投資摘要

　　一、核心推薦：先進(jìn)制造，大勢所趨

　　在需求有序回落，流動(dòng)性窄幅波動(dòng)的宏觀背景下，供給側(cè)改革動(dòng)能將面臨切換：一條線路是通過環(huán)保手段對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)能進(jìn)行約束、優(yōu)化，這將帶來環(huán)保工業(yè)設(shè)備行業(yè)的中長期景氣；另一條線路則是大力扶持代表新型戰(zhàn)略性工業(yè)化方向的產(chǎn)業(yè)，市場熱點(diǎn)將沿著最具確定性的高端制造、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散。作為世界工業(yè)浪潮大趨勢，國內(nèi)先進(jìn)制造約有近4.5萬億的投資總規(guī)模，產(chǎn)業(yè)政策密集催化。

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：燃油車禁售+雙積分制即將公布，行業(yè)長期發(fā)展趨勢確立。個(gè)股推薦：杉杉股份(600884) 、天賜材料(002709) 、天齊鋰業(yè)(002466)

　　高鐵：海外市場潛力巨大，國內(nèi)高鐵提速內(nèi)需穩(wěn)增+我國高鐵具備國際競爭力+一帶一路國家戰(zhàn)略將推動(dòng)高鐵出海。個(gè)股推薦：康尼機(jī)電(603111) 、新宏泰(603016)

　　OLED:全球OLED產(chǎn)能不足，下游擴(kuò)產(chǎn)拉動(dòng)設(shè)備高增長+產(chǎn)業(yè)核心拐點(diǎn)臨近。個(gè)股推薦：聯(lián)得裝備(300545)

　　工業(yè)環(huán)保設(shè)備：環(huán)保督察穩(wěn)步推進(jìn)+地方環(huán)保再出規(guī)劃。個(gè)股推薦：清新環(huán)境(002573)、龍凈環(huán)保(600388)

　　二、行業(yè)復(fù)盤：周期、計(jì)算機(jī)維持強(qiáng)勢，關(guān)注休閑服務(wù)補(bǔ)漲行情

　　本期28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中22個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益，有色金屬(+9.44%)、采掘(+6.80%)和休閑服務(wù)(+5.83%)上漲幅度位居前三。計(jì)算機(jī)近一月累計(jì)漲幅達(dá)14.73%，漲幅引領(lǐng)其他行業(yè)；而休閑服務(wù)近期受匯率、暑假、國慶等因素的催化補(bǔ)漲明顯。高市凈率指數(shù)(+4.59%)、新股指數(shù)(+4.06%)和高市盈率指數(shù)(+3.77%)是近兩周漲幅前三的風(fēng)格指數(shù)。估值角度，銀行當(dāng)前PE為7.42X，處于2012年至今的69%水位，在全行業(yè)中排名第一；鋼鐵當(dāng)前PE為26.14 X，處于2012年以來的7%水位，位于最末位。從PE band來看，銀行、非銀、公用事業(yè)目前市盈率已超過正二倍標(biāo)準(zhǔn)差，家用電器和食品飲料介于正一倍和正二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間；電子行業(yè)PE低于負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差。

　　三、焦炭化工延續(xù)漲勢 ，汽車造紙景氣攀升

　　本期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲5%，創(chuàng)下2009年末以來歷史新高至2100元/噸；PVC、甲醇、純堿、橡膠等化工品的價(jià)格均有不同程度的上漲；新能源汽車8月銷量較7月增加1.2萬輛，同比大幅增加78.9%；造紙協(xié)會(huì)紙漿價(jià)格指數(shù)8月再次快速上漲，總指數(shù)、漂針木漿、漂闊木漿和本色漿價(jià)格指數(shù)相較7月大幅上升11.5%、13.9%、9.0%和10.8%。

　　報(bào)告正文

　　一、核心觀點(diǎn)

　　以2008年金融危機(jī)爆發(fā)為標(biāo)志，全球進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增長中樞下移和價(jià)格體系大幅波動(dòng)的階段。面對(duì)金融危機(jī)的沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體都通過財(cái)政擴(kuò)張予以應(yīng)對(duì)，而我國在財(cái)政政策之外，同時(shí)開啟了企業(yè)部門、地方政府債務(wù)以及居民的加杠桿之旅。隨著我國2009年后進(jìn)入工業(yè)化轉(zhuǎn)型期，國內(nèi)勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑，國外貿(mào)易與需求惡化，鋼鐵、煤炭、建材等行業(yè)產(chǎn)能過剩。中國經(jīng)濟(jì)呈階梯式下滑，到2016年固定資產(chǎn)投資增長率從近28%的高點(diǎn)回落至7.9%。在經(jīng)濟(jì)周期的衰退與蕭條階段，由于經(jīng)濟(jì)體中所固有的占據(jù)主導(dǎo)的資本存量生產(chǎn)力過剩，邊際產(chǎn)出遞減，這使得求新求變的內(nèi)生性動(dòng)力得以孕育。從主導(dǎo)國美國奧巴馬政府的產(chǎn)業(yè)提振政策，到“工業(yè)4.0”上升為德國的民族戰(zhàn)略，再到中國自上而下地推動(dòng)七大新興戰(zhàn)略方向，全球已悄然開始尋找下一輪經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的賽跑。我國雖也積極投身“求新求變”大浪潮中，但由于我國經(jīng)濟(jì)體量大而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，政府在“求新”與“維穩(wěn)”的平衡木上小心翼翼前行。金融危機(jī)后釋放的天量流動(dòng)性一部分沉淀在傳統(tǒng)產(chǎn)能中，一部分流入房地產(chǎn)，還有一部分則進(jìn)入金融行業(yè)空轉(zhuǎn)。內(nèi)生于全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的杠桿周期交錯(cuò)與美元周期逆轉(zhuǎn)，為中國和新興市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了重要的窗口期。貿(mào)易修復(fù)帶來的出口好轉(zhuǎn)、供給側(cè)改革成效顯現(xiàn)所引導(dǎo)的企業(yè)利潤修復(fù)、三四線房地產(chǎn)銷售的超預(yù)期都使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，人民幣貶值預(yù)期得以逆轉(zhuǎn)。在“內(nèi)外無憂”的寶貴窗口期，監(jiān)管層明顯加快了推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐：一方面頒布一系列產(chǎn)業(yè)政策，直接引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，另一方面通過金融監(jiān)管來促進(jìn)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)，為新興產(chǎn)業(yè)的萌芽生長培育溫床。

　　在我們8月6日的深度報(bào)告《戰(zhàn)略型工業(yè)化下的產(chǎn)業(yè)趨勢與市場選擇》中，我們通過梳理美、日、德工業(yè)化道路，指出新興戰(zhàn)略性工業(yè)化也將是我國歷史和現(xiàn)實(shí)賦予的必然選擇。未來雖是不確定的，但通往未來的路徑卻是確定的。包括先進(jìn)制造、鐵路交通、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等在內(nèi)的高端制造是我國實(shí)現(xiàn)中國制造2025的重要抓手，而我們今年以來一直著力推薦的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈近日也迎來集體爆發(fā)。自4月22日行業(yè)配置雙周報(bào)《綠樹綽約，簞食壺漿》首次推薦以來，核心標(biāo)的杉杉股份大漲53.72%，天齊鋰業(yè)和天賜材料累計(jì)漲幅分別達(dá)到61.04%和27.5%。展望后市，在需求有序回落、流動(dòng)性窄幅波動(dòng)的宏觀背景下，供給側(cè)改革動(dòng)能將面臨切換：一條線路是通過環(huán)保手段對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)能進(jìn)行約束、優(yōu)化，這將帶來環(huán)保工業(yè)設(shè)備行業(yè)的中長期景氣；另一條線路則是大力扶持代表新型戰(zhàn)略性工業(yè)化方向的產(chǎn)業(yè)，市場熱點(diǎn)將沿著最具確定性的高端制造、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)”是工業(yè)發(fā)展大趨勢。隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)從消費(fèi)品向裝備制造、能源、新材料等工業(yè)領(lǐng)域滲透，傳統(tǒng)工業(yè)模式面臨著翻天覆地的變化。美國著力推動(dòng)基于消費(fèi)大數(shù)據(jù)處理和云計(jì)算的先進(jìn)制造，德國掀起工業(yè)4.0，將信息和通信技術(shù)融合，搭建智能工廠系統(tǒng)，而我國則提出“中國制造2025”，技術(shù)水平提升、工業(yè)制造模式升級(jí)雙管齊下。打破標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)，通過定制化生產(chǎn)來滿足個(gè)性化需求，將是行業(yè)未來發(fā)展方向。

　　先進(jìn)制造市場空間巨大。工業(yè)4.0包含自動(dòng)化設(shè)備、以太網(wǎng)、傳感器和工業(yè)軟件四大功能板塊。一般而言，工廠智能化方案定價(jià)約為改造后被替換掉的工人的3年平均社會(huì)成本來計(jì)算。我國目前制造業(yè)從業(yè)人員為9800萬人左右，生產(chǎn)崗位員工數(shù)占比大約為60%。若工廠智能化改造后，有一半從事生產(chǎn)的工人會(huì)被替換，按平均一個(gè)工人15萬元三年社會(huì)成本計(jì)，我國工業(yè)4.0約有近4.5萬億的投資總規(guī)模。目前我國自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)需求主要分布在汽車、工程機(jī)械、物流倉儲(chǔ)、家電、食品飲料等行業(yè)。但國內(nèi)自動(dòng)化水平還較低，隨著人力成本的上升，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫，廣闊行業(yè)空間亟待打開。

　　產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)，大力推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。從2010年國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》開始，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造等承載著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型希望的產(chǎn)業(yè)逐步走上歷史舞臺(tái)。自此，一系列相關(guān)扶持智能裝備行業(yè)發(fā)展的國家政策、法律法規(guī)及指導(dǎo)意見相繼出臺(tái)。與日韓情況相似，在我國較長的供給側(cè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，政府成為決定性力量。產(chǎn)業(yè)政策的傾斜勢必將引領(lǐng)資本流入我國中長期戰(zhàn)略發(fā)展方向。

　　　　“行業(yè)配置雙周報(bào)組合”投資收益展示：從“行業(yè)配置雙周報(bào)”構(gòu)建初(2017/3/5)至今，絕對(duì)收益53.54%，相對(duì)上證綜指超額收益48.39%，年化收益率124.32%，最大回撤5.81%。(組合構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)：雙周報(bào)推薦標(biāo)的，按一級(jí)行業(yè)等權(quán)建倉，持有至下期報(bào)告，若下期中提示繼續(xù)持有，則進(jìn)行組合再平衡，否則以當(dāng)日收盤價(jià)賣出。)

　　　　(一)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：大趨勢愈發(fā)清晰，產(chǎn)業(yè)將迎劇烈變革期

　　中長期政策持續(xù)推進(jìn)，新能源汽車戰(zhàn)略地位穩(wěn)固。9月1日，工信部發(fā)布2017年第8批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，共計(jì)95戶企業(yè)的273款新能源車型入選，仍然保持著每月一批推廣目錄的頻次。9月5日，工信部對(duì)《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄(第十二批)》進(jìn)行了公告，共有112家企業(yè)的486款新能源車型入圍。從車型數(shù)量上來看，第12批《目錄》入圍車輛較前幾批相對(duì)有所減少，但新能源乘用車呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其占比從第11批的6%增加到本批的11%，對(duì)于整個(gè)市場的拉動(dòng)作用日益明顯。此外，新能源客車在整個(gè)目錄中所占比例超過了一半，對(duì)于新能源汽車市場的拉動(dòng)作用依舊明顯。新能源汽車中長期政策持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，其戰(zhàn)略地位毋庸置疑。

　　　　燃油車禁售疊加雙積分制將公布，新能源汽車長期趨勢進(jìn)一步清晰。9月9日，工信部副部長在2017年中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇上表示：“目前工信部也啟動(dòng)了相關(guān)研究，將會(huì)聯(lián)合相關(guān)部門制定我國傳統(tǒng)能源汽車退出的時(shí)間表，以推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展?！苯刂巩?dāng)前，法國、德國、荷蘭、英國等六個(gè)國家已公開聲明將全面禁止燃油車，其中挪威、荷蘭將在2025年啟動(dòng)；德國、印度將在2030年啟動(dòng)；英國、法國將在2040年啟動(dòng)。從影響來看，新能源汽車長期大邏輯得到進(jìn)一步確認(rèn)，行業(yè)大趨勢進(jìn)一步清晰。

　　　　同時(shí)，雙積分政策將公布，新能源汽車發(fā)展受進(jìn)一步推動(dòng)。從《汽車海外并購》和《智能電動(dòng)汽車》獲悉，雙積分政策周五已完成部委會(huì)簽，將于近日發(fā)布。自年初以來，雙積分政策一直是影響資本市場對(duì)新能源汽車板塊預(yù)期的重要參考指標(biāo)，6月國務(wù)院法制辦發(fā)布《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法(征求意見稿)》要求，2018-2020年度乘用車企業(yè)的新能源汽車積分比例分別為8%、10%、12%。待政策正式實(shí)施，車企必須增加新能源汽車的產(chǎn)銷量，否則只能通過向其他企業(yè)購買積分；而獲得積分較多的企業(yè)，則可以出售多余的積分獲得利潤。此政策發(fā)布以來新能源汽車銷量同比重返兩位數(shù)增長，8月銷量達(dá)6.8萬輛，同比增長達(dá)78.95%。而近期據(jù)工信部人士透露，積分制將延后一年至2019年開始實(shí)施， 2019年與2020年合并考核。我們認(rèn)為政策制定層面對(duì)于新能源汽車積分要求只會(huì)延后，不會(huì)取消，大趨勢勢不可擋，新能源汽車板塊仍在通順的長期大邏輯中前行。個(gè)股方面，我們繼續(xù)看好杉杉股份(6600884.SH)、天賜材料(002709.SZ)和天齊鋰業(yè)(002466.SZ).

　　　　(二)高鐵：國家戰(zhàn)略助推出海，高鐵提速內(nèi)需回升

　　海外市場潛力巨大。相比普通鐵路，高鐵在能源節(jié)約、減少土地使用面積、減少環(huán)境污染、交通安全等方面均有明顯優(yōu)勢，各國政府一般都會(huì)大力支持。對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言，基建有升級(jí)需求，技術(shù)和裝備的清潔化、智能化儼然已成為北美軌交領(lǐng)域發(fā)展重點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體和低收入國家則有基建不足，內(nèi)生需求強(qiáng)勁的特點(diǎn)。目前全球有超過20個(gè)國家規(guī)劃高鐵5萬余公里，在建工程近3萬公里。我國參與或有意參與的國家近期項(xiàng)目總里程約5000公里，投資額高達(dá)9億元。

　　水平高、造價(jià)低，中國高鐵具備國際競爭力。我國疆域遼闊、人口稠密，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和城市化的快速推進(jìn)使得高鐵建造這一舶來技術(shù)被迅速融會(huì)貫通，我國高鐵在經(jīng)歷了技術(shù)引進(jìn)、大規(guī)模建設(shè)、國產(chǎn)化階段之后，終于迎來“走出去”階段。目前世界上具備高鐵技術(shù)整體出口的國家僅有日、法、德等少數(shù)國家。與歐、日相比，我國高鐵及相關(guān)設(shè)備的制造成本低、效率高。國內(nèi)高鐵造價(jià)約為1.5億元/公里，而德國法蘭克福-科隆線造價(jià)約合3億元/公里，韓國2004年通車的高鐵路基部分造價(jià)為2.5億元/公里，日本2010年為越南提供的用日本新干線技術(shù)修建河內(nèi)-胡志明市高鐵線路的方案造價(jià)高達(dá)560億美元，而我國高鐵技術(shù)造價(jià)大約僅有新干線的一半。全面的高鐵系統(tǒng)技術(shù)、強(qiáng)大的集成能力、超長的運(yùn)營里程、最高的運(yùn)行速度、最大的在建規(guī)模使得我國成為世界公認(rèn)的頭號(hào)高鐵大國。

　　　　國家戰(zhàn)略助推行業(yè)發(fā)展。2004年1月《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》將四縱四橫1.2萬里高鐵網(wǎng)提升為國家戰(zhàn)略。2016年7月新的中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃出臺(tái)，提出在“四縱四橫”的基礎(chǔ)上建設(shè)“八縱八橫”高鐵主通道。截止去年底，我國高鐵營業(yè)里程高達(dá)2.2萬公里，同比增加11%。據(jù)鐵路“十三五”規(guī)劃，2020年全國鐵路營業(yè)里程將達(dá)到15萬公里，其中高鐵3萬公里，而2030年高鐵里程將達(dá)4.5萬公里，高鐵建設(shè)仍有很大空間。除了配合我國城市化建設(shè)步伐，推進(jìn)高鐵線路建設(shè)以外，“一帶一路”戰(zhàn)略還將帶動(dòng)沿線高鐵建設(shè)。我國計(jì)劃建設(shè)泛亞高鐵、中亞高鐵、歐亞高鐵、中俄加美高鐵等四條世界級(jí)的高鐵線路。今年是近年來高鐵通車的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)僅通車1700~1800公里，2018~2020年迎來通車?yán)锍痰幕厣?。在高鐵與城際通車?yán)锍檀蠓厣那闆r下，動(dòng)車提速線路加密，2020年之前動(dòng)車組將保持每年約350列的需求水平。

　　個(gè)股方面，我們推薦康尼機(jī)電(603111.SH)和新宏泰(603016.SH)。康尼機(jī)電是軌交門系統(tǒng)研發(fā)、制造和銷售的行業(yè)領(lǐng)先者，是國際著名車輛供應(yīng)商加拿大龐巴迪公司、法國阿爾斯通公司等在中國的合格供應(yīng)商。作為行業(yè)內(nèi)絕對(duì)龍頭，公司將充分受益行業(yè)增長。新宏泰9月發(fā)布公告稱擬以43億收購天宜上佳100%股權(quán)，而天宜上佳是“復(fù)興號(hào)”的動(dòng)車組粉末冶金閘片的唯一供應(yīng)商。高鐵提速和動(dòng)車線路的加密均將大大提升剎車片需求，新宏泰作為鐵剎車片國產(chǎn)第一股，將最為獲益。

　　(三)OLED:IPHONE十周年點(diǎn)燃需求，中游設(shè)備迎來高成長

　　下游市場空間廣闊，行業(yè)景氣周期長。一方面，OLED的主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)轱@示和照明，在顯示領(lǐng)域OLED將逐步取代LCD，而在照明領(lǐng)域OLED將取代傳統(tǒng)照明和LED照明。由于目前顯示和照明的市場體量均為萬億級(jí)，巨大的存量空間將為OLED需求的爆發(fā)奠定基礎(chǔ)。另一方面，由于OLED涉及硬件終端廠、觸控模組、顯示模組、終端材料、集成設(shè)備等多個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈縱深非常長，因此行業(yè)在不同發(fā)展階段均有相應(yīng)投資機(jī)會(huì)，行業(yè)景氣周期或達(dá)十年以上。從產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率來看，我國OLED上游配套能力除蒸鍍和封裝設(shè)備尚未取得實(shí)質(zhì)性突破外，其他的部分環(huán)節(jié)均有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。目前約96%的全球OLED面板生產(chǎn)由三星提供，但從各國當(dāng)前的產(chǎn)能規(guī)劃來看，到2020年我國OLED面板產(chǎn)能占比將持續(xù)提升。

　　全球OLED產(chǎn)能不足，下游擴(kuò)產(chǎn)拉動(dòng)設(shè)備高增長。2016年全球OLED總出貨量約為3億片，其中三星把控了90%的出貨量。蘋果十周年推出的iphone X采用OLED屏，已向三星訂購1億多片OLED屏，導(dǎo)致三星產(chǎn)能供應(yīng)更顯緊張。各大面板廠商紛紛擴(kuò)張OLED產(chǎn)線，下游的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)將帶來設(shè)備的高速增長。目前OLED設(shè)備中前段由于技術(shù)壁壘高，被日韓企業(yè)壟斷。但經(jīng)過幾年的技術(shù)積累，國內(nèi)后段模組的產(chǎn)品質(zhì)量逐步向國際先進(jìn)水平靠攏，憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力實(shí)現(xiàn)了后端設(shè)備的進(jìn)口替代。

　　　　產(chǎn)業(yè)核心拐點(diǎn)臨近，iPhone十周年點(diǎn)燃OLED.三季度OLED行業(yè)拐點(diǎn)接連出現(xiàn)。9月12日發(fā)布的iPhone X，采用全面屏技術(shù)，而華為、VIVO、小米等國內(nèi)廠商也紛紛表示將在下半年推出搭載全面屏的手機(jī)，這標(biāo)志著OLED在智能手機(jī)的滲透率將快速提升。2018年大陸OLED面板廠將度過良率爬坡期，有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)階段，兌現(xiàn)大規(guī)模訂單。國內(nèi)OLED產(chǎn)能的釋放將促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。預(yù)計(jì)未來三年設(shè)備市場空間約3000億，而后段模組占比約10%，對(duì)應(yīng)市場空間約300億。

　　個(gè)股方面，我們繼續(xù)推薦聯(lián)得裝備(300545.SZ)。作為國內(nèi)最老牌面板行業(yè)貼合和綁定設(shè)備供應(yīng)商，公司已經(jīng)與富士康、信利國際、京東方、藍(lán)思科技(300433)等平板顯示領(lǐng)域知名制造商建立了合作關(guān)系。聯(lián)得裝備是全面屏趨勢、OLED、觸控產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移彈性最大標(biāo)的。

　　(四)工業(yè)環(huán)保設(shè)備：環(huán)保督察持續(xù)推進(jìn)，大氣防污治理受關(guān)注

　　環(huán)保督察穩(wěn)步推進(jìn)，環(huán)保設(shè)備需求持續(xù)增長。據(jù)環(huán)保部消息，截至9月4日，第四批中央環(huán)保督察下沉階段結(jié)束。各地完成查處18565件，其中立案處罰5625家，處罰金額28087.83萬元；立案偵查226件，拘留285人；約談2914人，問責(zé)4129人。根據(jù)督察安排，目前各督察組正在開展第三階段督察，環(huán)保督察持續(xù)進(jìn)行，“散亂污”企業(yè)的生存空間被進(jìn)一步壓縮。我們在上期的行業(yè)配置雙周報(bào)《握定周期、金融主軸，環(huán)保設(shè)備需求矚目》中提示過，“散亂污”企業(yè)將在環(huán)保督察的過程中被重新打造，符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)安裝環(huán)保治理設(shè)備的排污企業(yè)才能夠生存下來，當(dāng)前環(huán)保趨嚴(yán)大趨勢仍在，環(huán)保設(shè)備市場的需求有望持續(xù)增長。

　　地方環(huán)保再出規(guī)劃，大氣防污治理備受關(guān)注。9月7日，北京市環(huán)保局印發(fā)《北京市“十三五”時(shí)期大氣污染防治規(guī)劃》，《規(guī)劃》明確提出北京將在2020年，將全市PM2.5年均濃度比2015年下降30%左右，控制在56微克/立方米左右，空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到56%以上，大氣防污治理中長期政策獲進(jìn)一步推進(jìn)。此前，環(huán)保部等10個(gè)部門、京津冀及周邊地方政府也聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，從歷年來看冬季是霧霾高發(fā)季節(jié)，因而我們認(rèn)為大氣污染防治工作將是接下來環(huán)保部專項(xiàng)督察的重中之重。

　　綜上，環(huán)保裝備制造業(yè)政策面支持進(jìn)一步推進(jìn)，第三方治理疊加京津冀秋季污染治理，大氣污染治理企業(yè)或?qū)⑹芤?。按照工信部《關(guān)于加快推進(jìn)環(huán)保裝備制造業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》的規(guī)劃，如要達(dá)到2020年環(huán)保裝備制造業(yè)產(chǎn)值10000 億元的目標(biāo)，行業(yè)復(fù)合增速需為12.69%。環(huán)保的持續(xù)加碼，政策面的著力推進(jìn)，財(cái)稅金融力度的持續(xù)加大，都將利好環(huán)保設(shè)備行業(yè)，建議繼續(xù)關(guān)注。個(gè)股方面，我們?nèi)匀煌扑]行業(yè)龍頭清新環(huán)境(002573.SZ)和龍凈環(huán)保(600388.SH).

　　(五)中觀巡航：焦炭化工延續(xù)漲勢，汽車造紙景氣攀升

　　下游鋼鐵需求旺盛，焦炭現(xiàn)貨價(jià)再創(chuàng)新高：焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在持續(xù)上行近3個(gè)月后，本期上漲5%至2100元/噸，創(chuàng)下2009年12月以來的歷史新高。

　　環(huán)保督察持續(xù)推進(jìn)，化工品價(jià)格漲勢延續(xù)：本期PVC、甲醇、純堿、橡膠等化工品的價(jià)格均有不同程度的上漲。大商所期貨結(jié)算價(jià)和南華PVC指數(shù)較上期分別上漲2.0%和0.5%；甲醇期貨價(jià)格延續(xù)上行趨勢，本期微漲0.2%；PTA期貨價(jià)格本期維持在5200元/噸左右，較上期微漲0.5%；重質(zhì)純堿和輕質(zhì)純堿價(jià)格雙雙大幅攀升，本期分別上漲13.8%和15.9%；天然橡膠期貨價(jià)格本期繼續(xù)上漲2.0%。

　　行業(yè)景氣度持續(xù)，新能源汽車銷量高增：自今年6月，新能源汽車銷量同比回升至兩位數(shù)增長。最新數(shù)據(jù)顯示8月新能源汽車銷量較7月增加1.2萬輛，同比大幅增加78.9%。

　　造紙業(yè)迎旺季，木漿價(jià)格大幅攀升：本期華北、東北、江浙滬、山東地區(qū)木漿價(jià)格延續(xù)漲勢，大幅上漲，紛紛再創(chuàng)歷史新高。造紙協(xié)會(huì)紙漿價(jià)格指數(shù)8月再次快速上漲，總指數(shù)、漂針木漿、漂闊木漿和本色漿價(jià)格指數(shù)相較7月大幅上升11.5%、13.9%、9.0%、10.8%。

　　(六)行業(yè)復(fù)盤：周期、計(jì)算機(jī)輪番發(fā)力，關(guān)注休閑服務(wù)補(bǔ)漲行情

　　市場回顧：本期28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中22個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益，其中有色金屬(+9.44%)、采掘(+6.80%)和休閑服務(wù)(+5.83%)上漲幅度位居前三。從一個(gè)月的維度來看，計(jì)算機(jī)近一月累計(jì)漲幅達(dá)14.73%，漲幅引領(lǐng)其他行業(yè)；而休閑服務(wù)近期受匯率、暑假、國慶等因素的催化補(bǔ)漲明顯。高市凈率指數(shù)(+4.59%)、新股指數(shù)(+4.06%)和高市盈率指數(shù)(+3.77%)是近兩周漲幅前三的風(fēng)格指數(shù)。大盤指數(shù)(-0.30%)、低市盈率指數(shù)(-0.21%)和低市凈率指數(shù)(+0.04%)排名在各風(fēng)格指數(shù)中墊底。

　　估值分析：與上月同期相比，農(nóng)林牧漁的PE上漲幅度為26.36%，是PE上漲幅度最大的行業(yè)，而建筑材料、采掘和家用電器PE漲幅排名居于后三位。從PE的水位來看，銀行當(dāng)前PE為7.42X，處于2012年至今的69%水位，在全行業(yè)中排名第一；鋼鐵的當(dāng)前估值為26.14 X，處于2012年以來的7%水位，位于最末位。農(nóng)林牧漁(8.1%)與傳媒(9.9%)的PE水位也在10%以下，水位相對(duì)較低。從PEband來看，申萬一級(jí)行業(yè)中的銀行、非銀、公用事業(yè)目前市盈率已超過正二倍標(biāo)準(zhǔn)差，而家用電器和食品飲料介于正一倍和正二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間；申萬二級(jí)行業(yè)中機(jī)場、電力、保險(xiǎn)、券商和銀行PE超過正兩倍標(biāo)準(zhǔn)差。申萬一級(jí)行業(yè)中電子行業(yè)PE低于負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差，紡織服裝、綜合、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、化工、輕工制造、采掘國防軍工、休閑服務(wù)、傳媒、汽車、有色金屬、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)PE處于負(fù)一倍和負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間。申萬二級(jí)行業(yè)中漁業(yè)、紡織制造低于負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，生物制品、房地產(chǎn)開發(fā)、儀表儀器、農(nóng)產(chǎn)品(000061)加工等行業(yè)市盈率逼近負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間。

　　二、行業(yè)復(fù)盤

　　近兩周28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中22個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益，其中有色金屬(+9.44%)、采掘(+6.80%)和休閑服務(wù)(+5.83%)上漲幅度位居前三。家用電器(-2.58%)、銀行(-2.12%)和非銀金融(-1.37%)漲幅墊底，排名位居后三位。從一個(gè)月的維度來看，計(jì)算機(jī)近一月累計(jì)漲幅達(dá)14.73%，漲幅引領(lǐng)其他行業(yè)；而休閑服務(wù)近期受匯率、暑假、國慶等因素的催化補(bǔ)漲明顯。高市凈率指數(shù)(+4.59%)、新股指數(shù)(+4.06%)和高市盈率指數(shù)(+3.77%)是近兩周漲幅前三的風(fēng)格指數(shù)。大盤指數(shù)(-0.30%)、低市盈率指數(shù)(-0.21%)和低市凈率指數(shù)(+0.04%)排名在各風(fēng)格指數(shù)中墊底。與上月同期相比，農(nóng)林牧漁的PE上漲幅度為26.36%，是PE上漲幅度最大的行業(yè)，而建筑材料、采掘和家用電器PE漲幅排名居于后三位。

　　(一)市場回顧：周期板塊強(qiáng)勢依舊，休閑服務(wù)補(bǔ)漲明顯

　　近兩周28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中22個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益，其中有色金屬(+9.44%)、采掘(+6.80%)和休閑服務(wù)(+5.83%)上漲幅度位居前三。鋼鐵(+5.73%)、計(jì)算機(jī)(+5.31%)漲幅擠進(jìn)前五。家用電器(-2.58%)、銀行(-2.12%)和非銀金融(-1.37%)漲幅墊底，排名位居后三位。從一個(gè)月的維度來看，計(jì)算機(jī)繼上期實(shí)現(xiàn)8.95%的漲幅之后，本期再度上漲5.31%，近一月累計(jì)漲幅達(dá)14.73%，漲幅引領(lǐng)其他行業(yè)；而休閑服務(wù)近期受匯率、暑假、國慶等因素的催化補(bǔ)漲明顯。

　　　　從申萬風(fēng)格指數(shù)走勢來看，本期各風(fēng)格指數(shù)除大盤指數(shù)、低市盈率指數(shù)外收益均為正。其中，高市凈率指數(shù)(+4.59%)、新股指數(shù)(+4.06%)和高市盈率指數(shù)(+3.77%)是近兩周漲幅前三的風(fēng)格指數(shù)。大盤指數(shù)(-0.30%)、低市盈率指數(shù)(-0.21%)和低市凈率指數(shù)(+0.04%)排名在各風(fēng)格指數(shù)中墊底。

　　　　(二)估值分析：農(nóng)林牧漁PE漲幅最大，鋼鐵PE水位僅為7%

　　從絕對(duì)水平上看，國防軍工、有色金屬、通信、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和綜合的PE較高，均在50倍以上。與上月同期相比，農(nóng)林牧漁的PE上漲幅度為26.36%，是PE上漲幅度最大的行業(yè)。計(jì)算機(jī)(+15.07%)、公用事業(yè)(+11.86%)的PE漲幅緊隨計(jì)農(nóng)林牧漁之后，分別排名第二、第三。而建筑材料(-16.87%)、采掘(-11.77%)和家用電器(-6.94%)排名居于后三位。

　　　　我們選取2012年以來申萬一級(jí)各行業(yè)市盈率PE(TTM)的周數(shù)據(jù)，并回溯計(jì)算出最近兩年的均值水平以及上下兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，繪制成PE Band圖，從而直觀展示各行業(yè)的估值水平變化。

　　市盈率水平高位行業(yè)：申萬一級(jí)行業(yè)中的銀行、非銀、公用事業(yè)目前市盈率已超過正二倍標(biāo)準(zhǔn)差，而家用電器和食品飲料介于正一倍和正二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間；申萬二級(jí)行業(yè)中機(jī)場、電力、保險(xiǎn)、券商和銀行PE超過正兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，通信運(yùn)營、航空運(yùn)輸、采掘服務(wù)、白色家電、房屋建設(shè)、飲料制造和計(jì)算機(jī)設(shè)備PE處于正一倍和正二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間。

　　　　市盈率水平低位行業(yè)：申萬一級(jí)行業(yè)中電子行業(yè)PE低于負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差，紡織服裝、綜合、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、化工、輕工制造、采掘國防軍工、休閑服務(wù)、傳媒、汽車、有色金屬、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)PE處于負(fù)一倍和負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間。申萬二級(jí)行業(yè)中漁業(yè)、紡織制造低于負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，生物制品、房地產(chǎn)開發(fā)、儀表儀器、農(nóng)產(chǎn)品加工等行業(yè)市盈率逼近負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，煤炭開采、汽車零部件、化學(xué)纖維、光學(xué)光電子、商業(yè)物業(yè)、造紙、營銷傳播、包裝印刷、專用設(shè)備、通用機(jī)械、旅游綜合、電子制造、塑料和景點(diǎn)等行業(yè)市盈率處于負(fù)一倍和負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差之間。

　　　　PE水位圖：銀行當(dāng)前PE為7.42X，處于2012年至今的69%水位，在全行業(yè)中排名第一；公用事業(yè)當(dāng)前PE為29.61X，水位在67%，位于第二位；食品飲料當(dāng)前PE為32.04X，以64%的PE水位居于行業(yè)第三位。鋼鐵的當(dāng)前估值為26.14X，處于2012年以來的7%水位，位于最末位。農(nóng)林牧漁(8.1%)與傳媒(9.9%)的PE水位也在10%以下，水位相對(duì)較低。

　　　　PB水位圖：家用電器、食品飲料和鋼鐵的當(dāng)前PB位于2012年以來的相對(duì)高位，均超過了50%水平。其中，家用電器以3.58X的PB，處于2012年至今的59%水位，居于28個(gè)行業(yè)中第一名。傳媒則以3.38X的PB位于2012年至今的10%水位，排名在各行業(yè)中墊底。

　　　　三、中觀數(shù)據(jù)

　　(一)上游：焦炭現(xiàn)價(jià)終創(chuàng)新高，鋁庫存再攀高峰

　　原油：本期Brent原油現(xiàn)貨價(jià)延續(xù)漲勢，9月8日報(bào)收54.40美元/桶，較前期上漲4.8%。9月11日WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為48.07美元/桶，較前期上漲4.6%。9月1日EIA全美商業(yè)原油庫存4.62億桶，API原油庫存4.82億桶，較上期微降0.2%和0.6%。

　　　　煤炭：本期動(dòng)力煤期貨價(jià)向下微調(diào)0.47%，現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)至610元/噸；焦煤期貨價(jià)本期繼續(xù)回落，下跌3.7%，至1184元/噸，現(xiàn)貨價(jià)上漲2.1%至825元/噸。原煤產(chǎn)量7月同比增速8.5%。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在持續(xù)上行近3個(gè)月后，本期上漲5%至2100元/噸，創(chuàng)下2009年12月以來的歷史新高。期貨價(jià)格本期微調(diào)-0.13%，但仍位于歷史高位。6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存繼續(xù)減少，降幅為4.8%，其中秦皇島煤炭庫存微增0.5%。電廠日均耗煤量繼續(xù)回落，本期降幅11.5%，但仍處高位。

　　　　有色：期貨價(jià)格方面，本期銅、鋁、鉛和鋅的上期所結(jié)算價(jià)均有所回落，降幅分別2.9%、1.8%、5.7%和4.2%。除鋁較上期繼續(xù)上行2.1%以外，LME銅、鉛、鋅3個(gè)月期貨官方價(jià)較上期也均有不同程度的下調(diào)，降幅分別為0.4%、3.9%和0.6%；期貨庫存方面，鋁期貨庫存繼續(xù)上漲7.3%，突破46萬噸大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高。其他品種期貨庫存均有所下降，其中鉛的降幅最大，達(dá)41.3%，其次是鋅期貨庫存，減少6%，銅庫存微降1.5%。貴金屬方面，黃金、白銀延續(xù)上期上漲趨勢分別上漲1.64%和2.28%。

　　　　(二)中游：挖掘機(jī)銷量創(chuàng)歷史同期記錄，環(huán)保助推化工價(jià)格繼續(xù)上行

　　鋼鐵：DCE鐵礦石期貨價(jià)本期迎來小幅回調(diào)，降幅為0.9%。新交所鐵礦石1個(gè)月掉期價(jià)回落2.3%，當(dāng)月掉期價(jià)也在本期下降1.0%。螺紋鋼期貨價(jià)持續(xù)走高，較上期微漲1.7%，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲至3985元/噸。高爐開工率再度下行12.1%至76.0%。7月份生鐵和粗鋼產(chǎn)量同比增速分別為5.1%、10.3%，較6月份增速加快。庫存方面，螺紋鋼庫存與上期基本持平，略有上漲。冷軋庫存本期繼續(xù)回升5.05%。熱卷、和線材庫存繼兩期大幅減少后，本期分別微漲0.8%和0.7%。

　　　　建筑建材：本期水泥價(jià)格各地區(qū)之間有所分化，東北和西北地區(qū)價(jià)格略有下調(diào)，降幅分別為1.7%和1.1%。華北、華東、西南和中南地區(qū)價(jià)格均有所上行，漲幅分別為1.3%、3.3%、2.1%和0.8%。本期玻璃綜合指數(shù)、價(jià)格指數(shù)和信心指數(shù)分別上漲1.3%、1.5%、0.5%。二季度建筑業(yè)新開工面積累計(jì)值達(dá)23億平方米，同比增長6.6%，房屋建筑施工面積累計(jì)值達(dá)到97億平方米，同比增速為3.5%。

　　　　機(jī)械：8月挖掘機(jī)銷量環(huán)比大增13.8%，同比增速高達(dá)99.4%，達(dá)12年以來同期的最高值。7月份金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床產(chǎn)量較六月份分別減少10.0%、9.7%；重卡7月產(chǎn)、銷量環(huán)比下降25.3%、20.2%，但同比均增加，增速分別為36.7%、33.2%。履帶起重機(jī)銷量7月銷量環(huán)比大幅增加，幅度達(dá)53.2%，汽車起重機(jī)銷量也有所增加，而推土機(jī)的銷量大幅下降，降幅達(dá)30.2%。

　　　　電力：7月全社會(huì)總發(fā)電量較6月大幅增加16.2%，其中火力和水力發(fā)電均大幅增加，增幅分別為16.8%、19.4%。分行業(yè)來看，采礦業(yè)，制造業(yè)和化學(xué)制品行業(yè)的7月用電量相比上月分別增加2.4%、2.6%、2.5%。

　　　　交通運(yùn)輸：9月11日BDI指數(shù)報(bào)收1355點(diǎn)，延續(xù)上期回升態(tài)勢繼續(xù)上漲12.6%。CCFI較上期回落1.5%。受暑期旺季影響，7月鐵路客運(yùn)量增加156.8%，與貨運(yùn)量剪刀差走窄，貨運(yùn)量較6月上漲8.6%。同時(shí)，航運(yùn)方面7月民航客運(yùn)較6月下降20.3%、貨運(yùn)環(huán)比增加44.0%。8月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)同比增速較7月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　　　化工：本期PVC價(jià)格持續(xù)上漲，大商所期貨結(jié)算價(jià)和南華PVC指數(shù)較上期分別上漲2.0%和0.5%；甲醇期貨價(jià)格延續(xù)上行趨勢，本期微漲0.2%；PTA期貨價(jià)格本期維持在5200元/噸左右，較上期微漲0.5%；重質(zhì)純堿和輕質(zhì)純堿價(jià)格雙雙大幅攀升，本期分別上漲13.8%和15.9%；天然橡膠期貨價(jià)格本期繼續(xù)上漲2.0%；滌綸價(jià)格指數(shù)上行，鈦白粉價(jià)格和粘膠短纖價(jià)格本期基本走平。

　　　　(三)下游：新能源汽車銷量大增，白酒紙漿價(jià)格上漲

　　房地產(chǎn)：百城住宅價(jià)格指數(shù)依然呈現(xiàn)一二線城市分化格局，一、二線城市70大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù)價(jià)格有序回落，三線城市價(jià)格指數(shù)緩慢上行；從成交面積與銷售面積來看，9月份30大中城市成交面積與8月份相比大幅回落，商品房銷售面積7月86351萬平方米，同比增速14.0%；房地產(chǎn)投資完成額同比增速持續(xù)減緩，7月投資完成額達(dá)59761億元，同比增速7.9%，環(huán)比增速18.1%；7月房屋新開工面積10.0億萬平方米，相比6月增長17.1%；另外，二季度個(gè)人銀行住房貸款余額增速繼續(xù)放緩至30.8%，7月新增人民幣中長期貸款8,876億元，環(huán)比減少16.4%。

　　　　汽車：乘用車8月產(chǎn)、銷量分別為179.0萬輛，187.5萬輛，產(chǎn)量的同比增速回升至3.6%，而銷量的同比增速微降至4.1%。新能源汽車8月銷量較7月增加1.2萬輛，同比增加78.9%，作為上游核心原材料的碳酸鋰和電解鈷的價(jià)格高位微調(diào)。公路貨運(yùn)量7月同比增速持續(xù)上升至12.9%。6月進(jìn)口轎車數(shù)量同比增速放緩至23.3%。

　　　　農(nóng)林牧漁：本期玉米、飼料、商品棉、白砂糖等商品價(jià)格基本走平；水產(chǎn)品、牛奶期貨價(jià)和蔬菜價(jià)均有不同程度的下降，其中，水產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下降0.7%，CME三級(jí)牛奶期貨活躍合約算價(jià)下降1.5%，蔬菜均價(jià)小幅回落1.8%。而豬肉和雞禽價(jià)格均有所上漲，豬肉方面，豬肉平均批發(fā)價(jià)微漲0.4%至20.4元/公斤，生豬價(jià)格繼續(xù)上漲1.1%，自繁自養(yǎng)生豬和外購豬仔養(yǎng)殖利潤本期大幅上漲，漲幅分別高達(dá)6.7%、205.7%；雞禽方面，本期雞肉價(jià)格上漲0.6%至11.0元/500g，雞蛋價(jià)格大幅上漲3.2%至5.2元/500g.

　　　　食品飲料：本期中高端品牌白酒價(jià)格變動(dòng)較大，除飛天茅臺(tái)、水井坊(600779) 一號(hào)店零售價(jià)維持在1299元/瓶和509元/瓶外，五糧液(000858)上漲70元至969元/瓶，洋河夢之藍(lán)降價(jià)20元至498元/瓶，劍南春降價(jià)5元至368元/瓶。乳制品方面，奶粉價(jià)格繼續(xù)上行，國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉價(jià)格達(dá)到173.2元/公斤，國外品牌嬰幼兒奶粉達(dá)到221.5元/公斤；中老年奶粉價(jià)格本期在高位繼續(xù)小幅上漲至94.8元/公斤。全國牛奶和酸奶的零售均價(jià)基本保持穩(wěn)定，分別為11.5元/升和14.3元/公斤。

　　　　家用電器：家用空調(diào)銷售從去年四季度開始季節(jié)性回暖，今年5月銷售量創(chuàng)新高，6月有所回落，7月繼續(xù)回調(diào)3.1%，但仍然遠(yuǎn)高于去年同期，同比漲幅達(dá)49%。洗衣機(jī)7月銷量上行，環(huán)比上漲3.0%，同比上升11%達(dá)459.2萬臺(tái)。吸油煙機(jī)出口數(shù)量較上月有所回升，環(huán)比漲幅達(dá)7.3%，同比上漲17%。小家電方面，空氣凈化器銷量在7月銷量為72萬臺(tái)，同比增加9.9%。

　　　　輕工制造：華北、東北、江浙滬、山東的木漿均價(jià)7月以來均大幅上行。本期華北、東北、江浙滬、山東地區(qū)木漿價(jià)格延續(xù)漲勢，大幅上漲，紛紛再創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)6475元/噸、6200元/噸、6875元/噸、6585元/噸。造紙協(xié)會(huì)紙漿價(jià)格指數(shù)亦是自去年4季度以來快速上漲，直到4月漲勢方見放緩，7月小幅上漲后，8月再次快速上漲，總指數(shù)、漂針木漿、漂闊木漿和本色漿價(jià)格指數(shù)相較7月大幅上升11.5%、13.9%、9.0%、10.8%。

　　　　紡織服裝：柯橋紡織品生產(chǎn)景氣指數(shù)去年下半年以來穩(wěn)步上行，外貿(mào)景氣指數(shù)也呈震蕩上行的態(tài)勢。今年一季度以來柯橋紡織品景氣指數(shù)開始回落而外貿(mào)景氣指數(shù)持續(xù)上升。8月各紡織指數(shù)均上升，總景氣指數(shù)、總市場景氣指數(shù)、總生產(chǎn)景氣指數(shù)以及外貿(mào)指數(shù)分別上升4.7%、4.5%、5.3%和2.1%。紡織品價(jià)格指數(shù)2015年下半年開始震蕩上行，近期雖有所調(diào)整，但仍處于相對(duì)高位。本期柯橋紡織品價(jià)格指數(shù)維持在105.8。服裝面料、家紡及服飾輔料類價(jià)格指數(shù)均有1%以內(nèi)的向上微調(diào)。

　　　　醫(yī)藥生物：飼用維生素價(jià)格指數(shù)本期繼續(xù)上漲至286.0，較上期上漲7.0%?？股胤矫?，6-APA、7-ADCA單價(jià)分別維持210元/千克，480元/千克，而7-ACA價(jià)格下降至370元/千克。GCLE出口價(jià)為52.5美元/千克，較上期上漲5美元/千克，青霉素工業(yè)鹽為75元/BOU，較上期上漲3元/BOU.

　　　　TMT:本期電影票房收入大幅回落13.7%至7.7億元。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)略有回升，上行2.8%。臺(tái)灣電子指數(shù)微降0.1%。華強(qiáng)北綜合指數(shù)走平，達(dá)98.8.MCI指數(shù)本期回升至5008.4，較上期漲幅達(dá)1.4%。