廣發(fā)證券(17.42,-1.580,-8.32%)8月18日發(fā)布神州泰岳(15.20,0.070,0.46%)研究報告，報告摘要如下：

　　2015H1營收同比增長1.14%,凈利潤同比下降49.51%

　　公司2015年上半年實現(xiàn)營收11.46億元,同比增長1.14%;凈利潤1.11億元,同比下降49.51%。凈利潤同比大幅下降主要歸因于運維管理業(yè)務項目驗收進度較去年大幅下降。銷售費用同比增長34.25%,管理費用同比增長4.35%,銷售費用增加主要系手機游戲及互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務推廣費用增加。

　　傳統(tǒng)運維業(yè)務暫低于預期,但仍具增長潛力

　　從細分產(chǎn)品來看,上半年公司運維管理業(yè)務(解決方案)實現(xiàn)收入17,802萬元,同比下降52.64%;運維管理業(yè)務(系統(tǒng)集成購銷)實現(xiàn)收入67,266萬元,同比增長52.28%;互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)運營類業(yè)務實現(xiàn)收入17,376萬元,同比下降20.01%;手機游戲業(yè)務實現(xiàn)收入4,224萬元,同比增長73.87%。雖然公司傳統(tǒng)運維業(yè)務暫低于預期,但仍具增長潛力:公司的IT運維管理業(yè)務已經(jīng)涵蓋網(wǎng)絡管理、流程管理、信息安全(2262.72,-187.400,-7.65%)管理、網(wǎng)絡優(yōu)化、大數(shù)據(jù)應用、系統(tǒng)集成與應用等子領域,在技術、性能等諸多方面具有領先的競爭優(yōu)勢,并且具有穩(wěn)定而優(yōu)質的大客戶,尤其是運營商和銀行行業(yè)。

　　三家公司設立加速互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務布局,智慧線長期戰(zhàn)略不變

　　公司與云中融信共同出資設立三家新公司,推出“小漫WiFi業(yè)務”,為出境人士構建一個隨時隨地隨身的上網(wǎng)的通道以及旅行資訊信息服務平臺;“融云平臺“定位于為移動互聯(lián)(3287.57,-257.630,-7.27%)網(wǎng)開發(fā)者提供基于云計算架構的即時通訊云平臺;在線教育平臺致力于面向大學生和初入職場人群的職業(yè)規(guī)劃、職業(yè)培訓、就業(yè)推薦三位一體的一站式在線職業(yè)教育服務。此外,公司10億元員工持股計劃彰顯對未來發(fā)展的信心(1比2杠桿);智慧線業(yè)務雖然推廣短期低于預期,但長期發(fā)展規(guī)劃依然不變。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.36、0.47、0.62元,維持“買入”評級。