憂慮。不過(guò)我們依舊不認(rèn)為債市的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。首先，隨著美國(guó)加息預(yù)期的延后，美元指數(shù)回落，大宗商品價(jià)格開(kāi)始反彈，增加了輸入性物價(jià)壓力。其次，總理表態(tài)不反對(duì)量化寬松，同時(shí)也希望看到人民幣貶值，由此產(chǎn)生的政策組合只能是更加積極的財(cái)政政策，對(duì)市場(chǎng)利率具有上提作用，相應(yīng)的也抑制了債券收益率下行空間。高票息信用債以及短久期債券仍然是我們主推品種，建議投資者按奈住心情，等到更好的投資機(jī)會(huì)再行加倉(cāng)。