機(jī)構(gòu)：光大證券

　　遠(yuǎn)東傳動(002406,股吧)公司公告,經(jīng)有關(guān)審查認(rèn)證機(jī)構(gòu)審查和河南省國防武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認(rèn)證委員會審議,批準(zhǔn)公司為三級保密資格單位,并報(bào)國家軍工保密資格認(rèn)證委列入三級保密資格單位名錄,有效期自2015年12月11日起至2020年12月10日。2015年6月起,公司已先后與三江萬山、北奔重汽簽署了《戰(zhàn)略合作暨保密協(xié)議書》。其中,三江萬山隸屬于中國航天科工集團(tuán)第四研究院,是國家批準(zhǔn)的汽車整車及底盤定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一。北奔重汽是中國兵器工業(yè)集團(tuán)直屬大型高端支柱型重型商用汽車制造企業(yè),是國內(nèi)重車界具有較大影響力和覆蓋面的骨干企業(yè)。這兩個保密協(xié)議的簽訂為公司此次獲得三級保密資格奠定了基礎(chǔ)。公司后續(xù)有望在擁有軍工保密資格的基礎(chǔ)上,不斷在軍工領(lǐng)域取得更大突破,打開公司成長空間。

　　公司是非等速傳動軸國內(nèi)龍頭,全球排名前三。受重卡及工程機(jī)械需求放緩影響,短期業(yè)績有一定壓力。為此,公司正加速等速傳動軸研發(fā),2016年有望取得突破性進(jìn)展,對于提升公司成長性意義重大。另外,公司海外營收占比正不斷提升,有望從2014年的5.2%提升至10%左右,且公司已經(jīng)通過Volvo商用車配套認(rèn)證,后續(xù)有望批量供貨,并將以此為契機(jī),不斷開拓更多海外新客戶,提升海外營收及凈利潤占比,打開公司成長空間。

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎增速拐點(diǎn);開拓轎車市場、海外市場提升成長空間;軍工領(lǐng)域加速開拓以及加速邁向工業(yè)4.0,值得期待。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.20元、0.21元、0.23元,維持“買入”評級。

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