旗濱集團(tuán)（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　旗濱集團(tuán):參股醫(yī)療器械投資平臺,進(jìn)軍大健康

　　旗濱集團(tuán) 601636

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：范超 撰寫日期：2016-01-08

　　報告要點

　　事件描述

　　公司與萬邦德集團(tuán)有限公司、寧波建工股份有限公司簽訂《關(guān)于共同對醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行投資(含并購)和產(chǎn)業(yè)培育的戰(zhàn)略合作協(xié)議》。三方擬共同出資設(shè)立萬邦德醫(yī)療科技有限公司,注資5000萬(隨業(yè)務(wù)推進(jìn)將增加到2億),其中旗濱集團(tuán)持股10%,萬邦德80%,寧波建工10%。

　　事件評論

　　參股醫(yī)療器械投資平臺公司,進(jìn)軍大健康。公司此次參股,是對大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行選擇性戰(zhàn)略布局的開端,有利于公司分享醫(yī)療器械行業(yè)廣闊的市場空間。此次合作伙伴具備深厚的行業(yè)經(jīng)驗和豐富的客戶資源,其中萬邦德集團(tuán)旗下?lián)碛兄扑帯C(jī)械和醫(yī)院等不同產(chǎn)業(yè),寧波建工在大型醫(yī)院承建領(lǐng)域經(jīng)驗豐富,萬邦德醫(yī)療科技有望在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的投資、并購和產(chǎn)業(yè)培育中實現(xiàn)大放光彩。

　　醫(yī)療器械行業(yè)蘊(yùn)育豐富的投資機(jī)會。從增速看,人們對醫(yī)療的支付能力和支付意愿的提升,無疑將促使醫(yī)療器械行業(yè)長期處于高速發(fā)展的水平。從產(chǎn)值看,醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造14年行業(yè)收入達(dá)2136億,利潤總額219億。從進(jìn)口替代看,目前主要是90%以上的小型低端企業(yè),高端長期被進(jìn)口品牌主導(dǎo),未來局面在技術(shù)升級下有望打破。

　　主業(yè)出色,轉(zhuǎn)型添彩。公司收購浙玻產(chǎn)能實現(xiàn)逆勢增長,成本控制能力優(yōu)于行業(yè)平均水平,需求大幅下滑價格歷史低位下浮玻仍然盈利,另外公司積極布局馬來西亞三條產(chǎn)線,以此輻射東南亞市場,利潤較國內(nèi)豐厚,實現(xiàn)重箱凈利20元。轉(zhuǎn)型多點開花,公司年初收購臺灣泰特博48.6%股權(quán),后者擁有全固態(tài)電致變色核心技術(shù),產(chǎn)品應(yīng)用到車內(nèi)防眩光后視鏡、智能窗、軍事偽裝等領(lǐng)域,技術(shù)壁壘高,市場空間廣。而今公司布局醫(yī)療器械投資平臺,結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行拓展,進(jìn)一步加強(qiáng)了公司發(fā)展向上的動能。

　　周期之下,另覓成長。員工持股計劃日前購買完成,占約股本0.15%,均價5.28元,高于現(xiàn)價4.7元超10%,構(gòu)成一定安全邊際。此外作為具備較強(qiáng)成本優(yōu)勢的玻璃龍頭,公司玻璃主業(yè)具備較強(qiáng)業(yè)績彈性,預(yù)計2015-16年eps為0.08和0.16元,對應(yīng)PE為59和29倍,維持推薦。

　　金晶科技（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　金晶科技:玻璃純堿觸底向上,趨勢將持續(xù)

　　金晶科技 600586

　　公司發(fā)軔于中國玻璃工業(yè)的誕生之地--山東博山，致力于發(fā)展成為一個以玻璃及其延伸產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、加工、經(jīng)營為主業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)。公司主要產(chǎn)品有超白玻璃原片、汽車玻璃原片、工業(yè)玻璃原片等百余種產(chǎn)品。公司產(chǎn)品之一的超白玻璃成功中標(biāo)奧運工程“鳥巢”、“水立方”，并廣泛應(yīng)用于國家大劇院等大型高檔建筑，因而被稱為玻璃家族中的水晶王子。目前公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中普通浮法玻璃雖然貢獻(xiàn)銷售收入仍占總額逾50%，但高毛利率產(chǎn)品超白玻璃增長迅猛，處在產(chǎn)能和市場需求雙雙高增長的最優(yōu)狀態(tài)，公司在這一高成長領(lǐng)域?qū)儆趪鴥?nèi)市場寡頭壟斷，競爭對手和產(chǎn)品全部來自海外，可以在一段時間內(nèi)充分獲取超白玻璃的市場機(jī)會。

　　南 玻Ａ（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　南玻A:浮法業(yè)務(wù)拖累,光伏及超薄玻璃尋求突破

　　南玻A 000012

　　公司是一家中外合資企業(yè)，是中國玻璃行業(yè)最具競爭力和影響力的大型企業(yè)。公司致力于節(jié)能和可再生能源事業(yè)。其主營業(yè)務(wù)為平板玻璃、工程玻璃等節(jié)能建筑材料，硅材料、光伏組件等可再生能源產(chǎn)品及精細(xì)玻璃等新型材料和高科技產(chǎn)品的生產(chǎn)、制造和銷售。公司培育和引導(dǎo)了中國節(jié)能玻璃市場，參與多項節(jié)能建筑、節(jié)能產(chǎn)品的國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定與修訂。隨著人類節(jié)能減排、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的潮流，公司開始全面實施產(chǎn)業(yè)升級和戰(zhàn)略調(diào)整，斥巨資進(jìn)入太陽能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并戰(zhàn)略性地構(gòu)建了多晶硅—硅片—電池片—太陽能電池產(chǎn)業(yè)鏈。公司以完善的法人治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，以規(guī)范的管理制度為手段，以“為社會提供節(jié)能玻璃及可再生能源產(chǎn)品”為長期發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)經(jīng)營理念，不斷創(chuàng)新運行機(jī)制，嚴(yán)格控制經(jīng)營風(fēng)險，為公司持續(xù)快速發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　方興科技（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　方興科技:新材料業(yè)務(wù)添新軍,產(chǎn)品升級邁向高端

　　方興科技 600552

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：鄒戈,謝璐 撰寫日期：2015-12-21

　　公司公告:募投項目3000噸微納米氧化鋯生產(chǎn)線已于日前正式投產(chǎn)。

　　新材料迎來新生力量,產(chǎn)品升級邁向高端:公司目前新材料業(yè)務(wù)以鋯系材料為主,電熔氧化鋯產(chǎn)能2萬噸,是國內(nèi)行業(yè)龍頭,當(dāng)前氧化鋯行業(yè)景氣低迷,公司是唯一還能實現(xiàn)盈利的企業(yè)。納米氧化鋯則是高端氧化鋯產(chǎn)品,具有比表面積大、加工精度高、儲氧能力強(qiáng)等性能優(yōu)勢,廣泛應(yīng)用于高端色料、氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷、鋯寶石等領(lǐng)域。此次3000噸產(chǎn)能投產(chǎn),一方面產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)增強(qiáng),另一方面產(chǎn)品升級邁向高端,盈利能力將得到提升。圍繞雙主業(yè)做大做強(qiáng)戰(zhàn)略思路清晰,決心明顯:公司圍繞雙主業(yè)“新材料+新型顯示器件”,通過收購、再融資、設(shè)立子公司做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略思路清晰。13年定增募投建設(shè)的氧化鋯產(chǎn)能8000噸(包括納米氧化鋯3000噸)、電容觸摸屏產(chǎn)能85萬片目前均已投產(chǎn);14年設(shè)立2家子公司分別投建的鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜產(chǎn)線明年有望分別實現(xiàn)投產(chǎn)放量和經(jīng)營改善;15年再次定增收購下游顯示模組企業(yè)國顯科技75.58%股權(quán)事項已獲證監(jiān)會無條件審核通過;公司打造氧化鋯/納米材料和觸控顯示產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)決心明顯。

　　員工持股+并購民企,國企改革混改標(biāo)桿:公司一直以來是國企改革混改標(biāo)桿,14年鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜兩個項目均采取上市公司控股、高管參股新設(shè)立子公司的混合所有制形式;今年定增收購國顯科技75.58%股權(quán)采取換股形式,同樣實現(xiàn)了和民企的利益深度綁定。經(jīng)營管理層面實現(xiàn)從“管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變成“管資本”,有助于進(jìn)一步激發(fā)公司活力,打開改革空間。

　　投資建議:展望明年,公司并購民營企業(yè)+新產(chǎn)品放量(納米鈦酸鋇、納米氧化鋯、面板減薄等)+經(jīng)營改善將迎來業(yè)績拐點,并將逐步打造成氧化鋯/納米材料和觸控顯示產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè);公司是國企混改標(biāo)桿,子公司層面讓內(nèi)部員工持股+并購民企從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變,未來仍有新的改革空間;公司以18.11元/股價格向民企業(yè)發(fā)行換股,有一定的安全邊際。預(yù)計2015-2017年EPS 分別為0.30、0.65、0.92,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:原材料價格上升,新項目投產(chǎn)不及預(yù)期,產(chǎn)品價格大幅下滑。

　　金剛玻璃（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　金剛玻璃:外延介入CDN,募投啟動VR概念

　　金剛玻璃 300093

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：邱友鋒,錢佳佳 撰寫日期：2015-12-07

　　投資要點:

　　事件:近日公司發(fā)布發(fā)行股份收購資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案;公司股票于2015年12月4日復(fù)牌。

　　公司擬向羅偉廣、前海喜諾、至尚投資發(fā)行股份收購后3者持有的喜諾科技100%的股份;向納蘭德基金發(fā)行股份收購其持有的OMG新加坡公司36%股權(quán)。

　　交易完成后,公司將直接及間接持有OMG公司100%股權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)OMG公司100%股權(quán)作價30億元,公司股份發(fā)行價格為14.53元/股。

　　同時,公司擬向羅偉廣、嘉禾資產(chǎn)(嘉逸投資)、珠海乾亨非公開發(fā)行股份募集配套資金,用于支付此次交易的中介機(jī)構(gòu)費用以及WIFI控制器和認(rèn)證、虛擬現(xiàn)實和增強(qiáng)現(xiàn)實、大數(shù)據(jù)分析等方向的標(biāo)的公司募投項目建設(shè)。配套融資總額不超過6.0億元,發(fā)行價格為20.14元/股,鎖定期3年。

　　點評:

　　公司外延介入CDN領(lǐng)域,打造“特種玻璃、互聯(lián)網(wǎng)”雙主業(yè)意圖明確。

　　今年以來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓,亟待開拓新增長點。公司是國內(nèi)玻璃深加工龍頭;其主營的特種玻璃主要應(yīng)用于大型公共建筑設(shè)施、特種車輛、船舶、軌道交通等行業(yè),需求受大型基礎(chǔ)設(shè)施投資周期性向下拖累。

　　公司收購OMG公司、成功介入CDN業(yè)務(wù),盈利將獲顯著提振。OMG公司致力于為客戶提供點對點的流媒體傳輸解決方案,核心產(chǎn)品為針對網(wǎng)絡(luò)視頻運營商的需求定制開發(fā)的OTT端到端解決方案;目前客戶主要在馬來西亞、臺灣、印尼等東南亞地區(qū),未來將憑借在創(chuàng)新技術(shù)、商業(yè)模式上的核心競爭力大力開拓國內(nèi)業(yè)務(wù),目前已與多家國內(nèi)大型企業(yè)達(dá)成合作意向;OMG公司2016~2018年的利潤承諾分別為4500、5000、5500萬美元(按2015年11月29日國家外匯中間價折算,分別約為2.9、3.2、3.5億元)。

　　配套融資投向啟動VR概念,進(jìn)展值得重點關(guān)注。公司配套融資投向OMG公司的WIFI熱點、虛擬現(xiàn)實及增強(qiáng)現(xiàn)實、大數(shù)據(jù)分析等項目建設(shè);OMG公司在視頻分發(fā)和實時傳輸領(lǐng)域已經(jīng)具備較為成熟和豐富的技術(shù)積累,未來有望借助資本平臺、與相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜议_展技術(shù)合作、從數(shù)據(jù)傳輸/視頻源處理等環(huán)節(jié)切入虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域。

　　公司實際控制人將變更為羅偉廣,多元化戰(zhàn)略推進(jìn)可期。此次交易完成后,羅偉廣及旗下納蘭德基金將合計持有公司約28.7%的股權(quán),前者成為公司實際控制人,有望為后續(xù)公司多元化戰(zhàn)略的順利推進(jìn)再添動力。

　　首次給予“買入”評級。公司大力推進(jìn)向互聯(lián)網(wǎng)方向的轉(zhuǎn)型升級,VR概念啟動值得期待;同時,股權(quán)結(jié)構(gòu)變更利于公司多元化戰(zhàn)略的推進(jìn)。此次交易完成后,預(yù)計公司2016~2018年EPS(全面攤薄)分別約0.66、0.73、0.80元/股。參照國內(nèi)CDN業(yè)務(wù)龍頭網(wǎng)宿科技的估值水平,考慮公司后續(xù)在VR等熱點領(lǐng)域的拓展預(yù)期,給予公司2016年P(guān)E(對應(yīng)全面攤薄EPS)60倍,目標(biāo)價39.32元/股。

　　風(fēng)險提示:公司向互聯(lián)網(wǎng)方向的多元化不達(dá)預(yù)期。

　　耀皮玻璃（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　耀皮玻璃:大力發(fā)展深加工并推新產(chǎn)品,充分體現(xiàn)原片優(yōu)勢溢價

　　耀皮玻璃 600819

　　公司的前身上海耀華皮爾金頓玻璃有限公司屬于當(dāng)時國內(nèi)最大的一批中英合資企業(yè)，也是最早進(jìn)入浦東的合資企業(yè)之一。集團(tuán)致力于高性能、綠色節(jié)能、安全環(huán)保和可再生能源產(chǎn)品的研發(fā)和制造，特別是具有世界先進(jìn)技術(shù)的各種低輻射鍍膜玻璃、太陽能電池玻璃和節(jié)能中空玻璃。1994年3月，耀皮玻璃在中國玻璃行業(yè)第一個建立了經(jīng)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證的ISO9002質(zhì)量體系；2000年7月，又率先通過了ISO14001環(huán)境管理體系國際認(rèn)證。“耀皮”商標(biāo)連續(xù)被評為“上海市著名商標(biāo)”，耀皮玻璃產(chǎn)品分別通過了3C、澳標(biāo)、美國、英國等國際認(rèn)證，并連續(xù)獲得“國家重點新產(chǎn)品獎”、“上海市科技進(jìn)步獎”等殊榮，以及“中國名牌產(chǎn)品”、“國家免檢產(chǎn)品”和“2010年度蘇浙皖贛滬名牌產(chǎn)品50佳”稱號。耀皮的技術(shù)中心被評為“上海市市級技術(shù)中心”。耀皮玻璃曾三次被評為“全國十佳合資企業(yè)”，并連續(xù)被評為“全國外商投資創(chuàng)匯創(chuàng)利雙優(yōu)企業(yè)”。

　　洛陽玻璃（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　洛陽玻璃:受制浮玻行業(yè)低迷業(yè)績大幅下滑

　　洛陽玻璃 600876

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：范超 撰寫日期：2015-11-02

　　因浮法低迷業(yè)績和超薄玻璃毛利率下滑,公司業(yè)績大幅下降。前三季度公司實現(xiàn)營收4億,同比下降7%,一方面因為龍昊一線5月進(jìn)入冷修,普通浮法銷量較于上年同期有所下滑,一方面根據(jù)15H超薄玻璃毛利率急劇下滑(15H為13.9%,14H為22.6%),判斷銷售單價較上年同期有所下降。毛利率為-8.6%,與去年同期相比下滑13.6個百分點,大概率是浮玻和超薄銷售單價的下滑導(dǎo)致。期間費用率為24.56%,同比上升2.25個百分點,主要是銷售費率提升1.38個百分點。最終前三季度虧損15502萬,同降2238%。

　　單季收入下滑明顯,毛利率環(huán)比略微提升。Q3營收0.95億,往年三季度一般表現(xiàn)好于二季度,但今年因產(chǎn)能問題同降43%,環(huán)比下降48.5%。毛利率為-10.11%,與上年同期相比下滑13.8個百分點,與二季度相比提升2.4個百分點,大概率是浮法收入占比下滑改善。期間費用率為34.3%,同比提升18.4個百分點,主要是管理費率大幅提升12pct。歸屬凈利單季最終虧損4093萬,同比下降63.6%。

　　華麗變身超薄玻璃業(yè)務(wù)平臺,轉(zhuǎn)型升級在即。重組核準(zhǔn)之后公司業(yè)務(wù)開始從傳統(tǒng)建材領(lǐng)域向電子信息顯示領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在該領(lǐng)域公司已成功研發(fā)國內(nèi)最薄的0.25mm超薄電子玻璃,實現(xiàn)批量投放市場。此次重組后蚌埠線150tpd的加入將更加鞏固公司在超薄領(lǐng)域的領(lǐng)頭地位。有堿超薄玻璃未來成長性看點一是觸摸屏的增長,二是對該領(lǐng)域無堿超薄主導(dǎo)的挑戰(zhàn)和替代,替代的窗口機(jī)遇在中低端智能手機(jī)和白牌平板電腦領(lǐng)域的觸摸模塊和視窗保護(hù)屏。基于超薄玻璃的技術(shù)壁壘供給無法短期復(fù)制,對未來盈利能力看好。暫不考慮重組年內(nèi)完成和股本攤薄,預(yù)15~17年EPS為-0.37元、0.14元、0.21元,維持推薦。