新浪財經(jīng)訊 9月13日消息，今日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)增加值同比增速6.1%，對此，民生宏觀分析稱，8月工業(yè)增加值同比增速6.1%，前值6%，依舊疲軟。需求端內(nèi)外承壓，生產(chǎn)端受到閱兵停工沖擊。與微觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)吻合，工業(yè)用電量、耗煤量、大宗商品價格等表現(xiàn)走弱。從APEC藍(lán)的經(jīng)驗來看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工業(yè)增加值或會有小波反彈，但長趨勢下的工業(yè)下行壓力不減。

　　以下為民生宏觀分析全文：

　　【工業(yè)情況？】8月工業(yè)增加值同比增速6.1%，前值6%，依舊疲軟。需求端內(nèi)外承壓，生產(chǎn)端受到閱兵停工沖擊。與微觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)吻合，工業(yè)用電量、耗煤量、大宗商品價格等表現(xiàn)走弱。從APEC藍(lán)的經(jīng)驗來看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工業(yè)增加值或會有小波反彈，但長趨勢下的工業(yè)下行壓力不減。

　　【投資情況？】1-8月固定資產(chǎn)投資10.9%，前值11.2%。房地產(chǎn)投資制造業(yè)投資繼續(xù)下行，基建投資獨木難支。

　　分項來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資3.5%，前值4.3%，當(dāng)月房產(chǎn)銷售由于價格回升、需求透支、淡季等因素有小幅回落，疊加高庫存和人口壓力，地產(chǎn)投資意愿依然疲弱，房地產(chǎn)的大黃金時代已一去不復(fù)返；制造業(yè)投資8.9%，前值9.2%。細(xì)項看來，高端設(shè)備、醫(yī)藥制造、航天運(yùn)輸行業(yè)表現(xiàn)較好，可能和國家鼓勵裝備走出去有關(guān)，上游化學(xué)原料及金屬加工業(yè)繼續(xù)拖后腿?？傮w看，PPI持續(xù)下行，顯示傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)能過剩未有實質(zhì)緩解，未來制造業(yè)趨勢以去庫存、去產(chǎn)能和去杠桿為主；基建投資18.4%，前值18.2%?；媾R土地出讓金下滑與財政收入不強(qiáng)的擠壓，但最近政策托底基建的態(tài)勢已越發(fā)明顯，先后有包括40號文的保在建工程、允許借新還舊、規(guī)范PPP、推動地下管網(wǎng)建設(shè)、財政部支持穩(wěn)增長等一系列政策支持，但要保7，基建仍需繼續(xù)加碼。

　　【消費情況？】8月社會消費品零售總額同比增10.8%，前值10.5%，小幅回升。主因為汽車消費回升與前期房產(chǎn)銷售回暖的滯后拉動，汽車大幅提高至5.2%(前值2.5%)，家用電器14%(前值8%)和建筑裝潢材料20.7%(前值17.9%)。

　　【未來政策走向？】長期來看，以房地產(chǎn)與制造業(yè)為核心的信用創(chuàng)造與產(chǎn)能擴(kuò)張時代已經(jīng)落幕；短期來看，上半年所依靠的金融業(yè)貢獻(xiàn)也是難以為繼；一句話，下半年經(jīng)濟(jì)有破7風(fēng)險，穩(wěn)增長只會加碼。從貨幣政策看：相對于“量”，將更加注重“質(zhì)”，主要通過定向?qū)捤?PSL、再貸款)等方式壓低長端利率；同時通過公開市場干預(yù)、遠(yuǎn)期售匯及代客售付匯的審慎管理來保持匯率端穩(wěn)定，6.5-6.6是短期底線。從財政政策看：作為穩(wěn)增長的主力軍，未來依然要通過加快PPP項目簽約和城鎮(zhèn)化基金擴(kuò)容配合專項建設(shè)債來解決基建融資問題，未來棚改、鐵路、地下管網(wǎng)等基建領(lǐng)域仍然是穩(wěn)增長的重要抓手。