每周隨筆美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息，金價(jià)短期將迎反彈：在前兩周的隨筆中，我們?cè)岢鲆粋€(gè)有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：若其在近期年會(huì)上表態(tài)暫緩加息，恐將再次引爆市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。同時(shí)，認(rèn)為加息或不加息都將在短期對(duì)金價(jià)產(chǎn)生推動(dòng)的作用，而對(duì)基本金屬來(lái)說(shuō)則有所分化。而從本周五的走勢(shì)來(lái)看，我們當(dāng)時(shí)的看法都得到了驗(yàn)證（黃金周四凌晨及周五都大幅上漲，而基本金屬價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的局面）。展望未來(lái)，對(duì)金價(jià)我們依然延續(xù)短期看多，中期保守的看法。第一，美國(guó)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，避險(xiǎn)情緒將上升；第二，歐洲央行在四季度或擴(kuò)大QE規(guī)模、延長(zhǎng)QE時(shí)間；第三，年內(nèi)加息仍有可能，中長(zhǎng)期壓制金價(jià)因素仍存。

　　上周大宗商品價(jià)格走勢(shì)：上周金價(jià)下跌2.82%，銀價(jià)上升3.89%，WTI價(jià)格上漲0.11%，倫銅價(jià)格下跌2.18%，美元指數(shù)下跌2.18%，焦煤期貨價(jià)格下跌0.17%，全球鋼鐵指數(shù)下跌2.32%，以及美國(guó)天然氣價(jià)格下跌1.47%。

　　本周評(píng)論：9月美國(guó)加息落空推升金價(jià)，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)增速下行預(yù)期強(qiáng)推升金價(jià)避險(xiǎn)功能，短期金價(jià)將持續(xù)反彈，但是今年美國(guó)加息仍是大概率事件，在美國(guó)加息前金價(jià)難以大幅上升，而美加息后金價(jià)可望利空出盡而大幅反彈。金價(jià)下跌空間有限，所以A股可以低位埋伏黃金股，推薦山東黃金（國(guó)企改革、彈性最高）、剛泰控股（全黃金產(chǎn)業(yè)鏈），關(guān)注西部黃金（股性最強(qiáng)）。風(fēng)險(xiǎn)方面，A股的整體估值下移。

　　由于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，上周基本金屬價(jià)格下降，未來(lái)基本金屬價(jià)格將處于震蕩，第一，中國(guó)寬松政策以及各個(gè)金屬的邊際成本支撐金屬價(jià)格，同時(shí)低庫(kù)存也支持價(jià)格；第二，中國(guó)財(cái)政政策寬松已經(jīng)經(jīng)歷一段時(shí)間，終端需求可望逐步改善；在另一方面油價(jià)下跌將打壓大宗商品的價(jià)值。關(guān)注中金嶺南、云鋁股份、馳宏鋅鍺。中長(zhǎng)期仍推薦推薦加工股（新材料）楚江新材（新材料）、銀邦股份（3D打?。?。推薦估值較低、市值較小的羅普斯金。

　　小金屬中長(zhǎng)期看好新能源、新材料。短期油價(jià)大幅下跌將打壓新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的估值，但是新能源汽車(chē)的需求（特別是中國(guó)需求）增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，碳酸鋰價(jià)格未來(lái)幾年仍將上升，行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)值得中長(zhǎng)期配臵。新材料關(guān)注3D打印短期事件性的驅(qū)動(dòng)以及中長(zhǎng)期高端裝備制造的需求，推薦金運(yùn)激光、銀邦股份。同時(shí)推薦紅宇新材以及金剛石產(chǎn)業(yè)鏈的豫金剛石（停牌）。關(guān)注低估值的寧波韻升。

　　組合走勢(shì)：海通組合9月走勢(shì)：海通有色組合周度上升12.85%，申萬(wàn)有色指數(shù)上升4.85%，滬深300下跌0.55%。

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述：上周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，前期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于強(qiáng)勢(shì)或?qū)е卢F(xiàn)階段環(huán)比出現(xiàn)小幅回落。歐元區(qū)低通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存，歐元區(qū)再度加碼寬松可期。中國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂(lè)觀，依舊處于觸底階段。

　　本月推薦股票：9月組合天齊鋰業(yè)（20%）、紅宇新材（20%）、恒順眾昇（20%）、西藏城投（20%）、宜安科技（10%）、寧波韻升（10%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)A股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致估值下降。