◆市場回顧上周轉(zhuǎn)債指數(shù)因權(quán)重轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較差弱于a股大盤，具體數(shù)據(jù)見報告正文。

　　◆市場信息深機轉(zhuǎn)債因強制贖回2015-5-28將停止交易和轉(zhuǎn)股。海運轉(zhuǎn)債因強制贖回2015-5-12將停止交易和轉(zhuǎn)股。東華轉(zhuǎn)債因強制贖回2015-5-25起轉(zhuǎn)債停止交易和轉(zhuǎn)股。通鼎互聯(lián)2015-4-28公告擬非公開發(fā)行股票收購瑞翼信息41%股權(quán)、收購江蘇通鼎寬帶95.86%股權(quán);2015-4-30公告1季度eps0.0694元，同比減20.78%。浙能電力2015-4-28公告1季報凈利潤為12.7億元，同比增5.25%。

　　格力地產(chǎn)2015-4-28公告擬非公開發(fā)行A股股票，募資不超過60億元。格力地產(chǎn)2015-4-29公告海投公司將持有本公司比例為51.94%，公司實際控制人仍為珠海市國資委。格力地產(chǎn)2015-4-28公告2014年eps0.54元，2015年1季度eps1.39元。民生銀行2015-4-28公告全資子公司民生商銀國際控股有限公司擬認購88-133億股華富股份。東華軟件2015-4-30公告2014年營業(yè)收入51.71億元,同比增16.91%,凈利潤10.39億元,同比增34.74%,EPS0.7元。

　　2015年一季度營業(yè)收入9.52億元,同比增7.6%,凈利潤1.67億元,同比增10.4%。新華保險2015-4-30公告1季度凈利潤36.24億元,同比增132.31%；EPS1.16元。吉視傳媒2015-4-28公告1季報eps0.0922元，凈利潤1.35億元，同比減7.90%。洛陽鉬業(yè)2014-4-29公告2014年eps0.36元，同比增55.36%；2015年1季度eps0.06元，同比減19.29%。深圳機場2015-4-30公告2014年凈利潤2.68億元，同比減46.41%，eps0.1584元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元（含稅）。15年1季度營業(yè)收入29.73億元，同比增16.76%。燕京啤酒2015-4-27公告1季報EPS0.019元。詳情見報告正文。

　　◆投資策略：無米之炊近期轉(zhuǎn)債迎來第二波集中退市，目前既有較好流動性，又有較長延續(xù)期的轉(zhuǎn)債僅有格力、吉視、電氣、洛鉬、歌爾、寶鋼eb等次新債。除非近期大盤有較大幅度調(diào)整，否則權(quán)重轉(zhuǎn)債浙能、民生也將退市，我們預(yù)計6月底僅剩上述6只轉(zhuǎn)債（面值共計約201億）。近期過會轉(zhuǎn)債僅有澳洋順昌（5.1億）、航天信息（24億），轉(zhuǎn)債稀缺性突出。隨著多數(shù)轉(zhuǎn)債退市，存量轉(zhuǎn)股溢價率水平可能維持15-30%。我們相對仍對a股較為樂觀，因此轉(zhuǎn)債仍會隨著正股有繼續(xù)表現(xiàn)，但受制于投資標的稀缺，轉(zhuǎn)債整體貢獻度不大。

　　推薦轉(zhuǎn)債組合（按照推薦順序）如下：1）中期仍有主題性機會的中盤次新組合：洛鉬、電氣、歌爾、吉視等。2）保持高溢價率的寶鋼eb。3）短期有小幅波段空間的擬退市轉(zhuǎn)債民生、浙能、齊峰、通鼎。

　　齊翔（2015-5-19）、海運（2015-5-11）、深機（2015-5-27）、東華（2015-5-24）：

　　強制贖回，上述是最后一個交易日，齊翔、海運、深機建議轉(zhuǎn)股或賣出，東華建議轉(zhuǎn)股持有。

　　目前轉(zhuǎn)債市場的風(fēng)險在于正股風(fēng)險，目前轉(zhuǎn)債防御性較差，正股若有較大下跌，則轉(zhuǎn)債下跌幅度可能與正股相當。