核心觀點(diǎn)：

　　【上周行情復(fù)盤】上周截至10月9日，中信建筑指數(shù)上升3.91%，跑輸滬深300指數(shù)0.37pct。本周上證綜指、深證成指漲幅分別為4.27%和5.53%，建筑個股中，漲幅較高的是嶺南園林（14.51%）、龍元建設(shè)（12.33%）、中泰橋梁（10.83%）、漢鼎股份（10.61%）以及三維工程（9.91%），跌幅較大的是成都路橋（1.43%）、龍建股份（3.00%）、蘇交科（3.17%）、以及中國中鐵（3.20%）、中國鐵建（3.32%）。

　　【后市判斷：建議積極配置高成長股及基建】（1）穩(wěn)增長（雖不可避免又落入拉投資陷阱），寬貨幣（利率長周期下行），改革預(yù)期猶存，建議積極配置高彈性成長股及基建。（2）地產(chǎn)信貸政策放松或?qū)⒗_新一輪貨幣+財政寬松大幕，基建投資+一帶一路刺激政策可期?；ㄋ陌甯拌F路/水利/保障房/地下管網(wǎng)（海綿城市）”，以及市政/機(jī)場建設(shè)/智慧城市等。PPP模式為資金支持政策（前三季度遠(yuǎn)低于預(yù)期，四季度預(yù)計大規(guī)模啟動）。9月29日國務(wù)院常務(wù)會議力推海綿城市，和地下管廊一樣體量比較小，我們判斷每年總投資約2000億（每公里約1.6-1.8億元)，重點(diǎn)關(guān)注st華賽、美晨科技、嶺南園林、東方園林、隧道股份、蘇交科等。（3）一帶一路后續(xù)仍有超預(yù)期落實(shí)兌現(xiàn)可能，亞投行是中國對抗TPP、TTIP的新框架。一帶一路基建先行，中泰鐵路開工在即，我們統(tǒng)計中的海外鐵路總體量達(dá)6萬億。預(yù)計后續(xù)相關(guān)政策將加速推進(jìn)，重點(diǎn)關(guān)注中冠A、中國交建、兩鐵。

　　【事件驅(qū)動策略】定增、重組是穿越牛熊的最佳策略之一，股權(quán)激勵只能錦上添花。當(dāng)前市場建議大家仍可關(guān)注成長股邏輯。重點(diǎn)推薦中冠A、弘高創(chuàng)意、嶺南園林、達(dá)實(shí)智能、蘇交科、雅百特等。1）定增股票20/60/120日超額收益率累計均值分別為18.04%/18.23%/13.85%。2013年10月以來超額收益效應(yīng)明顯放大，20/60/120日累計超額收益均值26.85%/29.10%/26.26%，具備穿越牛熊性質(zhì)。2）重組股票20/60/120日超額收益率累計均值分33.50%/35.46%/38.71%。2013年8月以來超額收益效應(yīng)明顯放大,20/60/120日累計超額收益均值為44.59%/46.43%/53.06%，具備穿越牛熊性質(zhì)。3）股權(quán)激勵20/60/120日超額收益率累計均值分別為2.65%/6.09%/8.12%。在上一輪牛市結(jié)束時20日、60日超額收益表現(xiàn)相對抗跌，2014年3月以來巨幅震蕩。

　　【嶺南園林（002717）點(diǎn)評報告：簽訂大單保障園林主業(yè)成長，海外合作加速恒潤科技發(fā)展】簽訂界首市園林綠化一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資42.8億元，占公司2014年度營業(yè)收入的393.31%，整體建設(shè)期6-8年+單個項(xiàng)目（質(zhì)保期1年+管養(yǎng)護(hù)期3年），該項(xiàng)目不僅合同金額巨大且持續(xù)時間較長，將對公司未來6-8年園林主業(yè)的營業(yè)收入和利潤提供重要來源，保障園林主業(yè)增長；收購恒潤科技布局文化創(chuàng)意，設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金加速推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；恒潤科技聯(lián)手英國Holovis，提高文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，為新業(yè)務(wù)布局提供支持；大股東參與定增，預(yù)計定增進(jìn)展順利年底前完成，支持公司內(nèi)生增長，也為外延拓展提供資金基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。

　　我們自2015年初建立wind模擬組合（搜索“銀河建筑超越組合”）以來累計絕對收益103%，已累計大幅超越中信建筑指數(shù)盤94個百分點(diǎn)。期末配置：美晨科技、隧道股份、中冠A、弘高創(chuàng)意、嶺南園林。