7月重卡銷(xiāo)售9.4萬(wàn)輛，同比+89%，顯著超市場(chǎng)預(yù)期。8月2日，第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月重卡銷(xiāo)售9.4萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)89%，環(huán)比基本持平，超市場(chǎng)預(yù)期。1-7月，重卡累計(jì)銷(xiāo)售67.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)74%。分月度看，今年1到7月，同比增速分別為+125%、+147%、+53%、+52%、+51%、+60%、+89%，月度同比增速繼續(xù)走高，顯著超越市場(chǎng)預(yù)期。

　　分車(chē)企來(lái)看，強(qiáng)者愈強(qiáng)，一汽繼續(xù)保持市場(chǎng)第一，紅巖體量小增速最高。因?yàn)榈谝簧逃密?chē)網(wǎng)尚未公布各家車(chē)企銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，本文用1-6月銷(xiāo)量分析行業(yè)格局。分車(chē)企來(lái)看，一汽解放6月銷(xiāo)售2萬(wàn)輛，同比+70%，1-6月銷(xiāo)售13萬(wàn)輛，同比+84%，市場(chǎng)份額22.5%，保持行業(yè)第一。紅巖6月銷(xiāo)售3877輛，同比+154%，1-6月銷(xiāo)售2萬(wàn)輛，同比+150%，增速為同行中最高。此外，東風(fēng)、重汽、陜汽6月增速均在60%以上，分別銷(xiāo)售1.2萬(wàn)輛、1.1萬(wàn)輛、0.9萬(wàn)輛，同比+67%、62%、60%，市場(chǎng)份額分別行業(yè)第二、三、四名，行業(yè)呈現(xiàn)龍頭越來(lái)越強(qiáng)的趨勢(shì)。

　　行業(yè)重溫歷史高點(diǎn)，濰柴動(dòng)力(000338) 向上彈性最高。樂(lè)觀預(yù)測(cè)下，按照各企業(yè)歷年盈利高點(diǎn)測(cè)算，濰柴動(dòng)力PE估值最低，向上提升空間大。A股市場(chǎng)上，重卡產(chǎn)業(yè)鏈公司包括濰柴動(dòng)力、威孚高科(000581) 、福田汽車(chē)(600166) 、龐大集團(tuán)(601258) 、萬(wàn)里揚(yáng)(002434) 、福達(dá)股份(603166) 、天潤(rùn)曲軸(002283) 、中國(guó)重汽(000951) 、中原內(nèi)配(002448) 、一汽富維(600742) 、銀輪股份(002126) 、遠(yuǎn)東傳動(dòng)(002406) 、富奧股份(000030) 。我們根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行行業(yè)樂(lè)觀預(yù)測(cè)，對(duì)比2009年以后歷年重卡銷(xiāo)量和公司盈利，假設(shè)今年產(chǎn)業(yè)鏈公司盈利恢復(fù)到歷史最高水平，測(cè)算了各家公司當(dāng)前市值所對(duì)應(yīng)的PE。結(jié)果顯示，濰柴動(dòng)PE估值最低，僅為8倍，向上彈性最大。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期；治超不大預(yù)期等。

　　投資建議：7月銷(xiāo)量超預(yù)期，淡季不淡，預(yù)計(jì)全年有望創(chuàng)歷史新高。與上一輪周期不同，本輪重卡周期主要以更新置換為主，波動(dòng)性會(huì)變小，有望助力估值中樞上移。此外，目前龍頭公司的估值較為便宜，處于歷史估值中樞偏下位置。結(jié)合重卡彈性、長(zhǎng)期發(fā)展空間、以及估值水平，重點(diǎn)推薦：濰柴動(dòng)力、銀輪股份；關(guān)注：中國(guó)重汽、威孚高科、富奧股份。 ：